三、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（一）實(shí)際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行前，本公司實(shí)際控制人周建、楊惠琦、周蓓玲三人直接、間接合計(jì)控制公司71.43%的股份；本次發(fā)行后，周建、楊惠琦、周蓓玲仍將持有發(fā)行人較大比例的股份，仍可能利用控股股東和主要決策者的地位，通過(guò)選舉董事或行使股東大會(huì)投票表決權(quán)對(duì)公司的人事任免、經(jīng)營(yíng)決策、投資方向等重大事項(xiàng)施加影響，因此，公司存在實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展和本次股票發(fā)行后募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司總體經(jīng)營(yíng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，進(jìn)而對(duì)公司資源整合、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓、組織建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制等方面的能力提出更高要求。若公司不能根據(jù)未來(lái)快速發(fā)展的需要及時(shí)優(yōu)化公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，適時(shí)調(diào)整和優(yōu)化管理體系，提升公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.44%、38.13%、49.26%和51.65%，受原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品價(jià)格及結(jié)構(gòu)變化、下游客戶需求波動(dòng)等因素影響存在一定的波動(dòng)。如果未來(lái)原材料價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)、下游客戶需求下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，或者公司未能有效控制產(chǎn)品成本，則可能導(dǎo)致公司毛利率水平波動(dòng)甚至下降，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

（二）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷日韓、歐盟、美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品出口銷售主要以美元和歐元進(jìn)行結(jié)算。報(bào)告期內(nèi)，公司出口收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為39.14%、39.12%、38.55%及41.66%。未來(lái)，若人民幣對(duì)外幣的匯率產(chǎn)生重大不利波動(dòng)，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定的影響，因此公司面臨一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（三）稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)

公司于2002年11月被認(rèn)定為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，并已連續(xù)多次通過(guò)了國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審和重新認(rèn)定，現(xiàn)持有證書(shū)編號(hào)為GR201932007374號(hào)的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》。子公司江蘇湘園于2018年11月通過(guò)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，現(xiàn)持有證書(shū)編號(hào)為GR201832002364號(hào)的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》。公司及子公司享受15%企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策。享受優(yōu)惠政策到期后，公司能否繼續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)取決于公司是否仍然滿足《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定的有關(guān)條件。在目前及可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，公司仍將滿足《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中所規(guī)定的研發(fā)費(fèi)用投入規(guī)模、高新技術(shù)產(chǎn)品收入比例、員工結(jié)構(gòu)等條件，公司未來(lái)持續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)資格的可能性較大。但如果因各種因素影響，公司不能繼續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，則公司企業(yè)所得稅法定稅率將從15%上升至25%，從而對(duì)公司稅后凈利潤(rùn)水平造成不利影響。

（四）攤薄即期回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行募集資金到位后，公司總股本和凈資產(chǎn)將有大幅增長(zhǎng)，而募集資金投資項(xiàng)目具有項(xiàng)目建設(shè)和實(shí)施周期，在短期內(nèi)難以完全產(chǎn)生效益，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)在短期內(nèi)不會(huì)與總股本和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)保持同步，每股收益和凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)可能出現(xiàn)下降，本次發(fā)行存在攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。

五、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

（一）部分募集資金投資項(xiàng)目尚未取得備案及環(huán)評(píng)批復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將擴(kuò)大公司生產(chǎn)能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)水平產(chǎn)生積極影響。受如東化工園區(qū)整合（如東沿海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)與洋口港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)化工園區(qū)整合）因素影響，需編制整合后的園區(qū)區(qū)域環(huán)評(píng)，導(dǎo)致該園區(qū)回顧性區(qū)域環(huán)評(píng)暫未通過(guò)江蘇省生態(tài)環(huán)境廳審批（待后直接審批整合后的區(qū)域環(huán)評(píng)），在此期間實(shí)施建設(shè)項(xiàng)目限批。公司目前正在推進(jìn)募集資金投資項(xiàng)目的項(xiàng)目備案工作與環(huán)境影響評(píng)價(jià)工作，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司本次募集資金投資項(xiàng)目之一的年產(chǎn)1.95萬(wàn)噸聚氨酯擴(kuò)鏈劑技改項(xiàng)目尚未完成項(xiàng)目備案與項(xiàng)目環(huán)評(píng)批復(fù)，聚氨酯擴(kuò)鏈劑研發(fā)中心項(xiàng)目尚未完成項(xiàng)目環(huán)評(píng)批復(fù)。區(qū)域環(huán)評(píng)進(jìn)度對(duì)公司本次募集資金投資項(xiàng)目中的聚氨酯擴(kuò)鏈劑技改項(xiàng)目及研發(fā)中心項(xiàng)目的后續(xù)審批進(jìn)度、投資進(jìn)度、建設(shè)進(jìn)度等產(chǎn)生較大影響。

（二）募投項(xiàng)目未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)

募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將對(duì)公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)績(jī)水平的提高產(chǎn)生重大影響，但本次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)計(jì)劃能否按時(shí)完成、項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程和實(shí)施效果等存在著一定不確定性。雖然公司對(duì)募集資金投資項(xiàng)目在工藝技術(shù)方案、設(shè)備選型、工程方案等方面經(jīng)過(guò)縝密分析，但在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，可能存在因工程進(jìn)度、工程質(zhì)量、投資成本發(fā)生變化而引致的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展、產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)、市場(chǎng)容量的變化、新的替代產(chǎn)品的出現(xiàn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)等因素也會(huì)對(duì)項(xiàng)目的投資回報(bào)和公司的預(yù)期收益產(chǎn)生影響。

六、發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

《證券發(fā)行與承銷管理辦法》等法規(guī)均明確規(guī)定了發(fā)行失敗的相關(guān)情形。依據(jù)上述法規(guī)規(guī)定，在公司本次公開(kāi)發(fā)行獲準(zhǔn)后的實(shí)施過(guò)程中，本次發(fā)行的發(fā)行結(jié)果將受到證券市場(chǎng)整體情況、投資者對(duì)公司本次發(fā)行方案的認(rèn)可程度等多種內(nèi)、外部因素的影響，可能出現(xiàn)有效報(bào)價(jià)不足或網(wǎng)下投資者申購(gòu)數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量等導(dǎo)致發(fā)行失敗的情形，進(jìn)而使公司面臨股票發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。