李稻葵：中國股市今年下半年將逐漸穩(wěn)定

1月21日消息，清華大學(xué)中國與世界研究中心主任李稻葵在世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯年會(huì)時(shí)表示，中國股市今年上半年波動(dòng)不可避免，但下半年將逐漸走向穩(wěn)定。

對于這一預(yù)期，李稻葵解釋說，中國股市眼下最大的“心結(jié)”有二：其一是匯率，即人民幣是否會(huì)繼續(xù)貶值；第二，就是中國經(jīng)濟(jì)在接下來的半年一年會(huì)往何方走，是不是中國經(jīng)濟(jì)沒后勁了，是否還會(huì)繼續(xù)下滑。這兩個(gè)心結(jié)在折騰我們的股市，需要起碼幾個(gè)月的時(shí)間才能逆轉(zhuǎn)。只要這兩個(gè)心結(jié)解開，下半年股市就會(huì)逐步走向穩(wěn)定。這一切都將在下半年發(fā)生。

李稻葵認(rèn)為外界在誤讀人民幣，外國人推測中國政府會(huì)采取大規(guī)模人民幣貶值的方式來救中國經(jīng)濟(jì)。這既沒有必要，也沒有可能性。

目前中國出口已經(jīng)降到占GDP的22%，而且去年貿(mào)易出現(xiàn)負(fù)增長，出現(xiàn)6000億商品貿(mào)易順差，創(chuàng)紀(jì)錄。如果此時(shí)進(jìn)行人民幣貶值，立刻就會(huì)變成眾矢之的。即使不在乎這一點(diǎn)，貶值的實(shí)際效應(yīng)也不大，越南，哈薩克斯坦這些國家也可以貶值。所以，如果人民幣貶值，等于自毀長城，效果是零，人民幣貶值的預(yù)期一旦形成，就會(huì)帶來資本賬戶大量流出，這對中國經(jīng)濟(jì)整體絕不是好事。此時(shí)此刻，新的預(yù)期正在形成，就是人民幣針對一攬子貨幣是穩(wěn)定的。

李稻葵認(rèn)為不應(yīng)該孤立看待中國股市出現(xiàn)的難題，而應(yīng)該聯(lián)系中國目前的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長前景，以及貨幣政策來看。因?yàn)檫@些問題都內(nèi)在相關(guān)。

表面看起來，目前中國經(jīng)濟(jì)的形勢有點(diǎn)像1998年和1999年的形勢，同樣是美元走強(qiáng)，以及新興市場面臨挑戰(zhàn)，這也是為什么將人民幣和港幣的話題都推到風(fēng)頭浪尖。但其實(shí)冷靜下來看，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整已經(jīng)開始，而且取得了相當(dāng)進(jìn)展。

“根據(jù)我的測算，現(xiàn)在中國消費(fèi)占GDP的比重已經(jīng)上升到45%，投資占比則降到38%。這恰恰和政府的官方調(diào)查數(shù)據(jù)掉了個(gè)個(gè)。之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的偏差，是因?yàn)檎畬οM(fèi)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)方式是通過入戶調(diào)查進(jìn)行的，可入戶調(diào)查極其不準(zhǔn)確，例如，在統(tǒng)計(jì)汽車銷售時(shí)，就只能解釋中國汽車銷售的一半。我們重新根據(jù)零售，服務(wù)，旅游的數(shù)據(jù)算出了一個(gè)居民消費(fèi)數(shù)字，發(fā)現(xiàn)這個(gè)數(shù)字從2007年開始就一直上升，否則也不會(huì)有餐飲，旅游，以及電商等諸多行業(yè)的蓬勃發(fā)展?！?

李稻葵認(rèn)為，為什么表面看起來這兩年中國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)都在逐年下降，就是因?yàn)殡m然投資的比重在下降，但投資的比例和增長被高報(bào)了。這就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)取得的成績。

非但如此，這一輪中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的條件比上一輪都好得多，可以說不可同日而語。

首先，就業(yè)已經(jīng)不再是問題。上一輪國有企業(yè)導(dǎo)致上千萬下崗，這一輪則出現(xiàn)的勞動(dòng)力短缺；這一輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整中國企賺錢，之前大量國企虧本；銀行在這一輪調(diào)整過程中依然盈利，不僅盈利，而且有大量的撥備，每一塊錢的壞賬有1.5元的撥備，因?yàn)殂y行前兩年利潤太高，不想在報(bào)表上顯示過高的利潤。

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“所以說中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有問題，年中就會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。其中，房價(jià)從去年5月份已經(jīng)開始回升，到今年下半年房地產(chǎn)開發(fā)投資的數(shù)字一定會(huì)上漲。地產(chǎn)的恢復(fù)很快就會(huì)出現(xiàn)。此外，基礎(chǔ)設(shè)施投資。去年基建進(jìn)展不利，投資落地慢，現(xiàn)在積攢三萬億左右基礎(chǔ)設(shè)施投資則開始恢復(fù)?！?

李稻葵認(rèn)為二胎政策的優(yōu)勢可以很快顯現(xiàn)，“第三個(gè)有利條件就是二胎政策，到下半年我測算至少有200萬二胎新生兒。這到下半年至少會(huì)對中國GDP有0.2%的拉動(dòng)”。

因此，股市也是反過來，下半年就會(huì)有所恢復(fù)。