2016年3月7日理財(cái)信息：聚焦兩會(huì) 把握利好政策

導(dǎo)讀：注冊(cè)制今年沒(méi)戲？官方：需要較長(zhǎng)時(shí)間過(guò)程；起底配資買房鏈條：首付貸杠桿約可放到7倍；資源類基金持續(xù)領(lǐng)漲三只打新基金單日大漲超20%。

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注冊(cè)制今年沒(méi)戲？官方：需要較長(zhǎng)時(shí)間過(guò)程

新股發(fā)行注冊(cè)制成了這兩天市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。今年的政府工作報(bào)告對(duì)資本市場(chǎng)所做的表述有：推進(jìn)股票、債券市場(chǎng)改革和法治化建設(shè)，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提高直接融資比重，適時(shí)啟動(dòng)深港通。嚴(yán)厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領(lǐng)域的違法犯罪活動(dòng)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

值得關(guān)注的是，今年新股發(fā)行注冊(cè)制沒(méi)有進(jìn)入政府工作報(bào)告。在去年的政府工作報(bào)告中，對(duì)于金融市場(chǎng)改革方面的意見(jiàn)為，加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)。適時(shí)啟動(dòng)深港通試點(diǎn)。

這讓市場(chǎng)對(duì)于注冊(cè)制的預(yù)期有所延后。“今年注冊(cè)制可能暫緩”成了包括國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平在內(nèi)多位市場(chǎng)人士的判斷。

北大光華管理學(xué)院教授曹鳳岐認(rèn)為，雖然今年政府工作報(bào)告沒(méi)有提到注冊(cè)制，但不意味著不實(shí)施注冊(cè)制。實(shí)施注冊(cè)制首先要積極準(zhǔn)備，然后逐步推進(jìn)，而不是馬上實(shí)施。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍也表示，注冊(cè)制和證券法的一些法律法規(guī)存在很大不同，要修訂證券法，然后才好落實(shí)注冊(cè)制，這是一個(gè)很重要的前提。去年全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)國(guó)務(wù)院在兩年內(nèi)實(shí)施注冊(cè)制，給出了較為寬泛的時(shí)間范圍，考慮到市場(chǎng)信心問(wèn)題等準(zhǔn)備工作，在實(shí)施這項(xiàng)工作的時(shí)候可能也有些考慮。

注冊(cè)制啥時(shí)候?qū)嵤?？在與政府工作報(bào)告同日亮相的“十三五”規(guī)劃綱要草案提出：創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制。

“十三五”規(guī)劃綱要草案在健全金融市場(chǎng)體系的相關(guān)工作安排中提出，積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，降低杠桿率。創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場(chǎng)，設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制等。

劉士余主席首秀這些公司要小心了

劉士余主席履新之后的第15天，迎來(lái)了面向媒體的首秀。他講話中反復(fù)強(qiáng)調(diào)的有兩點(diǎn)：一是監(jiān)管，二是保護(hù)投資者合法權(quán)益。盡管首次亮相欲言又止，更多的“施政”信息要等到3月12日的銀證保聯(lián)合發(fā)布會(huì)。

正式掌舵中國(guó)證監(jiān)會(huì)的第15天，劉士余主席迎來(lái)了履新后的首次公開(kāi)亮相。

3月5日下午，在財(cái)經(jīng)記者“合圍”之下，在回應(yīng)“有什么話想對(duì)股民說(shuō)”時(shí)，劉士余表示，“我將盡我的努力，忠于中華人民共和國(guó)的法律，保護(hù)廣大股民的合法權(quán)益?！痹诮邮苎胍曈浾卟稍L時(shí)強(qiáng)調(diào)，新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管，而他的監(jiān)管思路很明確：依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實(shí)施。在參加湖南團(tuán)審議之后，劉士余再次表示：“監(jiān)管的基本底線和目標(biāo)就是保護(hù)投資者，加強(qiáng)監(jiān)管本身也是保護(hù)投資者的合法權(quán)益。”自此，他也完成了在今年兩會(huì)上的首秀。

重要的事情必須說(shuō)三遍！劉士余首次亮相，反復(fù)強(qiáng)調(diào)的有兩點(diǎn)，一是監(jiān)管，二是保護(hù)投資者合法權(quán)益。兩者也是密切相連的，監(jiān)管是手段，保護(hù)投資者是目標(biāo)。當(dāng)然，對(duì)于劉士余來(lái)說(shuō)，想說(shuō)的應(yīng)該還很多，尤其是各界關(guān)注的“三把火”將如何燒，相信在3月12日下午舉行的銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的聯(lián)合記者會(huì)上，大家就能找到答案。

“保護(hù)廣大股民的合法權(quán)益”是劉士余此次發(fā)聲的重要內(nèi)容。其實(shí)，2015年證監(jiān)會(huì)加大稽查執(zhí)法，信息披露違法、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等案件得到一定遏制。特別是在查處案件數(shù)量、罰沒(méi)款金額方面，屢屢刷新紀(jì)錄。不過(guò)，對(duì)于信息披露違法等類型案件處罰過(guò)輕、上市公司違法成本過(guò)低的質(zhì)疑，也一直不絕于耳。在新任證監(jiān)會(huì)主席上任以及注冊(cè)制即將開(kāi)啟的背景下，我們有理由相信，相關(guān)違規(guī)的上市公司要小心了，這次可要?jiǎng)诱娓竦牧恕?

最應(yīng)引起投資者注意到的是那些存在“退市風(fēng)險(xiǎn)”的相關(guān)上市公司。對(duì)于目前A股中存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司而言，不能存有僥幸心理，在未來(lái)退市制度進(jìn)一步完善的背景之下，其潛在的退市風(fēng)險(xiǎn)依舊不能小覷。作為投資人，應(yīng)當(dāng)對(duì)這類股票存有警惕之心。

據(jù)已發(fā)布的上市公司公告來(lái)看，有40余家上市公司發(fā)布可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。從上市公司暫停上市的理由來(lái)看，無(wú)外乎兩種：一是連續(xù)虧損而存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的；二是被證監(jiān)會(huì)調(diào)查而存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的。據(jù)證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)，剔除2015年業(yè)績(jī)扭虧的上市公司后兩市仍有21家公司存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。這些上市公司需格外小心。

新興市場(chǎng)股市狂飆 巴西一周暴漲25%

隨著市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的升溫，近日海外股市漲聲一片，其中希臘和巴西股市更是瘋狂反彈。

上周，巴西股市領(lǐng)漲全球，圣保羅證交所指數(shù)漲幅達(dá)到25%，該指數(shù)在上周四就重新進(jìn)入了技術(shù)性牛市。今年以來(lái)，圣保羅證交所指數(shù)累計(jì)上漲15%。與此同時(shí)，巴西貨幣雷亞爾的周漲幅達(dá)到6.6%，創(chuàng)下自2008年以來(lái)最大的單周漲幅，也是上周全球表現(xiàn)最佳的貨幣。

在股市飆升的背后，巴西經(jīng)濟(jì)卻陷入泥潭。巴西地理統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年巴西經(jīng)濟(jì)萎縮3.8%，是自1990年以來(lái)表現(xiàn)最差的一年。受大宗商品價(jià)格低迷以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力等因素影響，巴西經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化。去年，巴西財(cái)政赤字規(guī)模占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例高達(dá)10.3%，創(chuàng)下歷史最高水平。穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)普三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均已將巴西主權(quán)評(píng)級(jí)降至垃圾級(jí)。有分析人士表示，巴西前總統(tǒng)盧拉被查，巴西股市因該國(guó)反腐有重大進(jìn)展而大漲。

希臘股市的漲勢(shì)絲毫不輸巴西。最近5個(gè)交易日來(lái)，希臘股市成為全球主要股指中相當(dāng)亮眼的市場(chǎng)之一，投資者集體涌入令雅典股指在3周內(nèi)暴漲了32%，進(jìn)入技術(shù)性牛市。與此形成鮮明對(duì)比的是，希臘和巴西股市在2015年的表現(xiàn)慘淡，其中希臘股市累計(jì)下跌超過(guò)27%。

此外，印度股市上周也創(chuàng)下自2011年12月以來(lái)的最大漲幅，印度標(biāo)普BSESensex指數(shù)累計(jì)上漲6.4%。香港恒生國(guó)企指數(shù)漲幅為6.5%。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上周累計(jì)上漲6.9%至790.97點(diǎn)，從今年1月的低點(diǎn)算起，該指數(shù)漲幅已經(jīng)超過(guò)15%。新興市場(chǎng)的回暖與油價(jià)反彈幾乎同步，布倫特4月原油期貨收?qǐng)?bào)每桶38.72美元，創(chuàng)2015年12月10日以來(lái)的最高收盤位，上周累計(jì)上漲9.3%。

不少分析師都加入到看多新興市場(chǎng)的陣營(yíng)。貝萊德、富蘭克林鄧普頓以及高盛資管都對(duì)新興市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)越發(fā)樂(lè)觀。太平洋投資管理公司（PIMCO）附屬顧問(wèn)公司ResearchAffiliatesLLC日前表示，目前新興市場(chǎng)資產(chǎn)估值非常便宜，可以稱得上是“十年一遇”的機(jī)會(huì)。有“新興市場(chǎng)教父”之稱的鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席麥樸思日前也表示，由于預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)將反彈，其正在所有發(fā)展中國(guó)家尋找合適的投資機(jī)會(huì)。