（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶收入占年度營(yíng)業(yè)收入的比例分別為52.67%、62.96%、69.39%和42.61%。其中，來(lái)自于UTStarcom的收入占年度營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.46%、38.23%、48.01%和8.85%，收入占比較高。公司與主要客戶維持有良好的合作關(guān)系，同時(shí)，公司積極開(kāi)拓新的客戶以減少特定客戶收入對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的影響。但如果公司主要客戶短時(shí)間內(nèi)需求下降或回款情況發(fā)生不利變化，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。

2、海外市場(chǎng)開(kāi)拓的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為8,759.19萬(wàn)元、18,299.50萬(wàn)元、31,830.99萬(wàn)元和4,280.48萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.62%、69.85%、66.48%和28.93%，公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展在穩(wěn)步推進(jìn)中。在后續(xù)的海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，不排除因國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念、技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及國(guó)際貿(mào)易政策等因素發(fā)生重大變化，如果未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓不順利或未能達(dá)到預(yù)期，將影響公司國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿统砷L(zhǎng)空間。

3、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)

公司的核心網(wǎng)設(shè)備、集中式局端設(shè)備、應(yīng)急指揮調(diào)度系統(tǒng)等產(chǎn)品應(yīng)用于運(yùn)營(yíng)商、政府、電力、煤礦等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為18,395.69萬(wàn)元、26,235.63萬(wàn)元、47,877.52萬(wàn)元和14,903.20萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1,696.20萬(wàn)元、3,911.92萬(wàn)元、6,023.10萬(wàn)元和372.63萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2,530.44萬(wàn)元、3,718.49萬(wàn)元、5,529.93萬(wàn)元和118.33萬(wàn)元。

公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)景氣度密切相關(guān)，如果下游市場(chǎng)需求顯著下降，而公司未能通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及新客戶來(lái)拓展業(yè)務(wù)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

4、稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

公司享有稅收優(yōu)惠政策，然而相關(guān)政策的可持續(xù)性與優(yōu)惠幅度存在不確定性。目前公司取得了高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定，可享受按15%的稅率繳納所得稅至2020年。子公司震有軟件獲得“雙軟認(rèn)定”資質(zhì)，根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財(cái)稅【2012】27號(hào)）規(guī)定，2016年、2017年適用12.5%的企業(yè)所得稅稅率；

2018年震有軟件符合《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財(cái)稅【2012】27號(hào)）和《關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)稅【2016】49號(hào)）中重點(diǎn)軟件企業(yè)的認(rèn)定條件，可減按10%的稅率繳納所得稅。如果國(guó)家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者公司不能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)證書、“雙軟認(rèn)定”或“重點(diǎn)軟件認(rèn)定”資質(zhì)，則公司可能將不能享受相關(guān)稅收優(yōu)惠，會(huì)對(duì)其利潤(rùn)水平及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為11,110.72萬(wàn)元、12,595.56萬(wàn)元、30,121.88萬(wàn)元和32,707.19萬(wàn)元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為36.08%、26.04%、47.43%和56.32%，是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款不能收回，對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財(cái)務(wù)狀況將產(chǎn)生較大不利影響。報(bào)告期各期末公司1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額在公司應(yīng)收賬款余額中的占比較高，分別為76.01%、83.80%、91.97%和93.56%，是公司應(yīng)收賬款的主要組成部分，賬齡結(jié)構(gòu)較為合理；同時(shí)，公司本著謹(jǐn)慎性原則對(duì)應(yīng)收賬款提取了壞賬準(zhǔn)備。

公司應(yīng)收賬款的主要客戶為境外電信運(yùn)營(yíng)商或其上游供應(yīng)商、境內(nèi)大型國(guó)有企業(yè)等，其資本實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)度高，歷史上應(yīng)收賬款回款質(zhì)量良好。盡管如此，如果主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況等情況發(fā)生重大不利變化，可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬或進(jìn)一步延長(zhǎng)應(yīng)收賬款收回周期，從而給公司持續(xù)盈利能力造成不利影響。

2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,520.32萬(wàn)元、-4,507.59萬(wàn)元、-3,884.12萬(wàn)元和-5,013.05萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)。通信設(shè)備行業(yè)屬于資本與技術(shù)密集型行業(yè)，項(xiàng)目周期和結(jié)算周期均較長(zhǎng)，公司營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)較為緊張。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，若發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)方針、戰(zhàn)略規(guī)劃沒(méi)有得到有效實(shí)施，未在短期內(nèi)改善現(xiàn)金流狀況，將可能對(duì)發(fā)行人的償債能力造成一定影響。

3、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為8,759.19萬(wàn)元、18,299.50萬(wàn)元、31,830.99萬(wàn)元和4,280.48萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.62%、69.85%、66.48%和28.93%。公司已成為印度國(guó)有電信（BSNL）、印度TATA、日本軟銀（Softbank）、菲律賓長(zhǎng)途電話公司（PLDT）、意大利Tiscali等海外運(yùn)營(yíng)商的通信設(shè)備供應(yīng)商，未來(lái)將會(huì)有更多的商業(yè)合作機(jī)會(huì)，海外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司外銷國(guó)家主要包括印度、日本、菲律賓及歐洲部分國(guó)家等，公司出口業(yè)務(wù)主要以美元、印度盧比、日元、菲律賓比索、歐元等進(jìn)行報(bào)價(jià)及結(jié)算。目前我國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，匯率波動(dòng)將直接影響公司出口產(chǎn)品的毛利，給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。近三年及一期公司的匯兌損益分別為-404.24萬(wàn)元、437.27萬(wàn)元、397.11萬(wàn)元和-152.28萬(wàn)元，存在人民幣匯率波動(dòng)不確定性帶來(lái)的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

4、存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為6,301.11萬(wàn)元、17,437.69萬(wàn)元、11,435.22萬(wàn)元和12,025.81萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為20.46%、36.04%、18.00%和20.71%，公司存貨金額較大且占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為713.12萬(wàn)元、990.10萬(wàn)元、1,066.22萬(wàn)元和1,298.67萬(wàn)元。公司存貨主要為庫(kù)存商品，是公司根據(jù)對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)備有的庫(kù)存。如果公司對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)出現(xiàn)重大偏差或出現(xiàn)客戶無(wú)法執(zhí)行訂單的情況，從而導(dǎo)致上述存貨不能按正常價(jià)格出售，可能會(huì)導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)損失顯著增加，也會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

5、收入季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司的終端客戶集中在電信運(yùn)營(yíng)商、政府等領(lǐng)域，上述客戶通常實(shí)行預(yù)算管理制度和集中采購(gòu)制度，審批通常集中在上半年，訂單量從年中開(kāi)始增多，產(chǎn)品交付和驗(yàn)收多集中在下半年尤其是第四季度?；谏鲜鲈颍局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入具有季節(jié)性特征，收入分布呈現(xiàn)上半年占比較低、第四季度占比較高的特點(diǎn)。2016年至2018年，公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為18.20%、37.16%和16.10%，第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為63.61%、41.48%和61.22%。在完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果表現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。