春節(jié)全球股市暴跌原因解析

全球股市脆弱程度數(shù)年來(lái)前所未見。由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱和央行政策能否奏效，且負(fù)利率給銀行業(yè)造成困難，投資者正在逃離股市，奔向債券和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

與此同時(shí)，能源價(jià)格崩跌沖擊產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步損及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

僅僅在六周前，人們還預(yù)期低廉的油價(jià)將會(huì)支撐全球經(jīng)濟(jì)，而且普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)12月的升息決定，是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)投下的信任票。

當(dāng)前除了美國(guó)股市下跌外，全球主要股指亦未能幸免、遭受重創(chuàng)，盡管日本央行和歐洲央行希圖通過降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

那些以前借入歐元和日?qǐng)A的大型機(jī)構(gòu)和主權(quán)財(cái)富基金，持續(xù)賣出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而且正在買回這些貨幣，削弱了央行行動(dòng)的效果。

周四大跌后，標(biāo)普500股指今年迄今已下跌了10.5%，為史上最糟的年初表現(xiàn)。10年期美債收益率則已跌至1.63%，為2013年5月以來(lái)最低收位。

我們?cè)囍鴱囊韵聨讉€(gè)方面深入思考本輪全球股市暴跌的根源及未來(lái)經(jīng)濟(jì)、股市的走向。

本輪股市下跌的最大原因是什么？

2015年底開始的股市大跌已經(jīng)進(jìn)一步加劇，因歐洲和日本的負(fù)利率，以及美國(guó)公債收益率曲線趨平，給銀行業(yè)造成困難。

“市場(chǎng)的一個(gè)新主題是損害銀行，進(jìn)而加劇了避險(xiǎn)環(huán)境，”花旗集團(tuán)駐紐約常務(wù)董事及G10外匯策略全球主管SteveEnglander稱。

在央行的存款利率為負(fù)值，公債收益率亦降至負(fù)值，損害了銀行通過借款成本與貸款回報(bào)之間的差異來(lái)獲利的傳統(tǒng)能力。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)金融板塊今年以來(lái)跌幅達(dá)到18%，為2016年內(nèi)表現(xiàn)最差的板塊。

盡管美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)尚未采取負(fù)利率，但主席耶倫周四在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上表示，必要的話會(huì)考慮負(fù)利率。

“我不會(huì)把這些排除”耶倫稱。