中概股現(xiàn)集體回歸潮：追蹤奇虎360等五公司 透過現(xiàn)象看本質(zhì)

巨人網(wǎng)絡(luò)赴美上市6年終退市

回歸后面臨業(yè)績拷問

自2015年年中以來，中概股回歸的隊伍不斷擴大。而在這些回歸的中概股中，巨人網(wǎng)絡(luò)欲借殼世紀(jì)游輪，無疑成為了我國A股市場中又一起標(biāo)志性事件。世紀(jì)游輪披露的重組方案顯示，公司擬以29.58元/股的發(fā)行價格，向巨人網(wǎng)絡(luò)的全體股東非公開發(fā)行4.43億股，作價131億元購買巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。

在發(fā)布了上述公告后，停牌將近一年時間的世紀(jì)游輪股票11月11日復(fù)牌便漲停，更讓人意料不到的是，在隨后交易日中，公司股價連續(xù)出現(xiàn)19個一字漲停。

業(yè)績隨游戲生命周期下滑

提到巨人網(wǎng)絡(luò)，讓人第一時間想起的便是公司推出的游戲《征途》，憑借這款游戲，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)展順風(fēng)順?biāo)?007年11月1日，巨人網(wǎng)絡(luò)集團有限公司成功登陸美國紐約證券交易所，總市值達到42億美元，融資額為10.45億美元，成為當(dāng)時在美國發(fā)行規(guī)模最大的中國民營企業(yè)。

但隨著時間推移，《征途》游戲產(chǎn)品生命周期問題成了擺在巨人網(wǎng)絡(luò)面前的一道坎，與此同時，在線用戶數(shù)、ARPU值（每用戶平均收入）相繼進入瓶頸期。更加雪上加霜的是，由于認(rèn)知度問題，登陸美國資本市場之后的巨人網(wǎng)絡(luò)的股票價格一直呈低迷狀態(tài)，另外由于估值過低的問題，也讓登陸美國資本市場的眾多游戲中概股困苦不已。

在上述原因下，2013年11月25日，巨人網(wǎng)絡(luò)宣布已接到以董事長史玉柱及霸菱亞洲投資的私有化要約，估值約29.5億美金（按照總股本計算），上市6年后巨人網(wǎng)絡(luò)啟動了私有化。

2014年7月18日，巨人網(wǎng)絡(luò)宣布，已經(jīng)完成了2014年3月17日與巨人投資有限公司全資子公司GiantMergerLimited簽訂的并購協(xié)議，以及2014年5月12日簽訂的增補協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，巨人投資有限公司已經(jīng)以約30億美元的現(xiàn)金收購了巨人網(wǎng)絡(luò)。同時，巨人網(wǎng)絡(luò)宣布已經(jīng)要求紐交所在7月18日之后停止交易該公司的ADS，至此，巨人網(wǎng)絡(luò)的私有化選告完成。

值得注意的是，從上市到退市，巨人網(wǎng)絡(luò)的股價從未高過上市首日開盤價18.25美元。

以手游作為新支點

在完成退市之后，巨人網(wǎng)絡(luò)未來的去向又成為了市場關(guān)注的焦點，曾有傳言稱巨人網(wǎng)絡(luò)會選擇赴港上市，不過，也有分析人士表示，巨人網(wǎng)絡(luò)會選擇回歸A股，理由是，A股市場中游戲概念股的估值很高。

不過，不論A股還是其它資本市場，作為公司要有主業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，巨人網(wǎng)絡(luò)2012年至2014年及2015年前三季度業(yè)績下滑明顯。

在2013年至2014年之間，移動互聯(lián)網(wǎng)的迅速崛起，手游戲發(fā)展迅速，而這一市場進入了巨人網(wǎng)絡(luò)的視線范圍。

2014年12月份巨人的《征途口袋版》上線運營，截至2015年9月30日，總計流水為4.1億元，實際營收2.1億元，月流水平均僅為4000萬元。另外一款由網(wǎng)絡(luò)小說改編的手游《大主宰》成績也不如人意，自2015年2月上線之后，它的總計流水為2.72億元，營收為1.37億元，月流水不到4000萬元。

根據(jù)公告顯示，在重組完成后，巨人網(wǎng)絡(luò)作為股東對擬購買資產(chǎn)未來三年的盈利情況進行承諾，2016年、2017年和2018年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤將不低于10億元、12億元及15億元。

事實上，巨人網(wǎng)絡(luò)盈利的鼎盛時期或已過去，一位行業(yè)分析師表示，目前，巨人網(wǎng)絡(luò)主要的盈利來源還是要依靠其發(fā)家的征途系列游戲產(chǎn)品。針對此次借殼前景，一位資深投顧認(rèn)為，從中長期而言，史玉柱究竟能否兌現(xiàn)業(yè)績承諾還是個未知數(shù)。