三、業(yè)務轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，服務實體經(jīng)濟力度加大

信托業(yè)是服務實體經(jīng)濟的踐行者，貫徹中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于更好為實體經(jīng)濟服務的政策方針，在做好風險防范和處置的前提下，促進金融和實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。從信托資金的投向來看，截至2018年1季度末，投向工商企業(yè)的信托資金占比依然穩(wěn)居榜首，隨后依次為金融機構(gòu)、基礎產(chǎn)業(yè)、證券投資、房地產(chǎn)。對比2017年4季度末，工商企業(yè)與房地產(chǎn)占比有所增加；金融機構(gòu)、基礎產(chǎn)業(yè)以及證券投資占比有所下降。

圖82014年Q1—2018年Q1季度信托資產(chǎn)投向及其占比

（一）工商企業(yè)

自2012年2季度以來，工商企業(yè)始終處于信托資金投向的第一大領(lǐng)域。截至2018年1季度末，投向工商企業(yè)的信托資金規(guī)模達6.15萬億元，較2017年4季度末上升0.9%，占比為28.52%，較2017年4季度末上升0.68個百分點；累計新增項目規(guī)模占比26.24%，較2017年4季度末上升1.23個百分點。信托公司積極響應國家服務實體經(jīng)濟的號召，加大戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的投資，如：流入信息傳輸、計算機和軟件業(yè)的資金信托達2673.99億元，較2017年1季度末上升13.43%。

（二）金融機構(gòu)

截至2018年1季度末，資金信托對金融機構(gòu)的投資規(guī)模為3.84萬億元，較2017年4季度末下降6.61%，占比為17.78%，較2017年4季度末下降0.98個百分點；累計新增項目占比9.19%，較2017年4季度末下降3.07個百分點。自2017年1季度以來，資金信托流向金融機構(gòu)的占比呈逐步降低的走勢，這主要源于近年來中央加大對于金融同業(yè)業(yè)務整治力度，消除通道與多層嵌套的監(jiān)管套利，預計同業(yè)合作逐步回歸理性。

（三）基礎產(chǎn)業(yè)

截至2018年1季度末，基礎產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模為3.11萬億元，較2017年4季度末下降2.07%，占比為14.40%，較2017年4季度末下降0.09個百分點；累計新增項目占比6.91%，較2017年4季度末下降1.39個百分點。在防范化解地方政府債務風險，打擊地方政府違規(guī)舉債，清理PPP變相融資力度不減的態(tài)勢下，預計流向基礎產(chǎn)業(yè)的資金信托或進一步萎縮。

（四）證券投資

截至2018年1季度末，證券投資信托規(guī)模為2.99萬億元，較2017年4季度末下降3.53%，占比為13.86%，較2017年4季度末下降0.29個百分點；累計新增項目占比6.73%，與2017年4季度末下降0.98個百分點。受資管新規(guī)影響，非標投資受限，標準化證券資產(chǎn)迎來發(fā)展機遇，預計證券投資占比將增加。

（五）房地產(chǎn)業(yè)

截至2018年1季度末，房地產(chǎn)投資信托規(guī)模為2.37萬億元，較2017年4季度末上升3.87%，占比為10.99%，較2017年4季度末上升0.57個百分點；累計新增項目占比10.27%，較2017年4季度末上升1.11個百分點。目前，房企融資需求仍較大，在房地產(chǎn)市場嚴調(diào)控與金融強監(jiān)管的壓力下，房企發(fā)債、銀行貸款、股權(quán)融資等融資渠道或進一步受限，短期對信托融資的需求或難以降低。

四、主動適應監(jiān)管格局，緊抓轉(zhuǎn)型發(fā)展機遇

（一）強監(jiān)管態(tài)勢延續(xù)，信托規(guī)模將進一步降低

在中央“去杠桿、防風險”的政策引導下，信托公司積極響應號召，主動降低規(guī)模，2018年1季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模季度環(huán)比增速由正轉(zhuǎn)負。伴隨資管新規(guī)靴子落地，消除通道與多層嵌套、規(guī)范非標投資、打破剛性兌付成為監(jiān)管主基調(diào)，銀行理財對信托產(chǎn)品的需求降低，資金信托規(guī)模大概率收縮。

（二）去杠桿力度不減，潛在違約風險不可忽視

自2016年下半年以來全球宏觀經(jīng)濟共振回暖，信托業(yè)增資擴股提高資本實力，信托公司盈利能力保持良好，償債能力增強，風險管控與抵御能力提升。但近期債市違約頻繁爆發(fā)，不少信托公司牽涉其中，信托產(chǎn)品潛在違約風險壓力增大。

（三）傳統(tǒng)業(yè)務限制增加，新興業(yè)務拓展動力增強

在防風險、嚴合規(guī)、穩(wěn)轉(zhuǎn)型、提質(zhì)效的指導思想下，傳統(tǒng)房地產(chǎn)與政府融資平臺信托業(yè)務合規(guī)風險提高，展業(yè)難度增大。信托公司的展業(yè)范圍將逐漸從房地產(chǎn)、政府融資平臺擴展至消費升級、產(chǎn)業(yè)升級等新興領(lǐng)域。比如：隨著居民人均可支配收入與超前消費觀念的增強，消費金融業(yè)務發(fā)展空間巨大；隨著中國高凈值人群數(shù)量不斷增加，家族財富的保值增值與傳承等需求日益增加，財富管理業(yè)務迎來發(fā)展機遇期。

（四）響應國家重大戰(zhàn)略號召，加大服務實體經(jīng)濟力度

2017年全國金融工作會議確定了金融“回本源”、“服務實體”、“防風險”的總基調(diào)。作為金融的一個重要分支，信托公司始終將服務實體經(jīng)濟作為成長的主線。憑借信托資產(chǎn)可投向貨幣市場、資本市場與實業(yè)市場的制度靈活性優(yōu)勢，信托公司將積極支持“中國制造2025”、“一帶一路”、“軍民融合”以及“鄉(xiāng)村振興”等重大國家戰(zhàn)略的落地實施。