“獨角獸”泡沫破裂？ 科技初創(chuàng)公司IPO前估值不理性

去年，基金公司頻繁對一些高估值的初創(chuàng)科技公司股票估值進行減記。這意味著，隨著科技初創(chuàng)公司的高估值泡沫出現(xiàn)破滅跡象，已經(jīng)有越來越多人意識到這一點，并力圖在泡沫破滅時平穩(wěn)抽身。

去年三季度，美國基金巨頭富達投資集團（Fidelity）對Snapchat的股票估值減記25%。6月底Fidelity對Snapchat每股估值為30.72美元，9月末則降至每股22.91美元。而富達公司每月控股報告顯示，該公司在上月又將市值第一的“獨角獸”公司Uber的D系列股票估值減記7.5%，并將Dropbox股票估值減記了2.29%。美國資產(chǎn)管理公司普信集團幾乎已經(jīng)把持有的美國第二大團購網(wǎng)站livingSocial的股份減記至零。

“獨角獸”泡沫破裂？

金融博客Zerohedge猜測富達投資等基金公司頻頻減記高估值科技公司的股票估值，是為了可以在“獨角獸”泡沫破滅之時可以平穩(wěn)著陸。Zerohedge表示，私人控股的科技公司的高估值泡沫正在破滅，而投資者對此的認知已經(jīng)越來越廣泛，問題在于這一破滅是否可控。

“獨角獸”王國里需要尋找到可持續(xù)盈利模式的公司不止Snapchat一家，而還有很多公司甚至連自己的盈利模式或商業(yè)模式都弄不清楚。Zerohedge質(zhì)疑，如果“獨角獸”泡沫破裂了，富達這樣的投資機構(gòu)能否成功地抽身而出，這些估值過10億的燒錢技術(shù)公司能否能為慷慨的風(fēng)投機構(gòu)提供資本來源，以及將如何產(chǎn)生可以支持本公司運作的現(xiàn)金流。

并非泡沫，是對高估值調(diào)整？

也有分析師認為這是資產(chǎn)管理者在為仍處在高估值狀態(tài)的私人企業(yè)重新定價。

《福布斯》報道稱，富達投資和普信集團的行為并不意味著科技企業(yè)的泡沫在破裂，而是投資者在面對下行風(fēng)險時尋求保護的做法，同時體現(xiàn)出他們在對抗私人企業(yè)持續(xù)攀高的估值。

據(jù)彭博報道，富達投資在減計了Uber和Dropbox的股票估值以后，對今年第一個試水IPO的初創(chuàng)公司BOX的估值增加了12%，對Twilio上市前的估值增加了31%。

華爾街分析人士表示不需要太擔(dān)心如今資本市場追捧互聯(lián)網(wǎng)公司的熱潮。今年9月，高盛首席運營官、科技公司頂尖顧問之一的GaryCohnfell稱，今天的科技領(lǐng)域呈現(xiàn)“泡沫化”，但科技公司享受的頂部估值與本世紀初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫相比大不相同。

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