鈕文新：股市迎最大利好消息 不要放棄歷史性機(jī)會(huì)

去年以來中國股市、匯市的波動(dòng)顯然是“兩會(huì)”總理記者見面會(huì)上繞不開的問題，出乎預(yù)料的是它成為第一個(gè)問題。當(dāng)然，問題很豐富，其中還包括了金融改革的問題。我認(rèn)為，克強(qiáng)總理回答很干脆。我的理解是，不管金融改革如何進(jìn)行都不能離開一個(gè)根本宗旨：為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而且兩次提到金融絕不能“脫實(shí)向虛下去”的問題。尤其是他在已經(jīng)結(jié)束回答問題之后，還專門補(bǔ)充到：金融首要任務(wù)還是要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不發(fā)展，是金融最大的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管在金融必須為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的問題上，中國政府似乎在無時(shí)無刻地強(qiáng)調(diào)，尤其是2008年金融危機(jī)發(fā)生之后，這個(gè)共識(shí)已經(jīng)成為世界性的主題。但我們看到的事實(shí)是，這一理念在中國過去8年的實(shí)踐中并未得到很好貫徹，而金融改革的方向更是偏離這一主題。為什么這樣說？因?yàn)?，中國近年來金融監(jiān)管的放松，金融套利交易、貨幣投機(jī)產(chǎn)品呈現(xiàn)出爆炸式增長，以致金融短期化趨勢(shì)越發(fā)明顯，從而嚴(yán)重地制約了中國資本市場(chǎng)的發(fā)展。當(dāng)然，這樣的境況已經(jīng)引起了中央政府的高度關(guān)注，尤其從去年開始，已經(jīng)開始大力扭轉(zhuǎn)，而現(xiàn)在正在扭轉(zhuǎn)的過程中。

所以，今年“兩會(huì)”，總理在記者見面會(huì)上明確指出：金融監(jiān)管必須全覆蓋，絕不允許金融繼續(xù)“脫實(shí)向虛”，這不是一個(gè)簡單的表態(tài)，更非僅僅單純的說法，而是代表著中國金融改革的方向正在發(fā)生著重要變化。沒錯(cuò)，中國的金融要搞市場(chǎng)化，但金融市場(chǎng)建設(shè)與改革必須有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于資本的形成。我認(rèn)為，對(duì)于股票市場(chǎng)而言，這是中國政府最明確、最重要的表態(tài)。為什么？因?yàn)椋挥薪鹑谑袌?chǎng)更加有利于資本的形成，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才有可能獲得最大化的金融支撐。而金融的長期化，將是對(duì)股票市場(chǎng)最大利好消息。

這讓我想起兩個(gè)人說的話。第一個(gè)人是周小川。他曾經(jīng)說，資金進(jìn)入股票市場(chǎng)也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這話沒錯(cuò)，資金進(jìn)入股市確實(shí)是金融市場(chǎng)更加有利于資本形成的方向，確實(shí)是增加中國股權(quán)融資方向。但遺憾的是，他用錯(cuò)了地方。我認(rèn)為，這句話不該用在了銀行資金進(jìn)入股市的問題上，因?yàn)殂y行資金進(jìn)入股市屬于“投融資期限的錯(cuò)配”，是放大股市杠桿、會(huì)給股市帶來重大風(fēng)險(xiǎn)的過程。所以，當(dāng)一些別有用心的人，將此話解讀為周小川支持股市杠桿放大之時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)的杠桿瘋狂了，股市瘋狂了，同時(shí)也釀就了股市“6.15”事件。

第二個(gè)人是黃奇帆。他曾經(jīng)說過，把金融說的很復(fù)雜的人一定是騙子。我特別認(rèn)同。為什么？金融說復(fù)雜就復(fù)雜，說簡單也簡單。說金融很“復(fù)雜”，那一定是在搞衍生品，一定是搞金融套利的技術(shù)；而說它“簡單”，因?yàn)樗挥幸粋€(gè)大原則，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，讓金融市場(chǎng)更加有利于資本的形成。既然如此，中國需要怎樣的金融？我當(dāng)然是支持后者，當(dāng)然是支持金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

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正因如此，我對(duì)金融改革、金融創(chuàng)新始終堅(jiān)持唯一的標(biāo)準(zhǔn)：就是要看這樣的金融市場(chǎng)改革、金融創(chuàng)新是不是有利于資本的形成，是不是站在金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的立場(chǎng)上。如果是，堅(jiān)決支持；如果一項(xiàng)金融改革、金融創(chuàng)新不是為了更加有利于資本形成，而是更加有利于金融套利、貨幣投機(jī)，那就堅(jiān)決反對(duì)。話說至此，現(xiàn)在大家是不是可以理解，為什么2014年本人旗幟鮮明地站出來反對(duì)“余額寶”？因?yàn)椋@樣的金融創(chuàng)新更加有利于貨幣投機(jī)，而使中國金融市場(chǎng)最大幅度地偏離了為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的方向，最大幅度地推高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，最大程度地加劇了中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力。

我認(rèn)為，現(xiàn)在中央政府已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，所以總理不管在什么場(chǎng)合，只要談到金融市場(chǎng)建設(shè)、改革、創(chuàng)新都毫不猶豫地明確指出：建立多層次資本市場(chǎng)。作為股票市場(chǎng)的投資者，我們必須深刻理解這句話的內(nèi)涵。我的理解是：多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)將是未來中國金融改革的重點(diǎn)方向，它將解決三大核心問題。第一，讓中國的金融市場(chǎng)更加有利于資本的形成；第二，間接金融為主的金融結(jié)構(gòu)，更多地轉(zhuǎn)向直接金融；第三，加大股權(quán)資本融資，有效減低中國經(jīng)濟(jì)的杠桿率。

我認(rèn)為，這恰恰是中國資本市場(chǎng)發(fā)展的重大機(jī)遇，也是中國股市投資者增加財(cái)富收入的重大機(jī)遇。我認(rèn)為，隨著中國金融市場(chǎng)利率的不斷走低，貨幣投機(jī)交易的套利空間將被大幅壓縮，而整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)大幅上升。這正是中國股市走向繁榮的重要基礎(chǔ)。敬告投資者不要放棄這個(gè)歷史性的機(jī)會(huì)。