堅(jiān)守安全邊際 景順長(zhǎng)城能源基建掘金低估值藍(lán)籌股

上海證券報(bào)金獎(jiǎng)理財(cái)專區(qū)的金獎(jiǎng)基金平臺(tái)為投資者篩選出業(yè)績(jī)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)控制良好的優(yōu)秀基金組合,其中,進(jìn)取型組合近一年收益23.13%,均衡型組合近一年收益13.68%,保守型組合近一年收益10.42%。場(chǎng)內(nèi)基金組合可滿足投資者波段交易需求,提供一個(gè)波段操作、杠桿投資和套利交易的有效工具。

進(jìn)入2016年以來,A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波深幅調(diào)整,受此影響,偏股型基金凈值普遍遭遇大幅回撤。Choice金融數(shù)據(jù)顯示,截至1月28日,有255只主動(dòng)管理型偏股基金凈值跌幅超過30%。不過,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,經(jīng)歷快速下跌后,風(fēng)險(xiǎn)收益比得以改善,部分股票的估值已經(jīng)回歸到中長(zhǎng)期的價(jià)值區(qū)間,尤其是擁有較高安全邊際的大盤藍(lán)籌股,不僅能極大地遏制股價(jià)的下跌空間,同時(shí)也預(yù)示著不俗的投資價(jià)值。

從市值的角度來看,相對(duì)于中小盤成長(zhǎng)股,大盤藍(lán)籌股的市場(chǎng)表現(xiàn)無疑更加穩(wěn)健,同時(shí),在近期的行情中,中國(guó)石油、工商銀行等權(quán)重股亦屢屢有護(hù)盤表現(xiàn),率先企穩(wěn)反彈。而堅(jiān)守安全邊際、以這類低估值藍(lán)籌股為主要配置方向的偏股型基金,年初以來的跌幅也小于同類基金。以景順長(zhǎng)城能源基建為例,四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,電力燃?xì)?/a>、交通運(yùn)輸和金融業(yè)分列基金前三大重倉(cāng)行業(yè),十大重倉(cāng)股涉及銀行、醫(yī)藥、交通、能源等板塊?；鸾?jīng)理鮑無可擅長(zhǎng)自下而上選股,買入并持有高品質(zhì)、高安全邊際的股票,主要通過定性分析和定量驗(yàn)證兩個(gè)方面把握公司的投資價(jià)值。

從過去的操作情況來看,鮑無可特別強(qiáng)調(diào)對(duì)“安全邊際”的堅(jiān)持,他為個(gè)股設(shè)置了嚴(yán)格的買入和賣出條件,并在投資過程中紀(jì)律性地執(zhí)行。去年4月底,鮑無可認(rèn)為當(dāng)時(shí)上市公司整體估值很高,在大環(huán)境經(jīng)濟(jì)下行的情況下,創(chuàng)業(yè)板大部分公司的業(yè)績(jī)很難支撐股價(jià),持有高估值股票的風(fēng)險(xiǎn)收益比欠佳,一批成長(zhǎng)股逐步達(dá)到賣出條件。因此,從4月底至6月初,他逐步減倉(cāng)成長(zhǎng)股,轉(zhuǎn)而持有安全邊際高、估值合理的股票,最終呈現(xiàn)的持股結(jié)構(gòu)是大比例增持銀行股。而景順長(zhǎng)城能源基建基金也在6月底至7月初的大幅調(diào)整中成為最抗跌基金之一,保存了前期大部分的勝利果實(shí)。經(jīng)歷了3季度的回落后,4季度滬深300指數(shù)上漲16.49%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲30.32%。在此期間,鮑無可在操作上較為謹(jǐn)慎,對(duì)組合結(jié)構(gòu)保持較為均衡的配置,令基金凈值顯著上漲。

展望2016年,鮑無可表示,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還將在底部徘徊,流動(dòng)性還將較為寬松,他比較期待國(guó)家積極推進(jìn)的供給側(cè)改革,希望通過改革,能夠改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾。結(jié)合當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值水平,鮑無可認(rèn)為在盈利難有起色的前提下,A股市場(chǎng)需要謹(jǐn)慎對(duì)待,均衡配置的風(fēng)格將在下一個(gè)階段延續(xù)。選股一直是其投資流程的關(guān)鍵,基金將堅(jiān)持自下而上選股,繼續(xù)挖掘能源、基建相關(guān)子行業(yè)的投資機(jī)會(huì),把握其中優(yōu)秀的公司,在合理價(jià)位買入并獲取長(zhǎng)期回報(bào)。（來源：中國(guó)證券網(wǎng) 王彭）