慘淡1月 私募產(chǎn)品整體業(yè)績?nèi)f綠叢中鮮有紅

2016年A股的開年大戲令人跌破眼鏡，慘淡1月私募產(chǎn)品整體業(yè)績?nèi)f綠叢中鮮有紅。分策略來看，與股票市場相關(guān)性較低的管理期貨策略和相對穩(wěn)健的套利策略跌幅較小，有些產(chǎn)品還略有盈利。

1月份，A股市場連續(xù)下行，險破20多年單月跌幅記錄，其中，上證綜指跌22.65%，滬深300跌21.04%，中小板指跌25.27%，創(chuàng)業(yè)板指跌26.53%。傾巢之下難有完卵，股票型私募產(chǎn)品全線潰敗。不完全統(tǒng)計，目前1月份有完整凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化私募證券基金產(chǎn)品有2249只，1月平均虧損14.41%，其中，收益為正的產(chǎn)品僅70只，占3.11%；負(fù)收益產(chǎn)品2168只，占96.44%。

分策略來看，守住水平線的也寥寥無幾，其中股票多頭最為慘烈。從135只有完整業(yè)績記錄的產(chǎn)品來看，僅有12只產(chǎn)品收益為正，其中，有3只產(chǎn)品單月收益分別為7.69%、3.69%和3.10%，其余9只皆在0.7%之下；單月跌幅最大的達(dá)34.77%。135只產(chǎn)品1月平均收益為-11.00%，相對指數(shù)而言跌幅要小得多。

與股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)性較低的CTA策略，在1月以來A股大潰敗中抗跌能力凸顯，64只有完整業(yè)績的產(chǎn)品平均收益為-0.92%，相對其他策略而言，可謂表現(xiàn)優(yōu)異。不過，從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)品業(yè)績首尾差距很大，最高收益有35.29%，最低也達(dá)-26.62%。

其他細(xì)分策略業(yè)績更新至1月底的產(chǎn)品數(shù)量目前還不多，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，35只復(fù)合策略月平均收益為-5.64%，37只定增策略月平均收益為-14.98%，26只組合基金FOF/MOM月平均收益為-2.97%，7只市場中性策略月平均收益為-2.30%，5只套利策略月平均收益為-4.26%，4只宏觀對沖策略月平均收益為-6.19%。

分階段來看，A股在1月前半個月的跌勢最為兇猛，上證綜指在短短兩周內(nèi)跌去18%，同期，套利型策略產(chǎn)品收益居各類策略之首。

根據(jù)統(tǒng)計，凈值更新至1月15日的1399只私募基金，近一個月平均下跌4.03%，同期滬深300指數(shù)下跌15.97%。套利型策略平均收益為1.35%，超越同期滬深300指數(shù)17.32個百分點。普通股票型收益為-8.92%，市場中性型收益為-2.17%，宏觀策略型收益為-2.86%，管理期貨型收益為-1.38%，多空倉型收益為-2.64%，多策略收益為-7.09%，定向增發(fā)型收益為-10.23%，其他對沖收益為-2.55%。

據(jù)了解，當(dāng)前市場上常見的套利策略包括期現(xiàn)套利、分級基金套利、ETF套利、跨期套利、跨品種套利等。去年伊始，很多套利型基金表現(xiàn)亮眼，特別是2014年年底開始的一波分級基金套利行情，參與者賺得盆滿缽滿。但是，從去年下半年開始，套利策略風(fēng)向驟變，股災(zāi)過后分級基金無論是交易量還是參與人數(shù)都有了較為明顯的減少，特別是股指期貨受限后，諸如期現(xiàn)套利、分級基金套利策略都難以正常運行。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期來看，股指期貨期現(xiàn)套利策略形勢依然不樂觀，只有在市場企穩(wěn)、股指期貨放開之后才有可能再次出現(xiàn)機(jī)會。相對而言，跨期、跨品種套利策略所受影響較少，它們在未來能否更好運行更多取決于策略本身是否足夠有效。

（來源：證券時報）