看8位業(yè)內頂尖私募如何預測后市

市場糾結、投資者忐忑，低迷的市場環(huán)境下，到底選擇以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股還是繼續(xù)主流超配周期股？記者昨日采訪了8位業(yè)內頂尖私募，他們分別是博道投資投資經理張建勝、海潤達資本總裁仇天嫡、廣州圓石投資總經理黃詠、中域投資總經理袁鵬濤、玖逸投資總經理戰(zhàn)軍濤、北京神農投資總經理陳宇、北京望道投資投資總監(jiān)王杰以及上海不愿具名的私募張總，由他們對目前的“蹺蹺板”行情以及未來的選擇做出判斷，令人驚訝的是，目前關注度極高的周期股并沒有得到私募廣泛認可，就連一半票數(shù)都沒得到！

成長派：超跌、績優(yōu)將重新具備吸引力

記者:對于目前市場周期股和創(chuàng)業(yè)板蹺蹺板走勢效應，您怎樣解讀？

張建勝：以有色股為代表的這些周期股，以及中小創(chuàng)業(yè)板的股票，都屬于高彈性股，資金在這兩者之間相互轉換，其實顯示出大家的持股心態(tài)并不是很穩(wěn)，因此更偏好嘗試性的買入和賣出，而不是長期持股，大多人還是走一步看一步。

張總：場內資金從去年暴跌前持續(xù)增量，幾輪暴跌后杠桿去掉，剩余資金存量博弈，但現(xiàn)在資金是減量博弈，盤面呈現(xiàn)出來的就是周期漲，小票就跌，或者是相反的狀況。

NBD:現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板業(yè)績創(chuàng)出5年來最優(yōu)，并且短期有超跌的跡象。而大宗商品價格回暖，各大券商開始猛烈推薦，到底哪個板塊更值得關注，更有投資價值？

張建勝：個人偏向于新興成長類個股，雖然大家都把創(chuàng)業(yè)板當做整體，但是內部分化還是挺嚴重的，整體的業(yè)績增速雖然是歷年最好的，但是并購占據(jù)的成分比較大，因此也需要具體到各個行業(yè)和個股來看。我自己感覺，目前中小創(chuàng)業(yè)板跌到這一個位置，有一部分個股估值在30倍左右的，但是實際的增長在30%以上，行業(yè)也比較景氣，這部分個股我是比較偏好的。至于周期股，現(xiàn)在仍然是處于補庫存階段，目前我還沒看到需求明顯起來，因此對周期股更多是一種觀望的狀態(tài)。

張總：有色、煤炭周期類個股從底部上漲以來，漲幅在30%~50%，而小盤股從1月以來不少個股跌幅超過50%，一來一去，所以兌現(xiàn)周期，買部分優(yōu)質小票可能是部分機構正在做的事情。但創(chuàng)業(yè)板在減量資金博弈的情況下，只有一部分有業(yè)績、有成長的公司才可能得到關注。對于大宗商品，從剛剛公布的進出口數(shù)據(jù)來看，下降幅度有點超出大家預期，全球經濟情況不可觀，大宗商品可能沒到反轉時刻。

周期派：供給側改革主導周期復蘇

記者:大家對于周期股的偏好較高，能否談談你們對未來周期股的看法？

仇天嫡：我覺得供給側改革是今年國家的大事情。供給側改革需要對部分行業(yè)去產能，這樣會帶來一些價格上升，比如煤炭鋼鐵價格上升，進而鐵礦石價格上升。中國的去產能也會給全球的大宗商品，特別銅等金屬的價格帶來反彈。中國對于金屬的需要十分大，例如鋁銅對于全球大宗商品的支撐很明顯。我目前還是相對看好供給側改革這一板塊，煤炭有色板塊。

王杰：今年主要的方向還是在供給側改革和國企改革，小股票需要認真篩選基本面有很強支撐的公司。

黃詠：穩(wěn)健投資者，我認為資源股可以越跌越買，不過沒必要追高，有新低或者接近低點的話可以買入，當然這是指長線投資。

記者:近期，海外投行開始唱空大宗商品，你們是如何看待？

仇天嫡：高盛實際上對黃金、有色品種比較看空，但我覺得他們的觀點并不一定完全正確，他們是從基本面的角度來分析，因為全球經濟整體不是特別好，如美元加息，美元指數(shù)上升，都會給周期品種的反彈帶來壓力，我們要尊重市場真正的走勢。目前美國的經濟越來越好，加息的預期越來越強，對整個新興市場影響還是很大的。

黃詠：短期價格很難明確，投行的投資部門和研究部門也經常步調不一致，這種情況也正常。在周期股資源股中石油是一個核心品種，比如巴菲特再一次買入，從這個角度看，價值投資進入左側買入?yún)^(qū)間，但誰也不知道底在哪里。

中立派：市場仍處于弱勢格局

記者:三位老總對周期股和創(chuàng)業(yè)板股看法均偏中性，你們的邏輯怎樣？

戰(zhàn)軍濤：近期市場，我認為可以適度參與周期股的反彈行情，但需要控制倉位，適時退出。因為很多周期行業(yè)的基本面并無根本性改善，不具備長期投資價值。近期大宗商品價格上漲主要緣于對美國三月份加息預期的減弱，企業(yè)庫存較低及供給側改革對過剩產能淘汰的預期等因素。但從全球來看，供給和需求并未出現(xiàn)明顯變化。

袁鵬濤：大宗商品周期性很強，我們更愿意在某些傳統(tǒng)行業(yè)，例如消費品中選擇一些估值比較低又可能會增長的股票；對于新興產業(yè)我們的配置比較低，只有那些明確估值低業(yè)績不錯的才會適當買一些；我們更看重的還是傳統(tǒng)行業(yè)中穩(wěn)定增長的消費類，至于大宗品這種強周期是不參與的。

陳宇：普遍來講，周期股和創(chuàng)業(yè)板目前都沒有足夠的安全邊際，只有個別機會。如果投資，還是需要精選個股。

記者:對于目前市場飄忽的走勢，你們如何看待？

戰(zhàn)軍濤：說明市場仍處于弱勢格局之中，而且依然是存量資金博弈特征，部分資金調倉換股造成市場大幅波動和風格轉換，體現(xiàn)出投資者有受連續(xù)股災影響的心態(tài)尚未平復及對未來形式依然迷惘。

袁鵬濤：經過這一輪股災后，投資者的信心處于低迷甚至崩潰的狀態(tài)，不愿相信未來的預期，需要看到更多實際的東西。因此，投資者情緒是非常脆弱的，市場的表現(xiàn)也跟投資者情緒和心態(tài)有著很大關系?，F(xiàn)在市場面對的尷尬現(xiàn)象是，盡管無論從跌幅，還是估值來看，都是比較低了，向下的空間不會很大，但是向上的幅度也不會很大，因為投資者對風險的偏好還是很低，這需要一段修復的過程。

陳宇：目前市場飄忽不定的情形我認為是市場風險還沒有出清。

（來源：每日經濟新聞）