本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

一、創(chuàng)新與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）技術(shù)研發(fā)無(wú)法有效滿足市場(chǎng)需求的風(fēng)險(xiǎn)

軌道工程裝備屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)涉及機(jī)、電、液、氣、計(jì)算機(jī)、自動(dòng)化、軟件、光學(xué)等多學(xué)科，需將機(jī)械設(shè)計(jì)、機(jī)械制造、電氣控制、工藝流程、信息化、流體力學(xué)、自動(dòng)控制、電子工程、計(jì)算機(jī)軟件等多項(xiàng)技術(shù)深度融合。未來(lái)若公司在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的前沿研究與創(chuàng)新改善、后期的應(yīng)用領(lǐng)域研究與客戶的協(xié)同開(kāi)發(fā)、業(yè)態(tài)創(chuàng)新與新舊產(chǎn)業(yè)融合等方面無(wú)法獲得市場(chǎng)認(rèn)可，或者公司技術(shù)研發(fā)無(wú)法保持行業(yè)內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，將對(duì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響公司的市場(chǎng)地位和可持續(xù)發(fā)展能力。

（二）核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)

公司目前擁有的核心技術(shù)以自主研發(fā)為主，通過(guò)多年的技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)踐積累，構(gòu)建了接觸網(wǎng)施工維護(hù)技術(shù)、線路檢測(cè)技術(shù)、軌道車(chē)設(shè)計(jì)技術(shù)、軌道參數(shù)檢測(cè)技術(shù)、隧道與橋梁檢修維護(hù)平臺(tái)技術(shù)、道砟養(yǎng)護(hù)核心技術(shù)、鋼軌與軌枕養(yǎng)護(hù)技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，并已應(yīng)用于公司的產(chǎn)品。如果其他競(jìng)爭(zhēng)者采取不合法的方式獲取或使用公司的核心技術(shù)，將可能導(dǎo)致公司核心技術(shù)的擴(kuò)散，從而對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)周期變化風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品涉及裝備制造產(chǎn)業(yè)。公司上游為鋼材、機(jī)械、電子等行業(yè)，下游為鐵路與城市軌道交通行業(yè)。軌道工程裝備行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r受其上下游產(chǎn)業(yè)景氣度的影響。就上游產(chǎn)業(yè)而言，鋼材、機(jī)械、電子等制造產(chǎn)業(yè)由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟及環(huán)保政策趨嚴(yán)，導(dǎo)致生產(chǎn)受到一定影響。就下游產(chǎn)業(yè)而言，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殍F路與城市軌道交通行業(yè)，該等行業(yè)受?chē)?guó)家政策及國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模等影響。受新冠肺炎疫情的影響，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境短期內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，若宏觀經(jīng)濟(jì)影響導(dǎo)致國(guó)家政策變化或基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)放緩將會(huì)影響公司產(chǎn)品銷(xiāo)量，公司將面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

目前軌道工程裝備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。未來(lái)，若同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)化產(chǎn)品、擴(kuò)大產(chǎn)能；或者不斷通過(guò)技術(shù)革新，取得產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；或者行業(yè)外企業(yè)進(jìn)入本行業(yè)，致使市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，行業(yè)整體利潤(rùn)水平下降，公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。隨著國(guó)家政策的調(diào)整及鐵路投融資體制改革的推進(jìn)，國(guó)家將逐步向地方政府和社會(huì)資本放開(kāi)城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開(kāi)發(fā)性鐵路和支線鐵路的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)，鼓勵(lì)社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路。若未來(lái)國(guó)家逐步開(kāi)放鐵路建設(shè)市場(chǎng)，在一定程度上將導(dǎo)致行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事軌道工程裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與維修業(yè)務(wù)，下游客戶主要為鐵路運(yùn)營(yíng)單位及城市軌道交通運(yùn)營(yíng)單位。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司向前五大客戶的銷(xiāo)售收入占比分別為40.70%、55.93%、80.71%和75.43%。公司客戶集中度較高，主要系鐵路行業(yè)的特殊性所致。鐵路是國(guó)家重要的基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程，投資巨大且具有公益性質(zhì)。國(guó)鐵集團(tuán)作為國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)家控股公司，負(fù)責(zé)鐵路運(yùn)輸統(tǒng)一調(diào)度指揮，統(tǒng)籌安排路網(wǎng)性運(yùn)力資源配置，承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的公益性運(yùn)輸任務(wù)，負(fù)責(zé)鐵路行業(yè)運(yùn)輸收入清算和收入進(jìn)款管理等。未來(lái)，若主要客戶由于國(guó)家政策調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化或自身經(jīng)營(yíng)狀況波動(dòng)等原因而導(dǎo)致對(duì)公司產(chǎn)品的需求或付款能力降低，則可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。此外，由于客戶相對(duì)集中，公司的議價(jià)能力受到一定限制，可能對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（四）關(guān)聯(lián)交易占比較高的風(fēng)險(xiǎn)

公司作為軌道交通運(yùn)維設(shè)備及服務(wù)的提供商，主要為鐵路及城市軌道交通領(lǐng)域的客戶提供軌道維修及養(yǎng)護(hù)等工程裝備，其中鐵路領(lǐng)域的銷(xiāo)售收入主要來(lái)自于向?qū)嶋H控制人國(guó)鐵集團(tuán)及其下屬公司的銷(xiāo)售，該銷(xiāo)售構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司向國(guó)鐵集團(tuán)及其下屬公司銷(xiāo)售商品及提供勞務(wù)的收入金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為66.81%、73.66%、87.35%和69.14%。公司關(guān)聯(lián)交易占比較高，主要系鐵路行業(yè)的特殊性以及公司的主要關(guān)聯(lián)方國(guó)鐵集團(tuán)在中國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)管理活動(dòng)中占據(jù)主導(dǎo)地位所致。國(guó)鐵集團(tuán)以鐵路客貨運(yùn)輸服務(wù)為主業(yè)，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，與鐵路調(diào)度指揮、客貨運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)管理、鐵路建設(shè)項(xiàng)目及鐵路運(yùn)輸安全相關(guān)的業(yè)務(wù)及公司均受?chē)?guó)鐵集團(tuán)統(tǒng)一管理。公司的關(guān)聯(lián)交易均遵循市場(chǎng)公正、公平、公開(kāi)的原則。關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格依據(jù)市場(chǎng)化且對(duì)雙方公平合理的原則確定，不存在顯失公允的情形。未來(lái)，若公司的關(guān)聯(lián)交易未能履行相關(guān)決策程序，或不能?chē)?yán)格按照公允價(jià)格執(zhí)行，將可能影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而損害公司和中小股東的利益。

（五）環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事軌道工程裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與維修業(yè)務(wù)，生產(chǎn)工藝涉及焊接、涂裝等工藝，生產(chǎn)過(guò)程中存在少量廢水、廢氣、固體廢棄物等污染性排放物和噪聲。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實(shí)施，國(guó)家環(huán)保政策日益完善，環(huán)境污染治理標(biāo)準(zhǔn)日趨提高，行業(yè)內(nèi)環(huán)保治理成本將不斷增加。未來(lái)，若政府出臺(tái)更加嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，且公司不能及時(shí)加大環(huán)保投入，則可能面臨整改、限產(chǎn)、停產(chǎn)等影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)；此外，公司主要客戶均為國(guó)內(nèi)大型企業(yè)，對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)境治理均有嚴(yán)格要求，可能導(dǎo)致公司進(jìn)一步增加環(huán)保治理的費(fèi)用，從而影響公司盈利水平。

（六）新冠肺炎疫情影響

2020年初，全球各地爆發(fā)新冠肺炎疫情。公司2020年春節(jié)后開(kāi)工時(shí)間較往年同期略有延遲。目前國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陸續(xù)恢復(fù)正常，但海外疫情仍較為嚴(yán)峻。公司存在部分海外銷(xiāo)售的情形，如果疫情在公司海外銷(xiāo)售區(qū)域持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，公司無(wú)法及時(shí)向海外客戶發(fā)貨或調(diào)試，將進(jìn)一步影響公司海外銷(xiāo)售收入。