（三）市場風(fēng)險(xiǎn)

美術(shù)培訓(xùn)行業(yè)的廣闊發(fā)展前景吸引了大量參與者，加之市場結(jié)構(gòu)高度分散，未來隨著下游市場需求的快速發(fā)展，競爭可能會(huì)更加激烈。若公司不能盡快在規(guī)模效應(yīng)、服務(wù)鏈延伸、培訓(xùn)方式創(chuàng)新等方面取得突破，繼續(xù)強(qiáng)化和提升自身的競爭優(yōu)勢，將可能導(dǎo)致公司培訓(xùn)服務(wù)的競爭力下降，從而影響公司盈利能力。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，隨著員工人數(shù)的增加及人均薪酬水平的提升，公司支付的職工薪酬逐年提高。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及通貨膨脹等因素的影響，未來公司員工平均工資可能會(huì)逐步提高，公司人力成本將相應(yīng)上升。同時(shí)，為保證公司教研實(shí)力及教學(xué)水平不斷提高，公司也會(huì)通過穩(wěn)步提升專職教師工資薪酬的方式不斷加強(qiáng)對(duì)教研人員的吸引力。如果未來公司不能相應(yīng)提高培訓(xùn)及研發(fā)效率，則人力成本的上升可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

（2）償債能力下降風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司流動(dòng)比率分別為0.77倍、0.48倍和0.18倍，速動(dòng)比率分別為0.77倍、0.48倍和0.17倍，公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為43.72%、47.73%和52.69%。報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相對(duì)較低，存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。若未來公司經(jīng)營業(yè)績未達(dá)預(yù)期甚至下滑，導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流入減少，或者難以通過外部融資等方式籌措償債資金，或外部經(jīng)營環(huán)境和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r發(fā)生不利變化，可能對(duì)公司的償債能力產(chǎn)生不利影響。

（3）收入季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)各期，公司的營業(yè)收入呈現(xiàn)一定的季節(jié)性特征。受美術(shù)聯(lián)考及?？紩r(shí)間安排影響，參加美術(shù)藝考的學(xué)員培訓(xùn)時(shí)間通常集中在7月份直至次年2月?？冀Y(jié)束，因此，第三、四季度通常是公司進(jìn)行招生和培訓(xùn)的高峰期，銷售收入相對(duì)較高，而第二季度銷售收入相對(duì)較低。公司營業(yè)收入呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性，存在一定的收入季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

（1）招生容量擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)

公司本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目“新建場口‘老鷹’培訓(xùn)基地項(xiàng)目”已經(jīng)以自有資金先行投入建成，即將啟用。新的校區(qū)將增加公司的教學(xué)場地和招生容量，大幅提高公司提供核心服務(wù)的容納能力，解決現(xiàn)有教學(xué)場地不足的問題，滿足日益增長的市場需求。但未來市場處于不斷變化過程中，一旦市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策等發(fā)生不利變化，將使公司面臨招生容量不能及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）固定資產(chǎn)折舊風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年新增折舊費(fèi)用大幅上升。雖然本次募集資金投資項(xiàng)目預(yù)期效益良好，但由于募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定的時(shí)間，若項(xiàng)目實(shí)施過程中市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)及募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收入和利潤未能實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，本次募集資金投資項(xiàng)目將存在因固定資產(chǎn)折舊大幅增加而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績受到影響的風(fēng)險(xiǎn)。

（六）發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》與《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，如果公司首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。因此，公司存在發(fā)行認(rèn)購不足導(dǎo)致的發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)。