商譽(yù)坑深 機(jī)構(gòu)聯(lián)手大股東謀春節(jié)后自救

此前數(shù)周，在因質(zhì)疑而產(chǎn)生的恐慌之下，A股經(jīng)歷了一輪“泥沙俱下”式暴跌。原本受到追捧的“故事模式”、外延式并購(gòu)等，在機(jī)構(gòu)投資者眼中，變成了如今的“牛夫人”，場(chǎng)內(nèi)融資盤(pán)、股權(quán)質(zhì)押頻頻陷入爆倉(cāng)窘境。一些原本有減持計(jì)劃的大股東，不得不由減持改為增持。

“復(fù)牌之后公司股價(jià)大幅下跌，原來(lái)確實(shí)有點(diǎn)高，但是現(xiàn)在公司股價(jià)已經(jīng)相當(dāng)便宜。大股東本來(lái)是有減持計(jì)劃的，現(xiàn)在改為增持了。”華南地區(qū)一家上市公司證券部人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

而程明所在的上市公司亦有增持計(jì)劃?！白罱蠊蓶|增持了一部分，后續(xù)還會(huì)增持。從我們自身對(duì)上市公司的認(rèn)識(shí)來(lái)看，股價(jià)確實(shí)超跌，大股東這個(gè)時(shí)候增持既可以維護(hù)股價(jià)，為后續(xù)資本運(yùn)作創(chuàng)造條件，又可以低價(jià)位撿到籌碼。”程明坦言。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月共有561家上市公司發(fā)布了獲得增持的公告，遠(yuǎn)超去年四季度月均283家的水平。而2月前4個(gè)交易日，重要股東增持家數(shù)也達(dá)到66家，力度明顯超出以往。

對(duì)于大股東選擇這個(gè)時(shí)候增持，徐彪認(rèn)為，在市場(chǎng)大幅下挫以后，大股東大幅減持的動(dòng)力不斷下降。觀察股東歷史減持行為，金額基本是隨著市場(chǎng)上漲，減持規(guī)模增加，在市場(chǎng)下跌時(shí)減持意愿則較低；2015年以來(lái)市場(chǎng)股權(quán)質(zhì)押規(guī)模市值超過(guò)2萬(wàn)億元，到達(dá)平倉(cāng)線的股權(quán)質(zhì)押規(guī)模逐漸增多。若再公告減持消息將進(jìn)一步?jīng)_擊股價(jià)，股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)壓力將進(jìn)一步上升，因此從自救角度也不適宜發(fā)布減持消息；從估值角度看，隨著市場(chǎng)下跌，股票的估值吸引力有所上升，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股自然得到股東青睞。

機(jī)構(gòu)聯(lián)手大股東自救

值得注意的是，除大股東通過(guò)增持實(shí)現(xiàn)自救外，不少重倉(cāng)機(jī)構(gòu)聯(lián)手大股東積極運(yùn)作，以推動(dòng)上市公司股價(jià)企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)春節(jié)后這股力道會(huì)加大。

“現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)上市公司并購(gòu)的擔(dān)憂(yōu)比較多，主要是擔(dān)心并購(gòu)標(biāo)的不達(dá)預(yù)期，我們就通過(guò)幫助并購(gòu)標(biāo)的開(kāi)展業(yè)務(wù)、增厚利潤(rùn)的方式，實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的業(yè)績(jī)承諾?！鄙钲谝患宜侥脊蓹?quán)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露。該人士舉例，近日幫自己參與的一個(gè)項(xiàng)目公司拿到一筆大單，起碼能讓上市公司業(yè)績(jī)翻一倍。

不少上市公司還通過(guò)業(yè)績(jī)提前確認(rèn)的方式，“增厚”業(yè)績(jī)。

“一些可于2016年確認(rèn)，也可以于2015年確認(rèn)的業(yè)績(jī)，公司都盡量在2015年確認(rèn)，這樣可以使得財(cái)務(wù)報(bào)表好看?！鄙钲谝患疑鲜泄矩?cái)務(wù)部人士說(shuō)。

此外，部分公司更是通過(guò)高送轉(zhuǎn)方式，以達(dá)到刺激股價(jià)的目的。截至2016年2月4日，滬深兩市共有近百家公司披露“10送5股”以上的“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案，其中勁勝精密擬每10股轉(zhuǎn)增30股、天齊鋰業(yè)擬每10股轉(zhuǎn)增28股、棒杰股份擬每10股轉(zhuǎn)增26股。

有意思的是，有機(jī)構(gòu)與大股東一起改變打法，將以往逐次并購(gòu)，改為一攬子并購(gòu)。“比如我們近期參與的一家上市公司，原本計(jì)劃只按照1家并購(gòu)標(biāo)的去做，現(xiàn)在直接把3家并購(gòu)標(biāo)的全部一次性裝入上市公司，這樣市場(chǎng)反響會(huì)更好?！?

上述深圳私募股權(quán)機(jī)構(gòu)人士表示，“每一輪熊市底部都是產(chǎn)業(yè)資本抄底最為活躍的時(shí)候，2015年下半年產(chǎn)業(yè)資本抄底不少是出于政策要求，而今年以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本抄底大多是自發(fā)性，帶有自我價(jià)值認(rèn)可的成分。如果春節(jié)后A股再次下跌，產(chǎn)業(yè)資本增持力度會(huì)加大，市場(chǎng)底部就會(huì)更牢固?！?

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 中證網(wǎng) 黃瑩穎）