基金四季報(bào)：基金經(jīng)理更在意估值 負(fù)面因素不可小覷

在針對(duì)2016年的資本市場(chǎng)展望中，基金經(jīng)理依舊看好有遠(yuǎn)大前景的新興產(chǎn)業(yè)，并表示在估值合理的情況下布局，把握結(jié)構(gòu)性行情；部分白馬股也具備投資機(jī)會(huì)。

博時(shí)、廣發(fā)、大成等基金公司披露了首批基金四季度報(bào)告，在針對(duì)2016年的資本市場(chǎng)展望中，基金經(jīng)理依舊看好有遠(yuǎn)大前景的新興產(chǎn)業(yè)，并表示在估值合理的情況下布局，把握結(jié)構(gòu)性行情；部分白馬股也具備投資機(jī)會(huì)。

基金經(jīng)理更在意估值

無(wú)論是成長(zhǎng)股，還是大盤(pán)藍(lán)籌股，2016年，基金經(jīng)理在選行業(yè)、或者選擇股票的時(shí)候，似乎尤為看重其估值。

國(guó)泰價(jià)值周偉鋒表示，關(guān)注處于改革和轉(zhuǎn)型方向上的部分行業(yè)，他認(rèn)為，這些行業(yè)存在持續(xù)較快增長(zhǎng)的跡象；雖然部分主題和行業(yè)存在炒作現(xiàn)象，結(jié)構(gòu)化估值偏高，但另外一些具有良好成長(zhǎng)性的行業(yè)和優(yōu)秀企業(yè)仍未獲得市場(chǎng)足夠的重視，估值仍處于合理偏低的水平。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)仍然存在。將持續(xù)關(guān)注和挖掘未來(lái)處于良好發(fā)展期的新能源與智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、智能制造產(chǎn)業(yè)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等相關(guān)行業(yè)和企業(yè)帶來(lái)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

大成創(chuàng)新基金經(jīng)理魏慶國(guó)表示，基于自下而上的選股策略。對(duì)于未來(lái)，會(huì)專(zhuān)注于研究一些有遠(yuǎn)大前景的產(chǎn)業(yè)，比如一些新技術(shù)、新消費(fèi)、新服務(wù)、新材料、新制造等產(chǎn)業(yè)。

博時(shí)主題王俊則看好白馬藍(lán)籌股，他更看好地產(chǎn)銷(xiāo)售創(chuàng)新高后的白色家電的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)相關(guān)個(gè)股的盈利預(yù)期和估值都將得到改善。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期下，相關(guān)周期品存在補(bǔ)庫(kù)存驅(qū)動(dòng)的階段性投資機(jī)會(huì)。伴隨國(guó)企改革綱領(lǐng)性文件的出臺(tái)，預(yù)計(jì)國(guó)企改革推進(jìn)將加快，相關(guān)股票也將更為受益。對(duì)于新產(chǎn)品和新商業(yè)模式的公司將在估值合理的情況下積極布局。

國(guó)泰基金投資總監(jiān)黃焱更看好低估值的藍(lán)籌股，他認(rèn)為2016年市場(chǎng)資金面基本平衡，仍然是存量博弈，由于2015年部分股票漲幅過(guò)大，2016年可能呈寬幅振蕩的態(tài)勢(shì)。供給側(cè)改革短期無(wú)法完成產(chǎn)能出清，對(duì)于周期股可能帶來(lái)僅僅是脈沖式行情；創(chuàng)業(yè)板等中小票在2016年是估值消化的一年，我們更看好低估值、高分紅的藍(lán)籌股，以及部分有隱蔽資產(chǎn)和具有兼并價(jià)值的個(gè)股。

廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)基金經(jīng)理李險(xiǎn)峰認(rèn)為，股權(quán)融資將逐漸成為我國(guó)資本形成方式的主力軍，居民的資產(chǎn)配置中，金融資產(chǎn)的權(quán)重將越來(lái)越高，其中必然帶來(lái)權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)投資權(quán)重的提高。未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)的利率將保持在一個(gè)較低水平，提供了一個(gè)資本市場(chǎng)的底線(xiàn)。預(yù)計(jì)2016年，股票市場(chǎng)將呈現(xiàn)出寬幅震蕩行情，機(jī)會(huì)投資依然存在。

國(guó)泰估值楊飛表示，展望一季度，對(duì)市場(chǎng)并不悲觀，市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，調(diào)整后將是布局估值合理的真成長(zhǎng)公司以及低估值的轉(zhuǎn)型公司的機(jī)會(huì)。一季度的倉(cāng)位將保持中性的配置比例，優(yōu)選景氣度高的新興行業(yè)，主要集中在電子、環(huán)保、電力設(shè)備與新能源行業(yè)，個(gè)股上優(yōu)選內(nèi)生成長(zhǎng)性、有外延預(yù)期、估值合理的中小市值公司。

負(fù)面因素不可小覷

在抓住投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也需要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。

博時(shí)卓越基金經(jīng)理王曉東在四季報(bào)中表示，宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期低迷，不僅對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)造成沉重打擊，也有可能對(duì)新興產(chǎn)業(yè)帶來(lái)較大的負(fù)面影響，明年上市公司盈利難言樂(lè)觀?？偟膩?lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)面臨的環(huán)境是比較惡劣的。而唯一能夠支撐股市的因素，就是存在于場(chǎng)外的海量資金缺乏有效投資渠道，也就是所謂的“資產(chǎn)荒”。

廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)基金經(jīng)理李險(xiǎn)峰表示，預(yù)計(jì)2016年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體講繼續(xù)承受下行壓力。其中，傳統(tǒng)基建、礦產(chǎn)、低端制造業(yè)、化工等行業(yè)將面臨巨大壓力。但2016年中國(guó)政府的首要目標(biāo)是去過(guò)剩產(chǎn)能、去房地產(chǎn)庫(kù)存。其中，可能會(huì)形成一些對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)的壓力。同時(shí)，注冊(cè)制的實(shí)施、大股東限售的開(kāi)閘，增發(fā)的解禁都將形成供給面的壓力。與此同時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)受壓，新興行業(yè)目前估值水平高企，均對(duì)市場(chǎng)上行帶來(lái)抑制。

博時(shí)穩(wěn)健回報(bào)債券基金經(jīng)理過(guò)鈞則認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)在明年注冊(cè)制待出的環(huán)境下，面臨較大的波動(dòng)和投資理念轉(zhuǎn)換的不確定性，只存在部分結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，需要回避正股估值偏貴的轉(zhuǎn)債品種。

（來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）