債市一周表現(xiàn)分析（3月26日）

本周資金面先緊后松，債市收益率變化不大。中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，3月25日銀行間市場(chǎng)回購定盤利率隔夜品種收?qǐng)?bào)1.9800%，較18日跌2BP，7天回購定盤利率收?qǐng)?bào)2.3500%，較18日漲4BP，14天回購定盤利率收?qǐng)?bào)3.1000%，較18日漲10BP；上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）漲跌互現(xiàn)，1周品種最新報(bào)2.3000%，較18日漲0.5BP，2周品種報(bào)2.6350%，較18日漲8.2BP，而半年期及更長期Shibor較上周五下行。

中誠信國際研究部總經(jīng)理張英杰表示，二級(jí)市場(chǎng)交易熱情不及上周，現(xiàn)券成交量有所回落，債券市場(chǎng)收益率小幅波動(dòng)。

本周央行公開市場(chǎng)凈投放1800億元，凈投放資金量較上周的850億元增加約一倍。此外，3月24日有600億元國庫現(xiàn)金定存到期。不過，隨著短期資金面緊張局面的逐步緩和，央行凈投放額度逐步下降。分析人士認(rèn)為，近期資金面緊張可能更多是受到企業(yè)繳稅、轉(zhuǎn)債發(fā)行及季末等因素影響，央行維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的立場(chǎng)未變，不會(huì)放任流動(dòng)性出現(xiàn)持續(xù)異常波動(dòng)。

張英杰表示，下周將迎來一季末，加上本周實(shí)施的3800億元逆回購將要到期，流動(dòng)性壓力仍不小，預(yù)計(jì)央行仍將加大資金投放，維護(hù)流動(dòng)性穩(wěn)定。

對(duì)于后市債市走勢(shì)，中信證券首席固收分析師明明表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期對(duì)債券市場(chǎng)的影響值得關(guān)注。3月中旬的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議降低了加息預(yù)期，但本周美聯(lián)儲(chǔ)幾位主要官員均公開表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能于4月再次加息。受此影響，美元走強(qiáng)，大宗商品市場(chǎng)承壓，主要市場(chǎng)股市也有所調(diào)整。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在加息議題上的搖擺，以及市場(chǎng)預(yù)期的變化，可能會(huì)主導(dǎo)今年大類資產(chǎn)的走勢(shì)。

張英杰認(rèn)為，債券市場(chǎng)在沒有明顯利好消息下，預(yù)計(jì)未來仍將延續(xù)小幅波動(dòng)行情，上行及下行空間均不大。

（來源：新華社 王虎云）