私有化浪潮起 注冊(cè)制促中概股回歸

A股市場(chǎng)去年四季度以來(lái)的企穩(wěn)，以及世紀(jì)游輪被借殼后連續(xù)20個(gè)漲停，在一定程度上重新點(diǎn)燃了中概股公司私有化回歸的熱情。伴隨未來(lái)注冊(cè)制的實(shí)施，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或不再遠(yuǎn)赴海外上市，轉(zhuǎn)而選擇留在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

近日，奇虎宣布與收購(gòu)方達(dá)成私有化協(xié)議，交易規(guī)模估計(jì)高達(dá)93億美元，創(chuàng)下中概股私有化的最大規(guī)模。搜狐也于近日發(fā)布公告，宣布收到來(lái)自公司董事長(zhǎng)及CEO張朝陽(yáng)的6億美元回購(gòu)要約。要約顯示，張朝陽(yáng)和第三方私募股權(quán)公司將成立一家特定目的實(shí)體，對(duì)搜狐進(jìn)行投資。要約一旦執(zhí)行，張朝陽(yáng)將回購(gòu)搜狐30%的股票及債券，加上已經(jīng)持有的22%股份，張朝陽(yáng)持有的搜狐股票將超過(guò)半數(shù)。取得控制權(quán)后，私有化便成為了搜狐順理成章的事情。

結(jié)合前期一些案例：久邦數(shù)碼、學(xué)大教育、淘米、博納影業(yè)等同樣達(dá)成私有化協(xié)議，藥明康德完成私有化，天合光能宣布收到私有化要約；以及巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪、分眾傳媒借殼七喜控股等，中概股私有化由于市場(chǎng)波動(dòng)而停滯了半年之后，近期出現(xiàn)明顯回暖甚至加速的跡象。

不難發(fā)現(xiàn)，中美兩地股市估值的巨大差距是中概股熱衷回歸的主因。國(guó)內(nèi)充沛的流動(dòng)性、資金進(jìn)行股權(quán)投資的強(qiáng)烈欲望為私有化提供了豐富彈藥，促成這一資本盛宴加速“開(kāi)席”。

從中概股回歸的個(gè)案來(lái)看，大股東的賬面浮盈絕對(duì)讓人咋舌。比如，世紀(jì)游輪近期在A股市場(chǎng)出盡了風(fēng)頭。這家被巨人網(wǎng)絡(luò)借殼的公司，由于中概股搶回歸概念的注入，成為資本競(jìng)相追逐的對(duì)象，自2015年11月11日復(fù)牌截至12月9日停牌，走出連續(xù)20個(gè)漲停板，股價(jià)由停牌前的31.65元一路攀上212.94元的峰值，翻了6.7倍。

另一只中概股分眾傳媒借殼七喜控股也已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核。按照七喜控股2015年12月11日收盤(pán)價(jià)43.95元計(jì)算，分眾傳媒的總市值已達(dá)2000億元，與分眾傳媒私有化時(shí)的236億元市值相比，市值翻了8.5倍。

以前遠(yuǎn)赴海外上市的中國(guó)企業(yè)近來(lái)回歸的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，同時(shí)也帶來(lái)了巨大的造富效應(yīng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)科技企業(yè)赴美IPO步伐明顯放緩，赴美上市的中國(guó)科技企業(yè)數(shù)量?jī)H為2014年的一半左右；另一方面，在美上市的中概股出現(xiàn)大量回歸勢(shì)頭，截至2015年11月底，總共有34家在美上市的中概股企業(yè)宣布私有化進(jìn)程。

達(dá)晨創(chuàng)投合伙人齊慎曾表示，注冊(cè)制推出后，市場(chǎng)容量將不斷擴(kuò)大，優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將會(huì)登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

中金公司海外策略分析師劉剛指出，未來(lái)包括注冊(cè)制、上海戰(zhàn)略新興板的推出，以及有關(guān)行業(yè)準(zhǔn)入的進(jìn)一步放寬，都將有助于解決和厘清中概股在回歸過(guò)程中可能遇到的政策和法律問(wèn)題，使其回歸過(guò)程更為便利。

（來(lái)源：新華社記者桑彤）