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內容概括

地方政府融資平臺就是指地方政府發(fā)起設立，通過劃撥土地、股權、規(guī)費、國債等資產，迅速包裝出一個資產和現(xiàn)金流均可達融資標準的公司。地方政府融資平臺主要表現(xiàn)形式為地方城市建設投資公司（簡稱“城投公司”）。其名稱可以是某城建開發(fā)公司、城建資產經營公司等。截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務約11萬億元，而2014年需要償還的債務占債務總余額的21.89%，這意味著，2014年地方政府需償還債務或高達近2.4萬億元。審計署兩次審計只是摸清了地方債的“底數(shù)”而不是“實數(shù)”，許多地方往往還有一些比較隱蔽的債務并沒有全部審計到，地方債的實際規(guī)模有可能比審計數(shù)據(jù)多一倍左右，目前地方債的實際規(guī)模很可能超過30萬億元。截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務余額中逾期債務1.15萬億元；2014年到期應償債務2.4萬億元，占地方債余額的21.89%，是償債壓力最重的一年。2015—2016年地方債到期比重則分別為17.06%和11.58%，今后3年需償還超過一半(50.53%)。有專家根據(jù)模型預測，地方政府2014年后將出現(xiàn)資金缺口(地方可支配收入-地方支出-還本付息)；2015年后將會出現(xiàn)絕對的資金缺口(地方可支配收入+新增債務融資-地方支出-還本付息)。因此，未來地方政府融資平臺投資前景相當廣闊。

報告目錄

第一章中國地方政府融資平臺發(fā)展背景 10

第一節(jié) 地方政府融資平臺綜述 10

一、定義及形式 10
二、積極意義 10
三、平臺作用 10

第二節(jié) 城鎮(zhèn)化建設帶來融資需求 11

一、城鎮(zhèn)化建設現(xiàn)狀及規(guī)劃 11
二、城鎮(zhèn)化投資建設情況 12
（一）城市軌道交通 12
（二）高鐵建設運營 14
三、城鎮(zhèn)化建設融資需求 16

第三節(jié) 地方政府債務規(guī)模及風險化解 17

一、地方債形成原因 17
（一）經濟體制原因 17
（二）政治制度原因 18
（三）現(xiàn)實原因分析 19
二、地方債規(guī)模及結構 20
（一）地方政府債務規(guī)模 20
（二）地方政府債務結構 21
1、中央政府性債務情況 21
2、地方政府性債務情況 22
（三）地方政府債務分布情況 23
（四）地方政府債務舉債主體 24
（五）地方政府債務資金來源 25
（六）地方政府債務償債年度 26
三、地方政府債務風險及化解路徑 27
（一）地方政府債務風險 27
（二）地方債風險化解路徑 28
1、信貸資產證券化 28
2、成立地方資產管理公司 28
3、貸款展期 28
4、發(fā)行長期限城投債 29
5、設立民營銀行 29
6、出售地方國有資產 29
7、中央發(fā)行特別國債兜底 30

第四節(jié) 地方政府融資平臺的政策背景 30

一、規(guī)范政府融資平臺的政策匯總 30
（一）《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》 33
（二）財政部推出1800億項目招攬資本化解地方債務 38
二、規(guī)范政府融資平臺政策的影響 38

第五節(jié) 地方政府融資平臺的金融背景 39

一、利率市場化改革及其影響 39
二、地方債向市政債轉變 41

第二章中國地方政府投融資機制分析 42

第一節(jié) 地方政府投融資機制分析 42

一、地方政府投融資特征分析 42
二、地方政府投融資改革路徑 42
三、地方政府投融資機制創(chuàng)新 43
（一）預算調整 43
（二）信用評級 43
（三）信息披露 43
（四）確定債券承銷商 43
（五）債券招標發(fā)行 43
（六）資金撥付 44

第二節(jié) 地方政府投資分析 44

一、地方政府投資規(guī)模分析 44
二、地方政府投資重點領域 44

第三節(jié) 地方政府融資分析 45

一、地方政府融資渠道 45
（一）開發(fā)性貸款 45
（二）商業(yè)銀行貸款 45
（三）信托計劃 45
（四）財政部代發(fā)地方政府債券 45
（五）地方政府債券 46
（六）地方政府融資平臺債券 46
二、地方政府主要融資模式 46
（一）銀行信貸 46
（二）市政債券 46
（三）項目融資 47
（1）BT 47
（2）BOT 47
（3）PPP 48
（4）TOT 48
（5）4種融資模式的比較 48
（6）創(chuàng)新模式TOD 51
三、地方政府融資模式的選擇 51

第三章中國地方政府融資平臺分析 53

第一節(jié) 地方政府融資平臺發(fā)展綜述 53

一、政府融資平臺發(fā)展歷程 53
二、基礎設施融資平臺發(fā)展模式 54
三、交通投融資平臺的發(fā)展階段 55
四、政府融資平臺發(fā)展轉變 57
五、現(xiàn)行投融資體制或改革 58

第二節(jié) 地方政府融資平臺發(fā)展狀況 60

一、我國地方政府融資平臺發(fā)展特點 60
二、我國政府融資平臺發(fā)展情況分析 62
三、政府融資平臺資產證券化重啟 62

第三節(jié) 地方政府融資平臺運營模式 63

一、政府投融資平臺運營模式分類 63
二、政府融資平臺運營存在的問題 63

第四節(jié) 地方政府融資平臺土地模式 65

一、地方政府對以地融資經營具有依賴性 65
二、地方政府以地融資經營的新手法 66
三、土地資產注入城投公司的模式 67
四、城投公司參與土地一級開發(fā)模式 69
五、地方政府以地融資經營存在的風險 72
六、地方政府以地融資經營風險的對策 73
七、地方政府平臺土地違規(guī)融資的防范 73

第五節(jié) 地方政府融資平臺存在問題 75

一、對融資的認識模糊 75
二、地方政府濫用舉債權 76
三、過度依賴國外借款和銀行債務 76
四、融資管理體制不健全 77
五、缺乏獨立政策性金融機構 78
六、地方政府信用缺失嚴重 79
七、城投公司的挑戰(zhàn)與機遇 79

第六節(jié) 地方政府融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略 80

一、城投公司應對利率市場化改革的策略 80
二、政府投融資平臺的集團化重組模式 81
三、地方政府投融資平臺資本運作戰(zhàn)略 82
四、地方政府投融資平臺債務償還路徑 83
五、地方政府融資平臺防范系統(tǒng)性風險 86
六、地方政府融資平臺風險的解決對策 87

第四章中國地方政府融資平臺風險分析 90

第一節(jié) 地方政府融資平臺風險分析 90

一、責任主體模糊 90
二、合規(guī)性風險 90
三、政策性風險突出 90
四、政府支持風險 90
五、還款來源風險 91
六、貸后監(jiān)管風險 91

第二節(jié) 地方政府融資平臺貸前風險防范 91

一、地區(qū)經濟環(huán)境 92
二、融資公司分析 92
（一）分析融資公司所處行業(yè)的產業(yè)政策 92
（二）分析融資公司的資產規(guī)模和質量 92
（三）分析融資公司的盈利能力 93
（四）考察融資公司的負債情況 93
三、地方政府分析 93
（一）地方政府財政收入 93
（二）地方政府財政支出 93
（三）地方政府治理情況 94

第三節(jié) 地方政府融資平臺貸后風險防范 94

一、加強行業(yè)性、地區(qū)性信貸風險管理 94
二、加強借款人、資金賬戶和項目監(jiān)管 94
（一）監(jiān)管借款人 94
（二）監(jiān)管賬戶 95
（三）監(jiān)管項目 95
三、加強其他還款來源監(jiān)管與責任制建立 95
四、加強與地方政府的溝通爭取支持 96

第五章中國基層政府融資平臺風險分析 97

第一節(jié) 基層政府融資平臺發(fā)展綜述 97

一、區(qū)縣級融資平臺融資現(xiàn)狀 97
二、百強縣融資平臺企業(yè)債券現(xiàn)狀 97
三、部分區(qū)縣融資平臺風險高企 99

第二節(jié) 基層政府融資平臺問題及對策 100

一、區(qū)縣政府融資平臺發(fā)展存在問題 100
二、區(qū)縣政府融資平臺融資策略分析 102

第三節(jié) 基層政府融資平臺趨勢與未來 103

一、區(qū)縣融資平臺的發(fā)展趨勢 103
二、區(qū)縣級政府融資平臺發(fā)展探索 105

第六章典型省市政府融資平臺發(fā)展分析 107

第一節(jié) 上海 107

一、上海經濟發(fā)展現(xiàn)狀 107
二、上海政府債務規(guī)模 109
三、上海政府融資平臺介紹 113
四、上海政府融資平臺運營 114
五、上海政府融資發(fā)展經驗 115

第二節(jié) 浙江 116

一、浙江經濟發(fā)展現(xiàn)狀 116
二、浙江政府債務規(guī)模 117
三、浙江政府融資平臺運營 118
四、浙江政府融資發(fā)展經驗 118

第三節(jié) 廣東 119

一、廣東經濟發(fā)展現(xiàn)狀 119
二、廣東政府債務規(guī)模 120
三、廣東政府融資平臺運營 120
四、廣東政府融資發(fā)展經驗 121

第四節(jié) 深圳 124

一、深圳經濟發(fā)展現(xiàn)狀 124
二、深圳政府債務規(guī)模 126
三、深圳政府融資平臺運營 126
四、深圳政府融資發(fā)展經驗 126

第五節(jié) 江蘇 127

一、江蘇經濟發(fā)展現(xiàn)狀 127
二、江蘇政府債務規(guī)模 129
三、江蘇政府融資平臺運營 129
四、江蘇政府融資發(fā)展經驗 129

第六節(jié) 山東 130

一、山東經濟發(fā)展現(xiàn)狀 130
二、山東政府債務規(guī)模 133
三、山東政府融資平臺運營 134
四、山東政府融資發(fā)展經驗 134

第七節(jié) 北京 135

一、北京經濟發(fā)展現(xiàn)狀 135
二、北京政府債務規(guī)模 136
三、北京政府融資平臺運營 138
四、北京政府融資發(fā)展經驗 139

第八節(jié) 江西 140

一、江西經濟發(fā)展現(xiàn)狀 140
二、江西政府債務規(guī)模 142
三、江西政府融資平臺運營 142
四、江西政府融資發(fā)展經驗 143

第七章中國重點地方政府融資平臺分析 146

第一節(jié) 北京城投控股集團有限公司 146

一、公司基本情況介紹 146
二、公司組織架構分析 146
三、公司涉足產業(yè)領域 146
四、公司項目建設情況 147
五、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 147

第二節(jié) 上海城投控股股份有限公司 147

一、公司基本情況介紹 147
二、公司組織架構分析 148
三、公司涉足產業(yè)領域 148
四、公司項目建設情況 148
五、公司競爭優(yōu)勢分析 150
六、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 151

第三節(jié) 深圳市城市投資發(fā)展（集團）有限公司 151

一、公司基本情況介紹 151
二、公司產業(yè)結構分析 151
三、公司涉足產業(yè)領域 152
四、公司項目建設情況 152
五、公司發(fā)展效益分析 153
六、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 153

第四節(jié) 杭州市城市建設投資集團有限公司 153

一、公司基本情況介紹 153
二、公司組織架構分析 154
三、公司涉足產業(yè)領域 154
四、公司項目建設情況 154
五、公司發(fā)展效益分析 155
六、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 156

第五節(jié) 武漢市城投集團 156

一、公司基本情況介紹 156
二、公司組織架構分析 156
三、公司涉足產業(yè)領域 156
四、公司項目建設情況 157
五、公司發(fā)展效益分析 157
六、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 158

第六節(jié) 云南城投置業(yè)股份有限公司 158

一、公司基本情況介紹 158
二、公司組織架構分析 158
三、公司涉足產業(yè)領域 159
四、公司項目建設情況 159
五、公司發(fā)展效益分析 159
六、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 160

第七節(jié) 西藏城市發(fā)展投資股份有限公司 160

一、公司基本情況介紹 160
二、公司組織架構分析 160
三、公司涉足產業(yè)領域 161
四、公司項目建設情況 161
五、公司發(fā)展效益分析 162
六、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 162

第八節(jié) 中天城投集團股份有限公司 163

一、公司基本情況介紹 163
二、公司組織架構分析 163
三、公司涉足產業(yè)領域 164
四、公司項目建設情況 164
五、公司發(fā)展效益分析 164
六、公司競爭優(yōu)勢分析 164

第八章國外地方政府融資體系發(fā)展經驗 165

第一節(jié) 日本 165

一、負債融資主體分類 165
二、資金來源與用途 166
三、風險控制 167

第二節(jié) 美國 168

一、投融資體系 168
二、利弊分析 168
三、市政債情況 169
四、市政債風險 169
五、風險管理 170

第三節(jié) 其他國家 170

一、巴西 170
二、加拿大 171
三、英國 171

第九章 2018-2023年中國地方政府融資平臺趨勢與展望 172

第一節(jié) 2018-2023年地方政府融資平臺發(fā)展趨勢 172

一、城投債的未來發(fā)展趨勢分析 172
二、政府融資平臺私募化發(fā)展 173
三、政府融資平臺集團化發(fā)展 174

第二節(jié) 2018-2023年地方政府平臺投資前景 175

一、城鎮(zhèn)化水平走勢預測 175
二、地方政府融資需求預測 175
三、地方政府融資平臺投資前景 176

第三節(jié) 2018-2023年地方政府平臺轉型展望 176

一、地方政府投融資平臺轉型發(fā)展 176
二、城投債的未來發(fā)展形勢展望 178
三、城投債與市政債并存展望 178

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