從以上情況來看，6月份國內(nèi)大宗商品市場淡季特征顯現(xiàn)，特別是受天氣等因素影響市場終端需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致商品庫存壓力進(jìn)一步加大。7月份，長江中下游地區(qū)將陸續(xù)出梅，但多地又會迎來高溫酷暑天氣，下游需求很難迅速恢復(fù)，預(yù)計需求端存在一定壓力。而隨著新一輪中央生態(tài)環(huán)保督察的啟動，部分生產(chǎn)企業(yè)，特別是鋼廠的限產(chǎn)力度將加大，供給端壓力或有所減輕。此外，下半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍具有穩(wěn)定基礎(chǔ)，國家不斷寬松的政策導(dǎo)向以及穩(wěn)投資政策效果逐漸顯現(xiàn)，使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有一定的期待空間?；诖?，我們認(rèn)為7月份國內(nèi)大宗商品市場下行空間有限，商品價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，但仍有期待空間

二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較一季度表現(xiàn)偏弱，5月國內(nèi)還出現(xiàn)資金流動性問題，6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平。財新PMI也為49.4%，四月來首回榮枯線以下，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是存在一定的下行壓力。但下行壓力下對應(yīng)的則是國家不斷寬松的政策導(dǎo)向。目前央行采取的寬松的貨幣政策，以及政府對于國內(nèi)中小企業(yè)的大力扶持，都是支撐三季度制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)重回榮枯線上方的強(qiáng)大動力。上半年地方債發(fā)行規(guī)模已達(dá)到2.85萬億元，加快了地方的基建速度。并且大型券商還在6月獲得央行核準(zhǔn)的待償還短期融資券余額上限，表明央行目前仍在貫徹向市場釋放流動性的方針，以此助力實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是有一定的期待空間。

2、美元承壓以及美聯(lián)儲降息預(yù)期令市場獲得支撐

近日，美國公布了一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，有升有降，但總體而言美國經(jīng)濟(jì)目前的狀況難言向好。雖然美國密歇根大學(xué)6月消費(fèi)者信心指數(shù)為98.2，較前值和預(yù)期均小幅上漲，但是重要的制造業(yè)指數(shù)卻表現(xiàn)不佳，其中美國芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）重回榮枯線以下，較前值和預(yù)期都有較大幅度的下滑。美國6月Markit制造業(yè)PMI初值50.1%，也刷新2009年9月以來新低。在美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景引發(fā)市場擔(dān)憂的同時，歐盟目前逐漸轉(zhuǎn)好的經(jīng)濟(jì)形勢以及寬松的貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)更是令美元承壓。另外，最新一次的美聯(lián)儲會議也釋放出了較為鴿派的信號，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)弱勢，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期越來越強(qiáng)，也是目前宏觀上支撐大宗商品市場上行的重要力量。

3、基建帶動下半年鋼材需求，房地產(chǎn)支撐作用預(yù)期減弱

近日，多個省份開展上半年穩(wěn)投資調(diào)研和督導(dǎo)，部分地區(qū)已提前完成上半年重大項目投資目標(biāo)。同時，福建、湖北、廣西、山東、安徽、湖南等地以及長三角等區(qū)域密集發(fā)布新一批重點項目建設(shè)計劃，總投資規(guī)模超過萬億元，內(nèi)容涵蓋傳統(tǒng)基建、高端制造業(yè)和以5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為方向的新型基建等。這些重大項目預(yù)期將帶動大宗商品的需求，有利于大宗商品市場平穩(wěn)增長。

房地產(chǎn)對大宗商品市場的支撐作用預(yù)期有所減弱。1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.2%，增速比1-4月份回落0.7個百分點。1-5月房屋新開工面積增長10.5%，增速下降2.6個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降33.2%，降幅比1-4月份收窄0.6個百分點；土地成交價款2269億元，下降35.6%，降幅擴(kuò)大2.1個百分點。目前來看，房地產(chǎn)市場在1-5月份整體的開工投資情況在5月份出現(xiàn)較為明顯的下滑，再加上土地購置面積及成交價款的大幅下降，進(jìn)一步降低了市場對后市鋼材需求的預(yù)期。不過需要注意的是，即便當(dāng)前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，但仍處于高投資區(qū)間，因此對鋼材等大宗商品的需求整體規(guī)模仍然可觀。

更多資料請參考中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2019-2024年中國大宗商品市場前景及投資機(jī)會研究報告》，同時中商產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃策劃、產(chǎn)業(yè)園策劃規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資等解決方案。