信托“卡位”新三板 轉(zhuǎn)型成為迫切問(wèn)題

面臨轉(zhuǎn)型壓力的信托正試圖通過(guò)新三板開(kāi)辟新藍(lán)海。

在券商、基金等機(jī)構(gòu)紛紛大舉開(kāi)展新三板業(yè)務(wù)之后，2015年對(duì)于信托業(yè)而言，也可謂是新三板業(yè)務(wù)的“元年”。記者根據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015全年共計(jì)有56款信托產(chǎn)品投向新三板領(lǐng)域，總成立規(guī)模達(dá)34.16億元。

盡管羽翼尚未豐滿，但對(duì)于亟待轉(zhuǎn)型的信托而言，體量頗大的新三板業(yè)務(wù)仍引發(fā)眾多信托公司“卡位”，并期待在未來(lái)有所作為。

信托紛紛掘金新三板

新三板市場(chǎng)在2014年的靚麗表現(xiàn)，吸引了無(wú)數(shù)資金在2015年大舉入市。在券商、基金等機(jī)構(gòu)紛紛布局新三板業(yè)務(wù)，發(fā)行了相關(guān)資管計(jì)劃后，2015年信托公司在新三板市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)開(kāi)展也開(kāi)始提速。

用益信托統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015全年共有17家信托公司參與發(fā)行了新三板相關(guān)的信托產(chǎn)品，總計(jì)成立了56款新三板產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為91.45億元，成立規(guī)模為34.16億元。而來(lái)自統(tǒng)計(jì)則顯示，包括各類(lèi)新三板信托計(jì)劃和信托公司自身在新三板的投資，2015全年信托資金投向新三板的投資金額為53.02億元。此外，從產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上看，四川信托與中建投信托可謂遙遙領(lǐng)先，位居新三板信托計(jì)劃發(fā)行前兩位的位置。

事實(shí)上，回顧新三板的發(fā)展，2015年可謂是新三板“野蠻生長(zhǎng)”的一年。根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板市場(chǎng)）公布的數(shù)據(jù)，截至2015年末，新三板掛牌公司為5129家，是2014年末的3.26倍；總市值達(dá)2.46萬(wàn)億元，較2014年末4591億元的總市值增長(zhǎng)4.35倍。

“從前期的觀望，到去年有17家信托公司的參與，應(yīng)該說(shuō)是個(gè)大的轉(zhuǎn)變。一般信托公司布局新三板主要有以下兩個(gè)目的：一是從資金端考慮，為客戶提供更多投資產(chǎn)品；二是通過(guò)該業(yè)務(wù)，為相關(guān)企業(yè)提供包括并購(gòu)在內(nèi)的更多金融服務(wù)，為最終實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造條件?！睂?duì)于信托公司積極布局新三板業(yè)務(wù)的目的，用益信托研究員帥國(guó)讓如此分析道。

轉(zhuǎn)型成為迫切問(wèn)題

梳理2015年的新三板信托產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，雖然投向的是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)，但新三板產(chǎn)品的發(fā)行速度與數(shù)量規(guī)模與資本市場(chǎng)的變化依然聯(lián)系緊密。

統(tǒng)計(jì)顯示，2015年新三板信托產(chǎn)品的發(fā)行高峰出現(xiàn)在第二季度，市場(chǎng)上共計(jì)發(fā)行成立了29款新三板信托產(chǎn)品。隨后，受到資本市場(chǎng)暴跌影響，信托公司在新三板“淘金”也漸趨理性，三季度共計(jì)發(fā)行產(chǎn)品13款，四季度則發(fā)行了9款。

“雖然出現(xiàn)了明顯回落的跡象，但我依然相信信托公司在2016年仍會(huì)在新三板領(lǐng)域有所作為?！蹦持胁啃磐泄救耸肯蛴浾弑硎尽Ｔ谒磥?lái)，由于新三板市場(chǎng)存在巨大的擴(kuò)容空間，加之上市門(mén)檻較低，未來(lái)這一業(yè)務(wù)具有可觀的想象空間。

另一方面，社會(huì)整體投融資需求的減弱導(dǎo)致信托業(yè)展業(yè)相對(duì)往年更為困，加之優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目難覓，客觀上造成了信托產(chǎn)品發(fā)行量的下滑。與此同時(shí)，信托業(yè)的發(fā)展也已經(jīng)遇到瓶頸，轉(zhuǎn)型成為整個(gè)信托行業(yè)面臨的迫切問(wèn)題。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2015年第三季度，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為15.62萬(wàn)億元，較二季度環(huán)比下降1.58%，出現(xiàn)了2010年以來(lái)的首次季度環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。

也正是因?yàn)榇?，亟待轉(zhuǎn)型的信托業(yè)對(duì)于新三板這一“藍(lán)?！币廊槐б詿嵬?。前述信托業(yè)內(nèi)人士坦言，盡管與券商、基金等機(jī)構(gòu)相比，信托在開(kāi)展新三板業(yè)務(wù)時(shí)的投研能力和人力貯備均有短板，但是提前卡位仍顯得十分重要?！耙?yàn)樵谵D(zhuǎn)型過(guò)程中，相對(duì)于其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)比如PPP等項(xiàng)目，新三板業(yè)務(wù)這類(lèi)與資本市場(chǎng)掛鉤的業(yè)務(wù)仍屬于容易落地且可操作的，相信信托公司在2016年仍將有序開(kāi)拓。”

“但值得注意的是，在積極開(kāi)發(fā)新三板業(yè)務(wù)時(shí)，信托公司在其中扮演的仍多是通道角色，主要是為券商、基金等機(jī)構(gòu)提供資金募集的服務(wù)?！睅泧?guó)讓分析稱(chēng)，信托公司未來(lái)可以嘗試通過(guò)更多的形式參與新三板業(yè)務(wù)，提升其在新三板業(yè)務(wù)中的主動(dòng)管理能力與發(fā)言權(quán)。

而在信托業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在政策逐步松綁的背景下，信托子公司的業(yè)務(wù)有望繼續(xù)高速增長(zhǎng)。而在2015年新三板信托業(yè)務(wù)在子公司的擴(kuò)張中也最為迅速。華東地區(qū)某信托公司人士指出，在新三板業(yè)務(wù)的開(kāi)展上，信托的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)項(xiàng)目的評(píng)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)的管控上，由于信托公司一直與實(shí)體企業(yè)接觸，因此其對(duì)融資方的深層盡職調(diào)查以及對(duì)市場(chǎng)的了解都相對(duì)深刻，這對(duì)于其在進(jìn)行項(xiàng)目挑選時(shí)有很大幫助。此外，信托的融資能力也是很多企業(yè)所需要的，因此無(wú)論是與券商、基金合作，抑或通過(guò)子公司開(kāi)展相關(guān)間接融資業(yè)務(wù)，信托在新三板市場(chǎng)的機(jī)會(huì)均值得期待。（來(lái)源：上海證券報(bào)）