草根保險機構(gòu)搶灘新三板 交易表現(xiàn)平平

對于保險中介而言，登陸新三板能夠為他們提供股權(quán)流通的平臺、定向增發(fā)的平臺和市值管理的平臺，這是這類公司十分看重的。但很多保險機構(gòu)在市場上缺乏知名度，也缺乏吸引資金的明顯優(yōu)勢，因此屬于少有做市商愿意做市的一類公司。

“大佬”們在A股頻頻出手亮相賺足

眼球的同時，“草根”保險機構(gòu)也在新三板上找了自身發(fā)展的新根據(jù)地。

近日，眾信易誠保險代理股份有限公司和上海龍琨保險代理股份有限公司相繼掛牌新三板，在兩位新成員加入后，截至目前，掛牌新三板上的保險機構(gòu)已達到12家。

而2015年可謂是保險機構(gòu)上市新三板的井噴之年，在12家保險機構(gòu)中，9家都于2015年掛牌，其中保險公司和保險經(jīng)紀(jì)公司各1家，保險公估公司2家，其余均為保險中介公司，且涉及業(yè)務(wù)范圍也多與車險相關(guān)。

但實際上，這些掛牌機構(gòu)卻未能在新三板上表現(xiàn)的如A股的保險企業(yè)般活躍，12家保險機構(gòu)中僅2014年末掛牌的盛世大聯(lián)表現(xiàn)較為突出，其余多數(shù)仍未有交易記錄顯示。

在業(yè)內(nèi)人士看來，掛牌新三板對于保險企業(yè)來說實際上起不到作用，但是對于一些科技型、有成長性的保險機構(gòu)而言，既可以為企業(yè)起到宣傳作用又可以滿足融資需求，因此2016年計劃掛牌新三板的保險機構(gòu)仍不在少數(shù)。

那么掛牌新三板的保險機構(gòu)為何表現(xiàn)平平，是企業(yè)自身問題還是市場對此并不看好？面對著掛牌新三排依然有著強烈需求的保險機構(gòu)來說，接下來該如何發(fā)展？

保險中介搶灘新三板

登陸新三板，也讓曾經(jīng)看似混亂的保險中介有了異軍突起之勢。

繼2014年末，上海盛世大聯(lián)保險代理股份有限公司成為首家成功掛牌新三板的保險中介公司之后，2015年保險中介公司搶灘登陸新三板迎來了井噴。尤其是同年11月，包括同昌保險經(jīng)紀(jì)、鼎宏保險汽車、華凱保險銷售、華成保險代理在內(nèi)的4家保險機構(gòu)一齊成功登陸新三板，足以讓市場對保險中介刮目相看。

實際上，保險中介并非外界所認(rèn)為的那般混亂。所謂保險中介機構(gòu)，是指介于保險經(jīng)營機構(gòu)之間或保險經(jīng)營機構(gòu)與投保人之間，專門從事保險業(yè)務(wù)咨詢與招攬、風(fēng)險管理與安排、價值衡量與評估、損失鑒定與理算等中介服務(wù)活動，并從中依法獲取傭金或手續(xù)費的單位。

正因如此，由于組織架構(gòu)和管理模式較為簡單，對于保險中介來說，上市A股并不是一件容易的事。然而，隨著新三板的不斷升溫，登陸A股或H股無望的背景下，保險中介繞道新三板掛牌，且這股勢頭愈加猛烈。這不僅可以圓了“草根”的夢，還迎來了可行的融資渠道以及身價暴漲等利好。

北京工商大學(xué)保險學(xué)系主任王緒瑾在接受記者采訪時表示，保險機構(gòu)登陸新三板的主要原因：一方面是為了融資，另一方面就是為了獲得品牌效應(yīng)，打造知名度。

從已掛牌新三板的盛世大聯(lián)、中衡股份和萬舜保險的中報數(shù)據(jù)來看，掛牌新三板之后盈利水平快速增長。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上述3家公司在15年上半年合計實現(xiàn)凈利潤2176萬元，而14年同期僅為630萬元，實現(xiàn)增長近3倍。其中，盛世大聯(lián)、萬舜股份的凈利潤同比增速均超10倍。

盛世華誠董事長李志虎此前在接受媒體采訪時就表示，“國內(nèi)保險中介機構(gòu)叢生，若想一直保持既有優(yōu)勢，需要大量的資金支持，掛牌新三板將借機啟動全國化布局，通過啟動增發(fā)計劃等多種融資方式擴大注冊資本，并將進一步拓展業(yè)務(wù)范圍?！?

而保險代理市場競爭的加劇也是引發(fā)保險代理公司積極投身資本市場熱潮的原因，萬舜股份發(fā)布的公開轉(zhuǎn)讓說明書中指出，我國保險中介市場已經(jīng)呈現(xiàn)出經(jīng)營規(guī)模越大的保險代理公司競爭力越強，經(jīng)營規(guī)模較小且服務(wù)質(zhì)量較差的保險代理公司競爭力越弱的特征，市場主體競爭愈加激烈，市場集中度進一步提高。由此可見，競爭的加劇也倒逼保險中介企業(yè)通過上市來謀求更大的發(fā)展。

交易表現(xiàn)平平

盡管登陸新三板為一些保險中介的利潤提升帶來了動力，但是，保險中介在新三板的表現(xiàn)卻是平淡無奇，掛牌新三板的12家保險機構(gòu)中就有10家保險機構(gòu)無交易記錄。

資料顯示，掛牌新三板的保險機構(gòu)中僅盛世大聯(lián)和中衡股份有交易記錄，其余10家保險機構(gòu)均無交易記錄，其中較早掛牌的萬舜股份掛牌日期為2015年5月，距今雖然已有約8個月時間，但依然并未見到交易記錄的出現(xiàn)。

如果說是保險中介難以吸引投資者的目光，但在新三板上的保險公司也難逃無交易的情況。

永誠保險是在所有掛牌新三板的保險機構(gòu)中唯一一家保險公司，同時也是唯一一家國有控股的保險公司，其股東實際控制人為華能集團，第二大股東楓信金融控股責(zé)任有限公司為境外法人，大唐集團、華電集團等也在其股東名單中。而它作為優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，至今也未有交易記錄顯示。

永誠財險在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中表示，截至目前公司注冊資本金為21.78億元，與公司同期成立的保險公司通過陸續(xù)增資資本均已遠超公司。相對同業(yè)而言，公司資本實力在行業(yè)處于劣勢。盡管公司報告期內(nèi)償付能力狀況良好，但較小資本規(guī)模影響公司承保能力和承保利潤率等經(jīng)營情況。由于大型商業(yè)風(fēng)險業(yè)務(wù)競爭對承保能力和資本充足性要求尤高，資本規(guī)模關(guān)系到能否將優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)最大程度留存，提高公司承保利潤率。從公司長期發(fā)展的規(guī)劃看，公司目前的資本規(guī)模尚不能滿足業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險管理的需要。

為何新三板上的保險機構(gòu)表現(xiàn)平平？王緒瑾指出，無交易記錄并不代表市場對其不看好，也絕非僅僅是公司自身的原因造成的。

由此可見，作為想要通過新三板融資、拉近與資本市場關(guān)系的保險機構(gòu)，目前或許享受到的多是新三板所能提供的提升公司知名度功能，缺乏市場流動性的新三板目前看來更像是保險機構(gòu)的展示平臺。

1月20日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對2015年新三板市場做了梳理，統(tǒng)計顯示，2015年新三板市場有2895家公司無交易。而新三板公司掛牌無成交主要有基本兩大原因：一是公司股份改制未滿一年，沒有可流通股份；二是相當(dāng)一部分掛牌公司股東人數(shù)少、公眾化程度低，原股東出于穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)考慮缺乏交易意愿。

對此，一家保險經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理對記者表示：“沒有交易記錄說明沒有做市商給這家機構(gòu)做市，但沒有做市也分為兩種情況，一種是沒有做市商愿意給這家公司做市，另一種是這家公司不愿意讓做市商來做市?！?

上述總經(jīng)理指出，做市需要有一個公允價值來對股票價格進行估值，保險公司的估值相比其他行業(yè)較為客觀、透明，股東可能不需要一個估值后的股價來進行融資，同時有做市商還可能稀釋股東的控制權(quán)，因此很多新三板掛牌公司并不愿意有做市商的參與。

上述保險經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理也指出，“但也有很多保險機構(gòu)在市場缺乏知名度，也缺乏吸引資金的明顯優(yōu)勢，屬于沒有做市商愿意做市的一類公司。”

規(guī)范經(jīng)營搭載互聯(lián)網(wǎng)

無論保險中介在新三板的表現(xiàn)如何，依舊不減保險機構(gòu)登陸新三板的熱情。截至目前，在新三板申請掛牌“排隊”的企業(yè)已達到700多家，越來越多的保險中介愿意在新三板亮相，除了各地政府給予補貼的政策因素以外，企業(yè)的選擇似乎更趨理性。

一位保險中介負(fù)責(zé)人就指出，“對于保險中介而言，登陸新三板不僅能夠提供股權(quán)流通的平臺、定向增發(fā)的平臺和市值管理的平臺，改善治理結(jié)構(gòu)的平臺以及股權(quán)激勵的平臺也是公司所看重的?！?

實際上，一些保險中介所出現(xiàn)的業(yè)務(wù)違法違規(guī)問題已經(jīng)成為監(jiān)管機構(gòu)整頓規(guī)范市場秩序的重點，編制虛假營銷人力、虛列業(yè)務(wù)及管理費等違規(guī)行為層出不窮，公司內(nèi)部治理混亂飽受市場詬病。

對此，中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長郝演蘇指出，對于企業(yè)而言，不管在主板還是新三板企業(yè)都會進行包裝上市，這種包裝也會對企業(yè)形成一種自我約束，倒逼企業(yè)改革。

但是，對于一家保險企業(yè)而言，除了外在的推動發(fā)展因素外，核心的業(yè)務(wù)發(fā)展得到改善才是王道。在業(yè)內(nèi)人士看來，對于保險中介來說，在銷售市場擴大影響力是維持企業(yè)生存與發(fā)展的根本，而在銷售市場擴大影響力的根本則來源于人才的管理和銷售通道的開拓。

而搭載互聯(lián)網(wǎng)的快車也成為保險機構(gòu)突破銷售渠道的重要方式，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的特點，目前多家掛牌機構(gòu)表示要借“互聯(lián)網(wǎng)+”之風(fēng)做特色經(jīng)營。

對于“互聯(lián)網(wǎng)+保險中介”的模式也得到了保監(jiān)會鼓勵和肯定，2015年9月《中國保監(jiān)會關(guān)于深化保險中介市場改革的意見》中指出，鼓勵專業(yè)中介機構(gòu)探索“互聯(lián)網(wǎng)＋保險中介”的形式，借助互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)形成新的業(yè)務(wù)平臺，鼓勵發(fā)展小微型、社區(qū)化、門店化的區(qū)域性專業(yè)代理機構(gòu)。

同時，證監(jiān)會也在2015年11月發(fā)布《關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》為新三板市場帶來了多重利好，其中為了提高市場流動性水平和價格發(fā)現(xiàn)效率，要求大力發(fā)展多元化的機構(gòu)投資者隊伍，引導(dǎo)保險資金、社保基金、企業(yè)年金長期投資入市。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“新三板今年開始試行分層，這對有科技背景和互聯(lián)網(wǎng)背景的保險機構(gòu)是利好，屆時保險機構(gòu)應(yīng)該會獲得更多青睞?！保▉碓矗褐袊a(chǎn)經(jīng)新聞）