據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》3月11日報(bào)道,國際清算銀行等分析了全球銀行體系的資金流后得出結(jié)論,中國外匯儲備急劇下降的原因,更多是由于人民幣套利交易平倉及中國企業(yè)償還美元債務(wù),而不是由于資金恐慌流出中國。華爾街在擔(dān)憂中國消失的外匯儲備之時(shí),低估了套利交易平倉和外債降低所導(dǎo)致的外儲下降規(guī)模。
國際清算銀行稱,中國去年第三季度的外匯儲備下降了大約2850億美元。一部分縮水要?dú)w因于以歐元和日元等貨幣計(jì)價(jià)的外儲估值的下降,這些貨幣在該季度均相對美元下跌。二是該季度境外銀行對華凈跨境貸款下降了1750億美元,是有記錄以來的最大跌幅,其中,約120億美元是由于中國存在境外銀行的外儲規(guī)模增加導(dǎo)致的,約800億美元可能是由套利交易逆轉(zhuǎn)造成的。此外,約340億美元的資金外流源自內(nèi)地中國企業(yè)償還跨境債務(wù)。部分?jǐn)?shù)據(jù)表明2015年第四季度延續(xù)了這些趨勢。
摩根大通也開展了相似分析認(rèn)為,截至2015年底的18個(gè)月里,中國的資本外流總額達(dá)到8700億美元。其中最大的驅(qū)動因素是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整,這導(dǎo)致了6200億美元的外流。這種調(diào)整主要是外幣計(jì)價(jià)貸款和貿(mào)易信貸減少的結(jié)果,很大程度上是套利交易逆轉(zhuǎn)引起的。預(yù)計(jì)隨著套利交易平倉的推進(jìn),這一過程會放緩。
據(jù)悉,以上分析對中國是積極的,顯示資本外流會隨著企業(yè)的美元計(jì)價(jià)債務(wù)存量降低到更可持續(xù)的水平而自然結(jié)束,尤其是考慮到中國依然在產(chǎn)生規(guī)??捎^的經(jīng)常賬戶盈余。泰國、菲律賓和印尼就存在類似的趨勢,而這些國家都表示它們的儲備開始回升。
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