中國第一批基金的誕生：籠罩在索羅斯的陰影下

中國基金的設(shè)立

早在20世紀(jì)90年代初，首任中國證監(jiān)會主席劉鴻儒一直呼吁大力發(fā)展投資基金。由于各種原因，投資基金遲遲未能設(shè)立。

亞洲金融危機所涉國家，資本市場首當(dāng)其沖。整頓金融市場、阻止金融風(fēng)暴蔓延、防范金融風(fēng)險成為中央金融工作的主要任務(wù)。盡管中國資本市場尚未開放，但市場不規(guī)范，存在很多隱患，迫切要求培養(yǎng)規(guī)范的機構(gòu)投資者，拓寬直接融資渠道，為證券市場健康、持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源。這種背景下，設(shè)立中國的基金成為歷史必然選擇。

經(jīng)過近20年的改革開放，中國經(jīng)濟飛速發(fā)展，已具備發(fā)展基金的基礎(chǔ)和條件。居民儲蓄和民間資本急劇增加，有強烈的投資、理財需求。股份制改革持續(xù)推進以及中國股票市場、國債市場的快速發(fā)展，為基金投資管理提供了市場條件。金融體制、投資體制改革為基金發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。設(shè)立基金，既能滿足中小投資者的理財需求，也能引導(dǎo)社會分散資金集中起來支持實體經(jīng)濟建設(shè)。大力發(fā)展基金有利于改變證券市場機構(gòu)投資者比例過低的現(xiàn)狀，防止證券市場大起大落。

1997年上半年，國務(wù)院證券委員會聯(lián)合中國人民銀行和中國證監(jiān)會研究制定投資基金管理辦法。10月，中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部成立，拉開了中國基金業(yè)發(fā)展的序幕。年底在廣東東莞舉辦了首期基金培訓(xùn)班，中國第一批基金從業(yè)人員誕生了。

11月14日，是中國基金發(fā)展史上具有里程碑意義的日子，這一天國務(wù)院證券委員會頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，標(biāo)志著基金創(chuàng)設(shè)工作正式啟動了。這部簡短的法規(guī)濃縮了現(xiàn)代基金業(yè)在歐美發(fā)達國家近百年發(fā)展積累起來的制度文明，對基金的設(shè)立、募集、交易、基金托管人和基金管理人的職責(zé)等作了詳細規(guī)定。12月12日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于申請設(shè)立基金管理公司有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于申請設(shè)立證券投資基金有關(guān)問題的通知》，就基金契約、托管協(xié)議、招募說明書、管理公司章程和信息披露、從業(yè)人員資格管理等制定了嚴(yán)格的規(guī)范。其間，亞洲金融危機愈演愈烈，上證綜指一改上半年單邊上揚的走勢，維持1100~1200點窄幅震蕩；1997年12月31日，上證綜指報收1194.09點，全年上漲30.2%。

盡管有了暫行辦法，但在亞洲金融危機籠罩下的1997年底和1998年初，設(shè)立基金并不是一件容易的事。按照規(guī)定，發(fā)起組建基金公司的股東只能是證券公司、信托公司等非銀行金融機構(gòu)。其間適逢國內(nèi)證券業(yè)清理整頓，要求股東不得存在違規(guī)行為，不少被查出有挪用客戶保證金、私自發(fā)債等行為的證券公司、信托公司都失去了基金的股東資格，無形中增加了基金設(shè)立的難度。為了早日成立基金，籌備人員奔波于全國各地，尋找具備條件、愿意出資參與基金公司的股東。在管理層大力推動下，中國基金誕生了。

1998年3月5日，國泰基金管理公司在上海成立，注冊資本金6000萬元；3月6日，南方基金管理公司在深圳成立，注冊資本金5000萬元。兩家基金公司的成立標(biāo)志著中國基金業(yè)進入了新紀(jì)元。3月18日，經(jīng)中國證監(jiān)會和中國人民銀行核準(zhǔn)，中國工商銀行擔(dān)任開元基金和金泰基金的托管銀行，在國內(nèi)商業(yè)銀行中首家獲得基金托管人資格、辦理基金托管業(yè)務(wù)。

19日，國泰基金和南方基金發(fā)布基金招募公告，公開發(fā)售金泰基金和開元基金。兩只基金均為契約型封閉式，存續(xù)期15年，發(fā)行規(guī)模各20億元人民幣。

23日，開元基金和金泰基金獲證監(jiān)會批準(zhǔn)在滬深證券交易所公開上網(wǎng)發(fā)行。很多投資者將基金當(dāng)作新股，紛紛搶購。認(rèn)購期間共凍結(jié)資金1616億元。兩只基金的中簽率2%左右。27日，兩只基金發(fā)行圓滿成功并宣告成立。期待已久的中國第一批證券投資基金誕生了。開元基金、金泰基金呱呱墜地，迎來市場一片喝彩?！罢嬲饬x上的投資基金”能否走好，成為社會各界關(guān)注的焦點。

中國歷史上第一位基金經(jīng)理徐智麟回憶這歷史性一刻，至今仍激動不已：“3月27日中午，國泰基金拿到了通過會計師事務(wù)所審核的驗資報告，意味著中午1點開市后我們就可以買入股票。一開盤我就發(fā)出了第一筆買入交易指令，買入的股票都是我們早就研究確認(rèn)下來的，總共大概有25只，包括虹橋機場和上海汽車等一批本地股。事實上在此之前，我們已經(jīng)作了詳盡的研究和周密的準(zhǔn)備，搭起了股票池，對所擬投資的股票有了一個初步的篩選。對基金的具體操作風(fēng)格也達成了共識，那就是以價值發(fā)現(xiàn)為投資理念、以穩(wěn)健平穩(wěn)的投資組合和較強的風(fēng)險控制手段管理運作基金資產(chǎn)，以期為投資者贏得長期穩(wěn)定的投資回報?！?

和現(xiàn)在新股發(fā)行一樣，極低的中簽率為基金金泰上市后火爆的走勢埋下伏筆。4月7日，金泰基金和開元基金分別在滬深證券交易所上市，開盤后價格雙雙上揚。發(fā)行價為1.01元的金泰基金開盤即飆升至1.45元，收盤1.41元，上漲39.6%，中簽的投資者當(dāng)天獲益44%。同樣發(fā)行價的開元基金以1.37元開盤，收盤1.36元，漲34.65%。此后金泰基金一度連續(xù)漲停，5月5日盤中創(chuàng)出了2.43元的最高價，累計漲幅高達141%，一個月內(nèi)成交金額過百億元。凈值僅1元，市價卻遠高于單位凈值，這在全球基金市場上都罕見。甚至有投資者說基金應(yīng)像股票一樣有“市盈率”，市價高于單位凈值是合理的；可見投資者是把基金當(dāng)成新股申購，上市后也是當(dāng)成新股來炒?；鸪鮿?chuàng)時期投資者對基金的認(rèn)識可見一斑。

與此同時，第3家基金公司的籌備工作也在緊張進行之中。華夏證券、北京證券和中國科技國際信托公司3家機構(gòu)商定共同組建一家基金管理公司——華夏基金管理公司。1998年2月，華夏證券公司邵淳董事長讓我負(fù)責(zé)籌備華夏基金公司并擔(dān)任總經(jīng)理。后來得知，之所以選擇我，是因為基金公司將來可能管理很多錢，需要穩(wěn)健經(jīng)營，可能認(rèn)為我屬于此類人吧。從此，我踏上了華夏基金的創(chuàng)建之路，與基金結(jié)下了不解之緣。

1998年初，基金絕對是新生事物，許多人不知道基金為何物。我對基金也只知道些皮毛，好在有證券公司投資管理的經(jīng)驗，我放棄了令人羨慕的華夏證券東四營業(yè)部總經(jīng)理的工作，緊張地投入到華夏基金的籌備和建設(shè)之中。很多人不理解我的決定，我開玩笑說這就像股票一樣，在行情最好的時候就該賣掉。籌建基金公司最重要的是人才隊伍建設(shè)，尤其是搭建投資團隊。從1997年末到1998年初，最缺乏的就是投研人員，有經(jīng)驗的基金投資人員幾乎沒有。基金試點能不能成功心里沒底。基金公司注冊資本金僅5000萬元，與銀行相比，是非常小的金融機構(gòu)。從業(yè)人員大多愿意留在證券公司工作，不太愿意到基金公司工作。基金監(jiān)管比較嚴(yán)格，每周要披露凈值，每季度披露投資組合重倉股，投資運作公開透明；基金從業(yè)人員不允許買賣股票。對研究員來說，在證券公司能夠向客戶提供報告，在媒體上發(fā)表文章，很容易成名；而做基金公司研究員，不僅壓力大，也沒有名聲。在證券公司工作是“鐵飯碗”，丟掉待遇優(yōu)厚的“鐵飯碗”，從事待遇不高、風(fēng)險很大的基金工作是有風(fēng)險的。就是在這種情況下，戴勇毅、郭樹強、王亞偉、林浩、江暉等陸續(xù)加入了華夏基金。

與同行比，華夏基金的籌備工作進展緩慢，落在后頭。我們不懂基金，沒有基金管理經(jīng)驗，除了滿腔熱情，就只有埋頭苦干了。公司組織架構(gòu)搭建、規(guī)章制度制定以及運作流程設(shè)置都是摸著石頭過河，邊學(xué)邊干、邊干邊學(xué)。沒有基金先例可循，唯一可借鑒的就是僅有的幾本基金基礎(chǔ)知識的書。人手少，時間緊，全體籌備人員拼命工作，一心只想把公司盡快設(shè)立起來。

籌備工作十分艱苦，籌備組設(shè)在北京復(fù)興路乙63號一座十分不起眼的寫字樓——壽松飯店。7000萬注冊資本金、十幾個人、500多平方米的租用辦公場地，這就是創(chuàng)業(yè)之初的全部家當(dāng)。籌備組邊裝修房子邊學(xué)習(xí)基金知識，招聘員工，撰寫申請報告，制定規(guī)章制度等等，所有工作同時進行。在混亂、嘈雜、緊張的環(huán)境中沒日沒夜地工作。有些人因為家不在北京，干脆住進了壽松飯店，盒飯成為我們的家常便飯。

1998年初春的一個夜晚，盡管過了吃晚飯的時間，所有籌備組成員依舊緊張忙碌地工作著。因為那天迎來期盼已久的消息——華夏基金管理公司拿到開業(yè)批文了！所有人歡欣鼓舞，兩個多月連續(xù)作戰(zhàn)的疲勞感一下子拋到腦后。時間變得更加緊迫。之后又是多個通宵的連續(xù)作戰(zhàn)。

3月23日，華夏基金管理有限公司創(chuàng)立大會及第一屆股東大會在北京召開。4月1日，證監(jiān)會正式下文批復(fù)同意了邵淳為華夏基金管理公司董事長、范勇宏為總經(jīng)理的任職資格。至此，公司的籌建工作完成了全部法律程序。1998年3月，華夏基金管理公司首屆董事會合影。

4月9日，一個沒有人注意也不可能引起人們注意的普通日子，華夏基金管理公司成立了。沒有鮮花，沒有掌聲，甚至連一個簡單的成立儀式也沒有。有的只是十幾個年輕人艱苦創(chuàng)業(yè)的斗志和緊張忙碌的身影。盡快成立基金管理公司，盡快發(fā)行基金成為第一代基金管理人是我們最大的心愿。

雖然華夏基金管理公司的成立連一個簡單儀式都沒有，卻收到一份最有意義的賀禮。4月9日，證監(jiān)會批準(zhǔn)了公司第一只基金——興華基金的設(shè)立。因為是公司第一只基金產(chǎn)品，大家對它寄予了無限的期望，取個什么樣的名字也費了一番心思。南方的開元基金意味著開元盛世，國泰的金泰基金也有很好的寓意。為了給華夏的第一只基金起一個響亮的名字，我們在幾十個名字中反復(fù)斟酌，最終選中了“興華基金”，“興華，興華，振興中華”，就叫興華基金吧，這就是興華基金名字的由來。興華基金設(shè)立批復(fù)后，全體員工迅速投入到基金的發(fā)行準(zhǔn)備工作中。4月22日，規(guī)模20億元、存續(xù)期15年的興華基金上網(wǎng)定價發(fā)行。投資者申購基金熱情高漲，鑒于此前開元基金、金泰基金的中簽率均為2%左右，基金發(fā)售不得不采用配售方式。為保證公平，適當(dāng)向中小投資者多配售，前兩只基金配售的方法是通過區(qū)分投資者性質(zhì)，然后確定不同的中簽率進行配售，發(fā)行過程非常復(fù)雜。興華基金采用“分段配號”的創(chuàng)新發(fā)行方式，大大簡化了發(fā)行過程，方便了投資者，此后這一做法在其他基金發(fā)行時被普遍采用。

興華基金的發(fā)行獲得圓滿成功，上網(wǎng)公開發(fā)行19.4億份，認(rèn)購資金超過1000億元，有效認(rèn)購賬戶超過218萬戶，認(rèn)購倍數(shù)54.22倍，中簽率2.23%.4月28日，興華基金正式成立。5月8日，興華基金在上交所掛牌交易，凈值1元的基金開盤價攀升至2.01元。封閉式基金上市首日交易價格高于凈值100%以上，在世界基金史上也非常罕見。投資者對新生的基金寄予了無限的期望！

之后，華安基金公司在上海成立，發(fā)行了安信基金；博時基金公司在深圳成立，發(fā)行了裕陽基金。兩只基金也受到投資者的熱烈追捧。

1998年，開元、金泰、興華、安信、裕陽5只封閉式基金發(fā)行規(guī)?？傆?00億元，認(rèn)購資金5366億元，平均超額認(rèn)購倍數(shù)55倍，中簽率1.5%~2.5%。興華基金等5只基金誕生，標(biāo)志著中國有了真正意義的專業(yè)機構(gòu)投資者，基金也成為百姓理財?shù)男逻x擇。作為機構(gòu)投資者，在推動中國股票市場規(guī)范、健康發(fā)展方面，基金被賦予了重大的歷史使命。作為大眾理財工具，基金涉及到投資者的切身利益，成為社會各界高度關(guān)注的焦點。

在1998年南方、國泰、華夏、華安、博時、鵬華陸續(xù)成立后，1999年，嘉實、長盛、大成、富國也先后成立，至此形成了業(yè)界“老十家”基金管理公司。熊雙文、陳勇勝、范勇宏、韓方河、肖風(fēng)、贠瑞恒、洪磊、張佑君、龍小波、李建國分別被任命為“老十家”基金公司的首任總經(jīng)理。作為中國基金業(yè)第一批“吃螃蟹”者、探索者與創(chuàng)業(yè)者，“老十家”基金公司在探索試點道路上引起社會的極大關(guān)注和期待，成為時代的弄潮兒，在跌宕起伏的中國股票市場上開始了艱難的探索。

中國基金就這樣在亞洲金融危機的大背景下誕生了。有位美國資深基金經(jīng)理曾問我，當(dāng)時所遇到的最大挑戰(zhàn)是什么？我想，最大的挑戰(zhàn)不是亞洲金融危機等外部因素，而是能否贏得投資者的信任。

東方文化很大程度上是親情文化，缺乏信托文化的基礎(chǔ)；中國法律、制度也不健全，尤其是信用制度。社會大眾對基金這個新生事物缺乏認(rèn)識，甚至很多人誤認(rèn)為基金就是“基金會”。當(dāng)我與來訪者交流并出示華夏基金公司名片時，許多人把我當(dāng)成華夏基金會的人了；包括一些領(lǐng)導(dǎo)也經(jīng)常把華夏基金誤稱作華夏基金會。類似的誤會太多，剛開始我還熱情解釋，后來也就不再解釋。在這樣的背景下，讓投資者把資金交給素不相識的基金經(jīng)理管理且又不保本，難度是相當(dāng)大的。基金能否發(fā)展起來？很多人持懷疑態(tài)度。

基金是什么？不像銀行存款收益確定，基金既不保本又不保收益，唯一能做的是用業(yè)績贏得投資者的信任。基金是一個對誠信要求極高的行業(yè)。投資者通過購買基金，把錢交給基金經(jīng)理，就等于把信任交給了基金經(jīng)理，基金經(jīng)理就承擔(dān)起為投資者理財?shù)呢?zé)任。

中國基金自誕生那天起，就被寄予了無限希望，不同人的期望各不相同。監(jiān)管部門希望它規(guī)范運作穩(wěn)定市場，在危機時刻發(fā)揮穩(wěn)定器的作用；投資者希望它是賺錢的工具，實現(xiàn)財富保值增值；基金管理公司的股東希望賺取更多的利潤；基金經(jīng)理希望借此一展身手，實現(xiàn)投資夢想；上市公司希望通過它籌集更多資金……集萬千寵愛于一身，基金滿載著不同人的信任和期望走向資本市場，邁出了艱難的第一步。(來源：中國經(jīng)濟網(wǎng))