新三板轉板有風險 “轉板”的企業(yè)are you OK？

“轉板有風險,退板需謹慎”。企業(yè)可提前準備轉板,但是最終轉板與否,要看實際條件是否成熟。

得隴望蜀

對于一些在新三板掛牌的企業(yè)來說,重新通過IPO轉板A股市場,是其不折不扣的夢想。就拿2015年成功轉板的康斯特來說,其轉板前在新三板的掛牌價格為1.42元。轉板創(chuàng)業(yè)板后,價格最高暴漲至233.6元,盡管后來A股股災,目前的價格仍舊高達41元。財富效應立竿見影。還有合縱科技,轉板后的股價也漲了三四倍?；蛟S可以套用一句俗語:不想當將軍的士兵,不是好士兵。不想轉板的掛牌企業(yè)不是好公司?2015年,新三板掛牌企業(yè)有三家公司成功轉板A股市場。分別是康斯特、合縱科技、雙杰電氣。而后續(xù)計劃轉板A股主板市場的還有很多。據(jù)新三板在線統(tǒng)計,自2015年4月9日至2016年1月7日,股轉系統(tǒng)官網(wǎng)共公布了58份關于企業(yè)參加上市輔導的公告。排除重復文件后,新三板在線發(fā)現(xiàn)共有57家企業(yè)發(fā)布了此類公告。這就意味著,這57家企業(yè)正在準備將轉板至A股市場。值得一提的是,這57家想要轉板的新三板企業(yè)中,不乏益盟股份、有友食品等明星企業(yè),更有博拉網(wǎng)絡這樣掛牌新三板才一個月便急匆匆想轉板的企業(yè)。當然,這57家新三板企業(yè)還只是公開表明轉板意圖的,更有類似長城華冠這樣在2015年8月掛牌新三板之初,便悄然布局著兩年后登陸主板上市。而據(jù)東吳證券最新研報指出,拋開已發(fā)布上市輔導公告的企業(yè),目前符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的新三板企業(yè)有180家左右。更別提還有超過860家符合戰(zhàn)略新興板條件的新三板企業(yè)。東吳證券新三板研究團隊負責人黃琳對新三板在線指出,想要轉板的新三板企業(yè),無非是希望能夠到創(chuàng)業(yè)板或其他公開資本市場獲得更便捷的融資渠道,同時希望公司得到更高的估值。

轉板企業(yè)在主板的幸福時光?

新三板在線了解,截止2016年1月7日,成功轉板的新三板企業(yè)共有11家,其中2015年最多,在去年7月暫停IPO的情況下,康斯特、合縱科技、雙杰電氣三家掛牌企業(yè)實現(xiàn)轉板。此前則有久其軟件、北陸藥業(yè)、世紀瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇、博暉創(chuàng)新、東土科技、安控科技等成功轉板A股上市。正如前述新三板研究人士的分析,新三板企業(yè)轉板無非是為了融資和提升公司估值。那么,這些已經(jīng)轉板成功的前新三板公司真的如愿以償了嗎?以2016年1月7日的收盤情況看,自2009年久其軟件首次轉板以來,這11家前新三板公司總共進行了26次融資,其中包括這11家企業(yè)的首次公開發(fā)行股票。其中,資格最老的久其軟件和2011年上市的華宇軟件融資次數(shù)最多,為5次;安控科技、東土科技則分別融資了3次。同樣是2009年轉板的北陸藥業(yè)不過進行了兩次融資額而已,2011年上市的佳訊飛鴻和2012年上市的博暉創(chuàng)新也是兩次。而2015年轉板的康斯特、合縱科技和雙杰電氣,以及2010年轉板、也是當年第一只掛牌三板的世紀瑞爾在首次IPO成功后,便再也沒有過公開融資動作了。換個角度,從募資金額來看,第一“吃螃蟹”的久其軟件通過五次融資募資15.35億元。其次則是曾經(jīng)的新三板元老世紀瑞爾,IPO募資11.55億元,截至2015年9月30日,其募資余額仍有5.96億元。不過,在安信證券新三板研究負責人諸海濱看來,對于上市公司而言,融資還是其次,最關鍵的還是提升企業(yè)估值。同樣募資五次的華宇軟件募資額僅有8.95億元。但華宇軟件卻是這11家轉板公司中總市值最高的。截止2016年1月7日收盤該公司的總市值達到125億元,當天股價是39.03元/股,總股本是3.2億股,其中流通股本為2.22億股。久其軟件緊跟著華宇軟件,總市值居于第二名,達到120億元。需要注意的是,該公司的股價是這11家公司中最高的,1月7日收盤價是55.49元/股,這就使得該公司以2.17億的總股本坐擁120億元總市值。就1月7日的數(shù)據(jù)來看,去年4月24日登陸創(chuàng)業(yè)板的康斯特目前市值最低,以45.54元/股的股價、8160萬股的總股本,總市值為37.14億元。

轉板有風險退板需謹慎

“企業(yè)有條件轉板一般都會嘗試一下,但轉板成功與否就不一定了?！秉S琳對新三板在線指出,雖然證監(jiān)會2015年11月20日提出要進行新三板轉板試點,但目前看來,新三板轉板制度真正推出有一定難度。的確。對股轉系統(tǒng)而言,好不容易將市場最大了,扶持了不少好企業(yè),怎么會輕易放手這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)呢?實際上,對于新三板企業(yè)而言,目前仍然是“轉板有風險,退板需謹慎”。在轉板制度更多細節(jié)出來之前,按照規(guī)則,新三板企業(yè)想要轉板,必須先從新三板退市,變成非公眾公司后重新申請IPO。這就導致,如果轉板成功,企業(yè)也算可喜可賀;但一旦轉板失敗,企業(yè)再回新三板也麻煩。有成功轉板的前新三板公司高管便對新三板在線感嘆道:“轉板給公司帶來多少變化還不好說,唯一一個感覺就是麻煩,先退出再重新申請IPO,一切都要重來一遍。”這就導致一些企業(yè)選擇走捷徑,九鼎投資便借殼中江地產(chǎn),成為主板上市公司。然而,這畢竟算是特例,類似華圖教育借殼*ST新都慘遭滑鐵盧的案例卻是不少。也有新三板企業(yè)甘愿被上市公司收購,湘財證券便是其中一例,其計劃通過被大智慧收購,間接成為主板上市公司的一分子。然而,如果可以自己當家做主,又有哪個企業(yè)甘愿為他人“作嫁衣裳”呢?

諸海濱認為,現(xiàn)在新三板的發(fā)展大方向越來越好,而主板和創(chuàng)業(yè)板推出注冊制后,未來A股上市公司估值是否還能那么高,就需要觀察一段時間了,“如果A股估值不再維持現(xiàn)有的高度,好的新三板企業(yè)不一定非要轉板”。

與此同時,黃琳還指出,隨著新三板做市等內(nèi)容繼續(xù)擴容,尤其是新三板分層制度即將落地,創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或許有更多融資機會。2015年,新三板市值迎來了爆發(fā)式增長。據(jù)廣證恒生1月7日最新研究報告指出,新三板10億市值隊伍從2015年年初的41家擴容到294家,整整漲了六倍。值得一提的是,這294家新三板企業(yè)承包了9280.77億元的市值,占新三板總市值的60.56%。據(jù)此估算,這個十億市值俱樂部中,每家掛牌企業(yè)是指是31.57億元。驚人的是,共有14家新三板企業(yè)的市值超過100億,另有17家企業(yè)市值居于50-100億元之間。其中九鼎投資1024.65億元的總市值牢牢占據(jù)新三板市值冠軍寶座,為唯一的“千億級”新三板企業(yè),是第二名硅谷天堂442億元總市值的兩倍多。在諸海濱看來,對于新三板企業(yè)而言,現(xiàn)在需要從兩方面入手,第一便是要“內(nèi)修”,也就是新三板企業(yè)要打好基礎,保持營收和規(guī)模穩(wěn)定增長。其次,新三板企業(yè)可以提前轉板。“可以將這個看作是期權,企業(yè)可提前準備轉板,但是最終轉板與否,要看實際條件是否成熟?！保▉碓矗褐袊W(wǎng)）