2月放貸強度或與1月持平 政府類融資仍為香餑餑

繼1月新增2.5萬億天量信貸數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場開始關(guān)注信貸增速能否持續(xù)。

2月19日晚間，央行公開回應(yīng)稱，因為春節(jié)假期不固定，我國1、2月份數(shù)據(jù)歷來波動較大，今年春節(jié)假期早于去年，信貸需求更集中體現(xiàn)于1月份，需要將1-2月份乃至一季度作為一個整體來考察。

不過，記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分銀行2月確實還在加足馬力放貸。其中，除了個人按揭住房貸款，對公部分中，政府融資類平臺仍是主要投向之一。

值得一提的是，財政部、國土資源部、中國人民銀行和銀監(jiān)會于2月2日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范土地儲備和資金管理等相關(guān)問題的通知》，明確各類城投公司等其他機構(gòu)一律不再從事新增土地儲備工作，且自2016年1月1日起，各地不得再向銀行舉借土地儲備貸款。

這也就意味著，城投公司將再少一張土地儲備的信用背書證明，而土地儲備機構(gòu)融資也將失去商業(yè)屬性。隨著地方債置換的不斷推進，銀行一邊進行“最后的狂歡”，一邊也不得不承受經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和調(diào)整的陣痛。

2月放貸強度或與1月持平

央行在2月19日晚間的回應(yīng)中提到，從2016年起，將差別準備金動態(tài)調(diào)整/合意貸款管理機制“升級”為宏觀審慎評估，該評估為按季進行，第一次評估將在今年一季度結(jié)束后實施。屆時央行會根據(jù)各金融機構(gòu)宏觀審慎評估等級，運用正向激勵機制對金融機構(gòu)的經(jīng)營行為加以激勵和約束。

對此，銀行研究員馬鯤鵬解讀稱，央行此番對1月新增2.5萬億元貸款并未提到任何懲罰措施，印證了其“央行對2.5萬億至少是默許的”的判斷。

對于銀行2月的信貸投放，平安證券認為可能一定程度上延續(xù)1月的強勁增長。華創(chuàng)證券甚至表示，大部分商業(yè)銀行在2月的新增信貸進程較1月同期加快，甚至有部分銀行在調(diào)研中表示，目前新增人民幣信貸量已超過2015年全年新增量的一半。

而根據(jù)記者的微觀調(diào)研，多家銀行的支行人士向記者表示“和1月差別不大”。

“企業(yè)現(xiàn)在都在比價，因為太多銀行找了，”有華東地區(qū)股份制銀行支行人士稱，“總行現(xiàn)在鼓勵放貸，和過去兩年的政策不一樣，首先就是內(nèi)部資金的價格明顯下來了?！?

而對于究竟是誰在放量，有西南城商行人士表示，據(jù)其所知，小銀行和往年相比并沒有突然加大信貸投放量?！皩π⌒衼碚f，不會有太大作為，流動性擺在那，使用宏觀審慎評估監(jiān)管體系，資產(chǎn)全部計到表里之后，我們很難馬上就放量，”該人士分析稱，“最主要應(yīng)該還是股份制銀行和上規(guī)模的區(qū)域性銀行，他們有一個很大的動力，就是通過提高信貸規(guī)模，降低不良率?！痹撜f法也得到某風(fēng)格較為激進的股份行人士認可。

有華東城商行人士則表示：“還是1月老套路的延續(xù)。經(jīng)濟沒有好轉(zhuǎn)，實體經(jīng)濟缺錢但風(fēng)險確實高，去產(chǎn)能任重道遠，銀行為了用量補價，投個人住房相對穩(wěn)健，投平臺短期效益明顯，反之投實體難以承受風(fēng)險，也是不得已而為之?！?

央行此次回應(yīng)也公開表示，央行宏觀審慎評估不單純考察某一個月的數(shù)據(jù)。尤其是因為春節(jié)假期不固定，我國1、2月份數(shù)據(jù)歷來波動較大，今年春節(jié)假期早于去年，信貸需求更集中體現(xiàn)于1月份，需要將1-2月份乃至一季度作為一個整體來考察。

央行表示，宏觀審慎評估也不是單純關(guān)注狹義貸款，還要看廣義信貸，并從資本和杠桿、資產(chǎn)負債、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險、信貸政策執(zhí)行情況等多維度考察并引導(dǎo)金融機構(gòu)的行為。

有華東城商行對公業(yè)務(wù)人士即預(yù)判，銀行3月放貸會有所收斂。該人士表示：“宏觀審慎管理今年第一次施行，一季度后將會出考核結(jié)果，對各銀行將會給出差別化的準備金率，這可是真槍實彈的?！?

地方債置換下的政府類融資

多名銀行受訪者亦表示，2016年開年的資產(chǎn)爭奪中，政府類融資項目仍然是“香餑餑”。

西部省份一位縣級城投公司負責(zé)人曾對記者表示：“和去年1月份完全不一樣，銀行現(xiàn)在是追著我們貸款?！绷碛形髂铣巧绦腥耸勘硎?，“現(xiàn)在銀行圈內(nèi)基本共識，還是政府項目安全?！?

“政府平臺普遍都是幾個億放在賬上，重慶的政府平臺借款成本基本都在7%以下”，另有重慶融資平臺公司人士透露，“錢多得用不了，不僅是市級政府，區(qū)縣級也一樣?！?

西南地區(qū)融資平臺項目的資金，還有部分來自資金洼地上海。

據(jù)央行上?？偛抗_的數(shù)據(jù)報告，1月上海地區(qū)新增貸款中，融資租賃是主要投向之一。而其中有一部分，融資租賃公司是銀行資金流向異地政府平臺項目的通道。有上海銀行業(yè)人士告訴記者，上海資金較多對接?xùn)|北三省，云南、貴州等西南地區(qū)的平臺類項目。

前述西南城商行人士向記者表示，由于一些評級不太高的地方政府較難發(fā)債，又無法全部以銀行貸款融資，會配合一些其他的表外融資，比如信托計劃和資管計劃等，融資利率比貸款利率稍高。

該人士還介紹道，目前出現(xiàn)一種現(xiàn)象，政府平臺對融資規(guī)模的要求高于利率?！氨热纾绻麄冇猩习賰|的融資需求，那一家銀行利率可以下浮基準10%-20%，但不能提供全額；一家上浮基準10%，但可以覆蓋所有規(guī)模，政府平臺往往會選擇后者?！?

地方債置換持續(xù)推進，或也可理解為銀行瘋狂搶奪最后機會的原因。

根據(jù)2月初剛剛下發(fā)的財綜[2016]4號文，對清理甄別后認定為地方政府債務(wù)的截至2014年12月31日的存量土地儲備貸款，應(yīng)納入政府性基金預(yù)算管理，償債資金通過政府性基金預(yù)算統(tǒng)籌安排，并逐步發(fā)行地方政府債券予以置換。

另外，該通知還明確各類城投公司等其他機構(gòu)一律不再從事新增土地儲備工作。這也就意味著，城投公司將再少一張土地儲備的信用背書證明。

一名不愿具名的銀行分析師指出，目前，地方債置換已經(jīng)傳遞出一個明顯信號，即只要是國家債務(wù)肯定還，而且資質(zhì)越差的要越早。也正是因此，地方政府債務(wù)不論現(xiàn)金流如何，信用評級在AAA+的，出現(xiàn)了銀行求著城投貸款的現(xiàn)象。

伴隨著最后的狂歡的，也有銀行在整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和調(diào)整過程中必須承受的痛。

某小型銀行高層向記者透露，去年總計十幾、二十億元的利潤，因為一筆50億元的地方債置換，損失了近1億元。

其向記者列了這樣一些數(shù)字。本來平臺貸款的利率在5%左右，置換成債以后，地方政府發(fā)債利率低至3.4%左右。而從同業(yè)拆借市場拆借的資金成本就在4%以上。

（來源：21世紀經(jīng)濟報道）