人大報告：建議通過轉(zhuǎn)變國債發(fā)行方式替代貨幣增發(fā)

今日，由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中國誠信信用管理有限公司聯(lián)合主辦的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（2016年第一季度）”報告會在人 民大學(xué)舉行。會上，中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院高級研究員曹遠(yuǎn)征代表課題組發(fā)布了論壇主報告《新常態(tài)下我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架的挑戰(zhàn)與思考》。

報告提出，2015年以來我國國際收支出現(xiàn)新變化，這種變化預(yù)示著我國國際收支平衡的模式將會發(fā)生深刻調(diào)整。當(dāng)前，去產(chǎn)能、去杠桿交織在一起，短期內(nèi)會加大我國宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

報告建議，解決目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架調(diào)整中各階段的問題，一個可行的突破口是通過轉(zhuǎn)變國債發(fā)行模式和方式，推動債券市場的大發(fā)展和大開放。

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央行研究局局長陸磊表示，該建議理論上有一定可行性。同時，他也提醒有可能在操作上會出現(xiàn)瑕疵。

陸磊表示，“如果要用央行的外匯儲備來置換國債，增加國債流動性，理論上有助于形成無風(fēng)險資產(chǎn)收益率曲線，但如果央行資產(chǎn)負(fù)債表中形成置換，那么物 價有下行壓力的時候，大量的國債會鎖死在央行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，如果對外拋出就意味著回籠貨幣，在物價走低的時候，回籠貨幣是不是合適？”

此外，陸磊直言，對于一些“降低商業(yè)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，以解鎖一部分資金使其直接購買國債”的討論是不是符合相關(guān)的法律法規(guī)，特別是公司法對于董事會、股東的權(quán)利的主張和保護(hù)，仍需考慮。