（一）創(chuàng)新風(fēng)險

公司目前正積極進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)和重點(diǎn)產(chǎn)品原料藥的研發(fā)，以不斷擴(kuò)展產(chǎn)品生命線，打造優(yōu)勢產(chǎn)品架構(gòu)。醫(yī)藥行業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)具有投入大、周期長、風(fēng)險高的特點(diǎn)，如果公司對產(chǎn)品和市場的發(fā)展趨勢判斷失誤，技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品創(chuàng)新不能滿足終端市場快速發(fā)展變化的需要，產(chǎn)品定位未能根據(jù)市場變化及時進(jìn)行調(diào)適，新產(chǎn)品不能得到客戶認(rèn)可，致使逐漸喪失市場競爭能力，將會對公司未來的經(jīng)營和盈利水平造成一定的不利影響。

（二）技術(shù)風(fēng)險

（1）研發(fā)風(fēng)險我國實(shí)行藥品注冊管理，藥品研發(fā)上市流程主要包括臨床前研究、臨床研究、藥品審批等階段。藥品研發(fā)技術(shù)難度大、成本高、周期長，期間還有可能受到國家藥品注冊管理法規(guī)調(diào)整的影響，藥品研發(fā)的各個階段皆存在失敗的風(fēng)險。

如在臨床試驗過程中，若發(fā)生非預(yù)期的嚴(yán)重不良事件或臨床療效達(dá)不到預(yù)期，可能導(dǎo)致臨床研究暫停或終止，進(jìn)而影響研發(fā)進(jìn)度甚至導(dǎo)致研發(fā)失?。辉谂R床試驗后，可能還面臨不能獲得審評審批同意導(dǎo)致藥品無法上市的風(fēng)險。公司藥品研發(fā)的任一環(huán)節(jié)發(fā)生問題都可能面臨研發(fā)失敗的風(fēng)險，進(jìn)而對公司的經(jīng)營業(yè)績、盈利能力和成長性產(chǎn)生不利影響。

（2）技術(shù)升級迭代風(fēng)險

醫(yī)藥行業(yè)競爭激烈，技術(shù)水平發(fā)展迅速，若未來行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)重大技術(shù)變革或與公司核心技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域出現(xiàn)突破性進(jìn)展，又或者競爭對手開發(fā)出在療效和安全性方面顯著優(yōu)于公司現(xiàn)有上市藥物的其他產(chǎn)品，而公司在產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)備和技術(shù)等方面無法跟上行業(yè)的快速發(fā)展，則可能會削弱公司的競爭優(yōu)勢，對公司未來的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（3）委托研發(fā)風(fēng)險

公司按照行業(yè)慣例委托合同研究組織、科研機(jī)構(gòu)、醫(yī)院等第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行公司的臨床前研究及臨床試驗。由于公司無法完全控制第三方的工作，若委托研發(fā)過程中第三方出現(xiàn)未能適當(dāng)履行合同義務(wù)、履行合同未達(dá)預(yù)期或未能遵守監(jiān)管規(guī)定等情形，公司獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)將受到影響，臨床前研究或臨床試驗可能會延長、延遲或終止，進(jìn)而導(dǎo)致公司可能無法獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)藥品上市，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

（1）產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險

醫(yī)藥行業(yè)是一個受監(jiān)管程度較高的行業(yè)，其監(jiān)管部門包括國家及各級地方藥品監(jiān)督管理部門等，這些監(jiān)管部門制訂相關(guān)的政策法規(guī)，對醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施監(jiān)管。

同時，我國醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)法規(guī)也正在逐步制訂和不斷完善，特別是2015年以來，工藝核查、兩票制、藥物臨床數(shù)據(jù)核查、醫(yī)?？刭M(fèi)、分級診療、公立醫(yī)院改革等多項行業(yè)政策和法規(guī)的相繼出臺，將進(jìn)一步促進(jìn)我國醫(yī)藥行業(yè)有序、健康地發(fā)展，但也有可能增加醫(yī)藥制造企業(yè)的經(jīng)營成本，并可能對醫(yī)藥制造企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。若本公司在經(jīng)營策略上不能及時調(diào)整，順應(yīng)國家有關(guān)醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)法規(guī)的變化，將會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（2）藥品降價風(fēng)險

藥品作為與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)生活關(guān)系重大的商品，其價格受國家政策影響較大。根據(jù)《關(guān)于印發(fā)推進(jìn)藥品價格改革意見的通知》（發(fā)改價格〔2015〕904號），自2015年6月1日起，改革藥品價格形成機(jī)制，除麻醉藥品和第一類精神藥品外，取消藥品政府定價，完善藥品采購機(jī)制，發(fā)揮醫(yī)?？刭M(fèi)作用，藥品交易價格主要由市場競爭形成。

隨著國家藥品價格改革、醫(yī)療保險制度改革的深入及相關(guān)政策、法規(guī)的調(diào)整或出臺，未來仍存在藥品價格持續(xù)降低的風(fēng)險；同時，隨著醫(yī)藥產(chǎn)品市場競爭的進(jìn)一步加劇，以及藥品集中采購及醫(yī)院價格談判的進(jìn)一步開展，公司產(chǎn)品的銷售價格也存在下滑的風(fēng)險。

（3）國家基本藥物和國家基本醫(yī)療保險

藥品目錄等調(diào)整的風(fēng)險公司現(xiàn)有產(chǎn)品中部分屬于國家基本藥物目錄或國家醫(yī)保目錄用藥，目前現(xiàn)行的國家基本藥物目錄為2018年發(fā)布的《國家基本藥物目錄》（2018年版），現(xiàn)行的國家基本醫(yī)療保險藥品目錄為2019年發(fā)布的《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》（2019年版），若上述兩個國家目錄或者地方目錄調(diào)整后的新目錄中不再包含公司現(xiàn)有的主要產(chǎn)品，則會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（4）市場競爭加劇的風(fēng)險

公司產(chǎn)品的市場容量除了受適應(yīng)癥制約外，主要取決于藥品的療效和醫(yī)生對該藥品的認(rèn)知程度。因此公司采用了行業(yè)通行的專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣模式進(jìn)行營銷。公司專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣的效果將決定公司未來能否在市場競爭中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

此外，新的替代性藥物也將會不斷涌現(xiàn)，對公司目前核心產(chǎn)品銷售可能構(gòu)成威脅。如果公司不能及時有效地應(yīng)對市場競爭，將會面臨增長放緩、市場份額下降的風(fēng)險。

（5）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險

藥品是人類用于預(yù)防、治療、診斷疾病的特殊商品，藥品本身的質(zhì)量及正確使用關(guān)系到社會公眾的生命健康。由于醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)存在原材料種類多、生產(chǎn)流程長、生產(chǎn)工藝復(fù)雜等特點(diǎn)，在原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、存儲、運(yùn)輸、使用等任一環(huán)節(jié)不當(dāng)操作都將影響產(chǎn)品質(zhì)量。

公司中成藥類主要產(chǎn)品，其有效成分和作用機(jī)理相對復(fù)雜，如果公司產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量問題進(jìn)而導(dǎo)致醫(yī)療事故，不但產(chǎn)生賠償風(fēng)險，還將影響公司的信譽(yù)和公司產(chǎn)品的銷售，甚至在極端情況下將出現(xiàn)因質(zhì)量問題發(fā)生的大規(guī)模召回和賠償或被國家藥品監(jiān)督管理部門處罰，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。除因公司自身原因，如果同行業(yè)其他公司生產(chǎn)的同類產(chǎn)品發(fā)生藥品安全事件，也可能對本公司造成影響。

（6）合規(guī)風(fēng)險

在長期的經(jīng)營管理過程中，公司已建立了符合相關(guān)法律法規(guī)的合規(guī)管理體系，并有效運(yùn)行。但在未來若公司不能完全排除下游客戶或個別員工在藥品購銷活動中存在不正當(dāng)?shù)纳虡I(yè)行為，可能會影響到公司的品牌形象，嚴(yán)重時甚至可能導(dǎo)致公司被監(jiān)管部門列入不良記錄名單，并影響公司產(chǎn)品參與藥品集中采購招標(biāo)資格，進(jìn)而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。

（7）經(jīng)營資質(zhì)可持續(xù)性風(fēng)險

根據(jù)國家醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)管規(guī)定，藥品生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營期間必須取得國家和各省市藥品監(jiān)督管理部門頒發(fā)的藥品生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)資質(zhì)，包括藥品生產(chǎn)許可證、藥品經(jīng)營許可證、藥品（再）注冊批件等，該等文件均有一定的有效期。有效期滿后，本公司需接受藥品監(jiān)督管理部門等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批，以延續(xù)文件的有效期。倘若公司無法在規(guī)定的時間內(nèi)獲得產(chǎn)品批準(zhǔn)文號的再注冊批件，或未能在相關(guān)執(zhí)照、認(rèn)證或登記有效期屆滿時換領(lǐng)新證或更新登記，本公司將不能繼續(xù)生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品，從而對本公司的正常經(jīng)營造成不利影響。

（8）產(chǎn)能利用率較低的風(fēng)險

報告期內(nèi)，由于生產(chǎn)工藝流程及產(chǎn)品所處市場發(fā)生變動，公司部分劑型產(chǎn)能利用率偏低。若未來發(fā)行人各項產(chǎn)品銷售達(dá)不到預(yù)期或產(chǎn)品所處市場發(fā)生變動，則發(fā)行人產(chǎn)能利用率將無法得到有效提升，進(jìn)而對發(fā)行人經(jīng)營情況產(chǎn)生不利影響。

（9）經(jīng)銷商管理風(fēng)險

公司的產(chǎn)品通過持有藥品經(jīng)營許可證、通過GSP認(rèn)證的醫(yī)藥流通企業(yè)將產(chǎn)品最終銷售至終端醫(yī)院。未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模與覆蓋范圍的持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)銷商數(shù)量將有所增加，公司對經(jīng)銷商的組織管理以及風(fēng)險管控的難度也將增加。若公司不能對經(jīng)銷商進(jìn)行有效的規(guī)范與管理，將可能對公司的產(chǎn)品銷售、品牌形象產(chǎn)生不利影響，并可能使公司面臨被主管部門處罰的風(fēng)險。

（四）內(nèi)控風(fēng)險

本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將大幅增加，公司業(yè)務(wù)將持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營規(guī)模大幅擴(kuò)張，對公司的經(jīng)營能力，包括管理能力、技術(shù)能力、市場營銷能力、研發(fā)能力等都有更高的要求，公司的組織結(jié)構(gòu)和管理體系也將趨于復(fù)雜化。如果公司管理層素質(zhì)及管理水平在未來不能進(jìn)一步滿足公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而及時調(diào)整、完善，將會給公司帶來管理風(fēng)險。

（五）財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險

受總體經(jīng)濟(jì)形勢及行業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)影響，公司期末應(yīng)收賬款呈上升趨勢。報告期各期末應(yīng)收賬款賬面價值分別為23,857.50萬元，28,788.92萬元及31,688.14萬元。未來隨著公司銷售收入的增長，應(yīng)收賬款可能會進(jìn)一步擴(kuò)大，若客戶因各種原因而不能及時或無力支付貨款，公司將面臨發(fā)生壞賬的風(fēng)險，對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（2）市場推廣費(fèi)進(jìn)一步增加導(dǎo)致盈利能力下降的風(fēng)險

隨著醫(yī)藥流通行業(yè)政策的改革，為適應(yīng)“兩票制”的改革方向和公司精細(xì)化營銷管理之需要，公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品的專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣并承擔(dān)相應(yīng)費(fèi)用，使得市場推廣費(fèi)在報告期內(nèi)逐年上升。未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大以及新產(chǎn)品的上市，將會使公司的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用進(jìn)一步增加。如果公司產(chǎn)品不能有效推廣，或銷售增長規(guī)模不能消化學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用的增加，將會對公司的盈利水平和未來發(fā)展產(chǎn)生一定不利影響。

（3）固定資產(chǎn)大幅增加導(dǎo)致業(yè)績下滑的風(fēng)險

公司近幾年新建車間及改擴(kuò)建工程較多，報告期各期末在建工程余額分別為8,461.89萬元，20,331.39萬元及32,742.97萬元。此外本次募集資金投資項目建成投產(chǎn)后，固定資產(chǎn)將出現(xiàn)較大的增長。

由于新建項目產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定時間，因此在項目建成投產(chǎn)后的初期階段，新增固定資產(chǎn)折舊將可能對本公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。此外，若市場環(huán)境發(fā)生重大變化，投資項目的預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)，則公司存在因折舊大量增加而導(dǎo)致凈利潤下滑的風(fēng)險。

（4）本次發(fā)行后股東即期回報攤薄的風(fēng)險

本次發(fā)行完成后，公司總股本和凈資產(chǎn)將大幅增加，而募集資金投資項目需建成投產(chǎn)后方能產(chǎn)生效益，因而在項目建設(shè)期內(nèi)公司凈利潤如無法保持相應(yīng)增長，將導(dǎo)致基本每股收益、凈資產(chǎn)收益率等被攤薄。因此，公司存在因本次發(fā)行導(dǎo)致股東即期回報攤薄的風(fēng)險。

（5）稅收政策變化風(fēng)險

2015年6月19日，安徽省科學(xué)技術(shù)廳、安徽省財政廳、安徽省國家稅務(wù)局、安徽省地方稅務(wù)局向公司頒發(fā)了《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期為三年；2018年7月24日公司被重新認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。報告期內(nèi)，公司共有4家下屬子公司作為國家高新技術(shù)企業(yè)，享受15%的企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠，分別是東亞制藥、東撫制藥、撫州制藥和齊齊制藥。如果未來該項優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司將不能享受該稅收優(yōu)惠；或者公司某子公司在以后年度的評審中未能滿足高新技術(shù)企業(yè)條件，該子公司將不能繼續(xù)享受該優(yōu)惠。上述事項的發(fā)生將影響公司整體的經(jīng)營業(yè)績。

（6）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為33.14%、17.28%及18.98%。若公司本次股票成功發(fā)行，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，而募集資金投資項目從開始實(shí)施至產(chǎn)生預(yù)期效益需要一定時間，短期內(nèi)公司凈利潤可能難以與凈資產(chǎn)保持同步增長，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

（7）應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率較低的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為23,857.50萬元，28,788.92萬元及31,688.14萬元，報告期各期的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.69次/年、2.24次/年及2.22次/年。

隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，如未來公司應(yīng)收賬款增速過快或公司銷售回款政策發(fā)生變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。公司的存貨主要有原材料、產(chǎn)成品、在產(chǎn)品等構(gòu)成，報告期各期末存貨余額分別為9,914.05萬元、10,657.76萬元及10,601.49萬元，報告期各期的存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.16次/年、1.87次/年及1.82次/年。未來隨著公司銷售的增長及生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司的存貨規(guī)模也會相應(yīng)增加，從而可能影響到公司的存貨周轉(zhuǎn)速度。

（8）政府補(bǔ)助政策變動風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司確認(rèn)為當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為481.96萬元、1,844.28萬元及1,129.01萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為2.94%、16.74%及9.04%。公司享受的政府補(bǔ)助系基于政府部門相關(guān)規(guī)定和公司的實(shí)際經(jīng)營情況，若未來相關(guān)政策發(fā)生變化，公司不能持續(xù)獲得政府補(bǔ)助，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。