2016年1月21日基金利好消息及后市操作策略分析

【基金要聞】

1.稀缺不再轉(zhuǎn)債大跌轉(zhuǎn)債基金開(kāi)年不利

被譽(yù)為“進(jìn)可攻退可守”的轉(zhuǎn)債品種，向來(lái)在熊市中表現(xiàn)抗跌。然而近期隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)擴(kuò)容，原來(lái)稀缺高溢價(jià)的可轉(zhuǎn)債也遭遇重挫。2016年開(kāi)年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債基金的跌幅高達(dá)9.61%。數(shù)據(jù)顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)今年以來(lái)已經(jīng)下跌了12.08%，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或是造成轉(zhuǎn)債基金收益走低的重要原因。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月份以來(lái)，藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債、三一轉(zhuǎn)債、國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債等多只個(gè)券上市，發(fā)行規(guī)模合計(jì)87億元。此外，白云機(jī)場(chǎng)等5家上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案已獲批，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模將達(dá)65億。寧波銀行近期也公告了將發(fā)行100億規(guī)?？赊D(zhuǎn)債預(yù)案。“企業(yè)直接融資的意愿越來(lái)越強(qiáng)，未來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)擴(kuò)容將會(huì)越來(lái)越明顯。”深圳一家大型券商資管投資經(jīng)理對(duì)記者表示。昨日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)再度大跌3.66%，今年以來(lái)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已經(jīng)下跌了12.08%。“近期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)暴跌，與新券密集上市關(guān)系很大。監(jiān)管層加快可轉(zhuǎn)債發(fā)行的審核速度，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)增量供給速度加快，可轉(zhuǎn)債的稀缺性屬性下降。而且牛市之后，可轉(zhuǎn)債再維持高溢價(jià)缺乏支撐。預(yù)計(jì)后市可轉(zhuǎn)債有加速向面值附近靠攏的趨勢(shì)?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理對(duì)記者表示。

2.基金經(jīng)理趨于謹(jǐn)慎新興產(chǎn)業(yè)受青睞

1月20日，富國(guó)、國(guó)泰、國(guó)投瑞銀、方正富邦等基金公司發(fā)布2015年四季報(bào)。報(bào)告顯示，基金對(duì)2016年一季度乃至全年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂，趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)料逐步減少，但其中結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇仍然存在，重點(diǎn)看好新興產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和投資收益預(yù)期平穩(wěn)的保險(xiǎn)公司。另外，基金對(duì)黃金這類避險(xiǎn)類資產(chǎn)也表現(xiàn)出較大的信心?；鹚募緢?bào)顯示，基金經(jīng)理今年更偏向于選擇自下而上的選股方式，抓住結(jié)構(gòu)性的個(gè)股機(jī)會(huì)。與2014年四季報(bào)一片樂(lè)觀的氛圍相比，2015年四季報(bào)顯現(xiàn)出基金經(jīng)理態(tài)度更趨謹(jǐn)慎。大成基金成長(zhǎng)混合基金表示，展望未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，人民幣波動(dòng)會(huì)是未來(lái)經(jīng)濟(jì)的主要焦點(diǎn)，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格會(huì)有較大的壓力，而股票市場(chǎng)的走勢(shì)則取決于央行貨幣政策對(duì)沖后的流動(dòng)性釋放能力，因此未來(lái)對(duì)于流動(dòng)性的觀察是關(guān)注的重點(diǎn)。值得注意的是，去年8月新型股票倉(cāng)位由原來(lái)的60%下限調(diào)整為80%后，混合型基金在震蕩市下倉(cāng)位靈活、可攻可守的優(yōu)勢(shì)增加明顯。

3.明星經(jīng)理光環(huán)不再這些基金7個(gè)月里虧了一半以上

從去年業(yè)績(jī)來(lái)看，部分基金全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差，排名落后。如西部利得策略優(yōu)選（671010）和金元順安新經(jīng)濟(jì)主題（620008），2015年度增長(zhǎng)率分別為-4.70%和-2.43%。在去年混合型基金平均收益達(dá)四成的大環(huán)境下，這兩只基金是為數(shù)不多的負(fù)收益基金，雙雙進(jìn)入同類基金倒數(shù)十名之列。有部分基金得益于去年上半年巨大漲幅，全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，但從下半年至今的表現(xiàn)來(lái)看，表現(xiàn)出高回撤高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，其中不乏“明星經(jīng)理”旗下的基金。包括匯添富歐陽(yáng)沁春的匯添富移動(dòng)互聯(lián)（000697）、融通基金劉格崧的融通領(lǐng)先成長(zhǎng)（161610）、浦銀安盛蔣建偉的浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)A（519110）等。這些基金在前期大跌中套牢頗深，跌幅在五到六成。雖然第四季度反彈力度較大，但在今年以來(lái)受市場(chǎng)影響亦較大，跌幅均在兩成以上。融通基金經(jīng)理劉格崧旗下另一只基金—融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒（001150）是上表唯一一只成立不滿一年的基金，這只由四名經(jīng)理共同管理的基金于去年4月成立，在三輪大跌中跌幅均較大，1月20日單位凈值僅為0.643元。去年四季度市場(chǎng)修復(fù)性反彈，滬深300指數(shù)上漲16.49%，但遺憾的是部分基金并未抓住反彈機(jī)遇。其中西部利得策略優(yōu)選在第四季度普漲的環(huán)境中竟跌去8.34%，為四季度同類排名倒數(shù)第一。浙商匯金轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)（000935）也僅增長(zhǎng)13.52%，落后大盤(pán)漲幅。該基金自去年6月15日以來(lái)總計(jì)跌幅近六成，為主動(dòng)型基金中虧損最嚴(yán)重的一只。

4.混合型基金倉(cāng)位提升績(jī)優(yōu)基金重配信息技術(shù)股

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，去年四季度末，上述31家公司旗下的18只普通股票基金平均倉(cāng)位為84.43%，而在去年三季度末這些基金的平均水平為84.84%，由于部分新基金在建倉(cāng)中，加上普通股票基金倉(cāng)位下限為80%，可變范圍不大，因此，普通股票基金的平均股票倉(cāng)位水平相反略有下降。而混合型基金整體倉(cāng)位水平則明顯上升。上述公司旗下202只混合型基金在去年四季度末的算術(shù)平均倉(cāng)位為62.36%，相較去年三季度末的56.3%提升了6個(gè)百分點(diǎn)。主要是因?yàn)榛旌闲突饌}(cāng)位范圍較寬，基金管理人操作起來(lái)更為靈活。頗為值得關(guān)注的是去年的明星基金在四季度末的配置情況。去年排名前十的主動(dòng)權(quán)益類基金中，共有4只基金已經(jīng)公布了四季報(bào)，包括富國(guó)低碳環(huán)保、長(zhǎng)盛電子信息主題、寶盈新價(jià)值、大成中小盤(pán)。這四只基金在去年四季度末的倉(cāng)位分別為90.75%、88.39%、90.03%、74.58%，較去年三季度末倉(cāng)位均有不同程度提升。配置方面，這些績(jī)優(yōu)基金也均主要配置電子、計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)為主。富國(guó)低碳環(huán)保配置信息技術(shù)板塊為主，占基金凈值的比例為60.69%，其前十大重倉(cāng)股包括天璣科技、東方通、宜通世紀(jì)、同有科技、廣東榕泰、四川金頂、銀信科技、三五互聯(lián)、浪潮軟件、天源迪科，以創(chuàng)業(yè)板為主。

5.股匯雙殺恒指失守19000點(diǎn)基金經(jīng)理判斷這還不是底

1月20日，港股恒生指數(shù)低開(kāi)1%，一路震蕩下行，截至收盤(pán)，下跌3.82%，報(bào)收于18886.3點(diǎn)，失守19000點(diǎn)。這是恒生指數(shù)自2012年6月份以來(lái)的新低。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了多位港股機(jī)構(gòu)投資者，由于人民幣貶值，美國(guó)加息，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，香港房地產(chǎn)下跌等因素影響，香港市場(chǎng)情緒目前頗為悲觀。有投資港股的基金經(jīng)理直言，港股趨勢(shì)向下，目前還不是港股的底部，寧可先觀望等待。與此同時(shí)，也有機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，現(xiàn)在港股估值很便宜，公司基本面近期也沒(méi)明顯惡化，等恐慌情緒平復(fù)下來(lái)，港股后市長(zhǎng)期而言還有機(jī)會(huì)。香港聯(lián)系匯率制度明顯承壓。據(jù)海通證券宏觀首席分析師姜超分析，由于美國(guó)重啟加息周期，亞洲貨幣競(jìng)相貶值，新臺(tái)幣貶逾4%，韓元、新加坡元貶值超6%，馬來(lái)西亞林吉特貶超18%，唯港幣全年保持穩(wěn)定，聯(lián)匯制再度承壓。而中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)放緩，香港外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力減弱，外貿(mào)走弱對(duì)經(jīng)常項(xiàng)下國(guó)際收支產(chǎn)生壓力，港幣貶值壓力增強(qiáng)。在充斥著悲觀情緒的市場(chǎng)里，短期難言底部。王朗判斷，可能市場(chǎng)還會(huì)再波動(dòng)一陣子，但慢慢會(huì)企穩(wěn)，也會(huì)浮現(xiàn)出投資機(jī)會(huì)，因此預(yù)計(jì)在第一季度或者第二季度初，會(huì)出現(xiàn)比較好的買(mǎi)點(diǎn)?！艾F(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位，我們不會(huì)建議客戶賣(mài)出。由于現(xiàn)在港股估值很便宜，公司基本面近期也沒(méi)有明顯惡化，我們認(rèn)為港股后市有上漲的機(jī)會(huì)?！标懳慕苷f(shuō)，公司看好香港績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的投資價(jià)值?！熬臀覀兘佑|的港股投資者情況來(lái)看，目前并沒(méi)有太多的資本外流?！标懳慕鼙硎?，“港股基金的贖回開(kāi)年到現(xiàn)在也不多。資本外流一種是基于短期交易，一種是基于中長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置。而短期交易的套利空間隨著港元利率上行已經(jīng)有限，資產(chǎn)配置在其他市場(chǎng)也難找到很好的回報(bào)。因此我們認(rèn)為資本外流可能不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間?！?

【基金視點(diǎn)】

1.長(zhǎng)安基金喬哲：從“錯(cuò)殺”信用債中尋超額收益

年初權(quán)益市場(chǎng)劇烈震蕩，避險(xiǎn)資金再次轉(zhuǎn)向債市。長(zhǎng)安基金聯(lián)席投資總監(jiān)兼固定收益部總經(jīng)理喬哲表示，未來(lái)債市仍將處于行情發(fā)展過(guò)程中，但是需要警惕其中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及匯市波動(dòng)等因素。喬哲認(rèn)為，從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，2016年權(quán)益市場(chǎng)震蕩，將促使避險(xiǎn)資金回到債市。IPO新政減少了原來(lái)的申購(gòu)資金占用，也將減少對(duì)債券市場(chǎng)的沖擊。同時(shí)，人民幣加入SDR后，將使其他經(jīng)濟(jì)體增配中國(guó)境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)。此外，央行在2016年工作會(huì)議中指出，金融市場(chǎng)流動(dòng)性保持在合理范圍，繼續(xù)降低企業(yè)融資成本。喬哲直言，債券收益率還會(huì)進(jìn)一步下降，而要從中獲得超額收益，可挖掘部分定價(jià)錯(cuò)估的信用債券資產(chǎn)。他認(rèn)為，2015年多起信用債違約導(dǎo)致部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券被錯(cuò)殺，2016年還會(huì)延續(xù)這種趨勢(shì)。通過(guò)深度挖掘出部分利率比較高，但其實(shí)企業(yè)資質(zhì)還較好的債券，為獲取超額收益提供可能。喬哲表示，將在安全、穩(wěn)健、可預(yù)期三個(gè)原則下展開(kāi)投資策略。基礎(chǔ)資產(chǎn)主要配置到利率債券和信用債券中，根據(jù)市場(chǎng)指標(biāo)和流動(dòng)性情況把握投資時(shí)機(jī)和進(jìn)行倉(cāng)位管理。同時(shí)，注重打新增強(qiáng)收益。為投資者提供安全穩(wěn)健、回撤可控、收益可預(yù)期的投資產(chǎn)品。

2．廣發(fā)基金邱煒：2016年全球市場(chǎng)波動(dòng)將加大

2016年前半個(gè)月，全球資本市場(chǎng)震蕩開(kāi)年，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)也創(chuàng)下新低。在人民幣貶值的背景下，以美元計(jì)價(jià)的QDII基金受到投資者的熱烈追捧。其中，債券類QDII基金申購(gòu)火爆?；谕鈪R額度的限制，基金公司近期紛紛發(fā)布公告暫停QDII基金大額申購(gòu)。廣發(fā)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、QDII基金經(jīng)理邱煒指出，2016年全球市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加大，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是美國(guó)加息和美元升值。對(duì)新興市場(chǎng)而言，美元升值會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)貨幣貶值，可能會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑以及股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)。對(duì)于美國(guó)股票市場(chǎng)而言，同樣也會(huì)因?yàn)槊绹?guó)加息出現(xiàn)大幅波動(dòng)?！懊绹?guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲四年，需要經(jīng)歷比較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，調(diào)整幅度預(yù)計(jì)在20%以內(nèi)。而納斯達(dá)克100和納斯達(dá)克生物科技指數(shù)彈性比較大，在大幅波動(dòng)的股市環(huán)境下，有可能會(huì)出現(xiàn)指數(shù)階段性跌幅超過(guò)大盤(pán)的現(xiàn)象?！鼻駸樥f(shuō)，從中長(zhǎng)期看，仍看好納斯達(dá)克100和納斯達(dá)克生物科技，這兩個(gè)指數(shù)均代表未來(lái)最先進(jìn)的技術(shù)方向和最先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)方向。

（來(lái)源：金牛理財(cái)網(wǎng)）