中商情報網(wǎng)訊：深圳市澳華集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，深圳市澳華集團股份有限公司是以水產(chǎn)飼料為核心業(yè)務(wù)的國家高新技術(shù)企業(yè)。

主要財務(wù)指標

主要財務(wù)指標表

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風險

（一）經(jīng)營風險

1、主要原材料價格波動的風險

豆粕、玉米和魚粉是公司飼料產(chǎn)品的主要原材料，2017年度、2018年度和2019年度三種原材料的合計采購金額分別為113,730.38萬元、141,024.82萬元和128,866.18萬元，占公司生產(chǎn)成本的比重合計為47.46%、43.43%和42.59%，上述原材料價格變化對公司的主營業(yè)務(wù)成本影響較大。

報告期內(nèi)，豆粕、玉米和魚粉的價格波動較大。2017年度、2018年度和2019年度，豆粕的平均采購價格為0.30萬元/噸、0.33萬元/噸和0.29萬元/噸；玉米的平均采購價格為0.18萬元/噸、0.19萬元/噸和0.20萬元/噸；魚粉的平均采購價格為0.92萬元/噸、0.98萬元/噸和0.90萬元/噸。若未來主要原材料的采購價格大幅上漲或發(fā)生大幅波動，將不利于公司的成本控制，進而影響公司業(yè)績，公司將面臨盈利能力下降的風險。

2、銷售季節(jié)性波動風險

受水產(chǎn)品養(yǎng)殖周期季節(jié)性特點的影響，我國水產(chǎn)飼料消費市場存在明顯的季節(jié)性特征。由于我國大部分地區(qū)處于溫帶，冬天寒冷，并非魚蝦等大部分水生動物的最佳生長溫度，大多數(shù)水生動物在寒冷季節(jié)基本不需進食，因此，每年11月到次年的4月為水產(chǎn)飼料銷售的淡季，5月到10月為水產(chǎn)飼料銷售的旺季。

以本公司2017年至2019年水產(chǎn)飼料各月銷量情況為例（見下圖），5月至10月的公司水產(chǎn)飼料銷量占全年該類產(chǎn)品總銷量的比重達三分之二以上。因此，公司經(jīng)營業(yè)績存在一定的季節(jié)性波動風險。

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、經(jīng)銷商管理風險

報告期內(nèi)，公司采取“經(jīng)銷為主、直銷為輔”的銷售模式，收入主要來自于經(jīng)銷商。2017年末、2018年末和2019年末，公司的經(jīng)銷商家數(shù)分別為4,403家、4,984家和5,004家，經(jīng)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為93.14%、90.82%和91.59%。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，銷售網(wǎng)絡(luò)的擴張，如果公司未來不能對經(jīng)銷商持續(xù)有效的管理，可能導(dǎo)致公司的渠道建設(shè)和品牌形象受到負面影響，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定程度的不利影響。

4、下游行業(yè)產(chǎn)品價格波動導(dǎo)致的風險

伴隨著我國人均收入的提高和消費升級加快，水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模逐步擴大，帶動水產(chǎn)飼料需求增長。水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)受消費者飲食偏好、自然災(zāi)害、養(yǎng)殖病害、水產(chǎn)品市場價格等方面影響，行業(yè)的波動性較強。如果水產(chǎn)品的市場銷售價格持續(xù)低迷會降低養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性，從而縮小養(yǎng)殖規(guī)模，導(dǎo)致對飼料總體需求量有所降低，進而對飼料產(chǎn)品的銷售及回款產(chǎn)生不利影響。

5、市場競爭加劇風險

公司主營業(yè)務(wù)圍繞多種蝦蟹類、海水魚類、淡水特種水產(chǎn)類及普通淡水魚類等水產(chǎn)動物人工養(yǎng)殖過程中需要的產(chǎn)品及服務(wù)展開，產(chǎn)品技術(shù)與生產(chǎn)工藝處于行業(yè)先進水平。但飼料行業(yè)的市場準入門檻相對較低，隨著養(yǎng)殖規(guī)?；?、集約化程度不斷提升，飼料行業(yè)競爭越發(fā)激烈，行業(yè)整體毛利水平被壓縮。如果公司未來不能在日趨激烈的市場競爭中不斷提升競爭力，則存在因市場競爭加劇而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑的風險。

6、動物病害及自然災(zāi)害風險

近年來，我國面臨水產(chǎn)養(yǎng)殖動物疾病種類多而復(fù)雜的局面，同時臺風、高溫、暴雨等異常天氣造成的自然災(zāi)害也頻繁發(fā)生，可能會對養(yǎng)殖水體環(huán)境造成危害，引發(fā)水質(zhì)變化、病害高發(fā)、沿海養(yǎng)殖池及深海網(wǎng)箱損毀等問題，致使水產(chǎn)養(yǎng)殖動物大量流失或死亡，對下游養(yǎng)殖業(yè)造成不利影響，從而導(dǎo)致市場對飼料產(chǎn)品的需求減少。盡管公司產(chǎn)品銷售已覆蓋國內(nèi)主要養(yǎng)殖區(qū)域，抗風險能力較強，但是大規(guī)模的動物疫病以及突發(fā)性氣象災(zāi)害仍會給公司經(jīng)營造成不利影響。

7、產(chǎn)品質(zhì)量控制風險

飼養(yǎng)動物轉(zhuǎn)化為人們?nèi)粘Ｊ秤玫娜狻⒌?、奶、魚和其他水產(chǎn)品，如果飼料產(chǎn)品中存在不安全因素，最終會影響到城鄉(xiāng)居民的身體健康。因此，嚴格把控飼料產(chǎn)品質(zhì)量是整個食品質(zhì)量控制體系中重要的組成部分。截至本招股說明書簽署之日，公司未曾發(fā)生重大產(chǎn)品質(zhì)量事故。公司經(jīng)營主體多，產(chǎn)品種類多，為確保飼料產(chǎn)品質(zhì)量安全，公司建立了完善的質(zhì)量控制體系和食品安全管理體系，力求從原材料源頭的安全評估、使用前的檢測、生產(chǎn)過程的監(jiān)控等各環(huán)節(jié)，均按照安全管理規(guī)范的要求進行嚴格控制。但公司原料復(fù)雜多樣，如果因某一環(huán)節(jié)質(zhì)量控制或管理方面疏忽而導(dǎo)致公司產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，可能給公司品牌形象以及經(jīng)營造成不利影響。

（二）內(nèi)控風險

1、內(nèi)部管理風險

截至本招股說明書簽署之日，公司擁有35家全資及控股子公司及2家孫公司。發(fā)行人已經(jīng)建立起較為完善的內(nèi)部管理和控制體系，能夠?qū)ο聦偃Y及控股子公司、孫公司的內(nèi)部控制、運營管理、財務(wù)管理等方面進行有效管理。公司產(chǎn)品銷售覆蓋區(qū)域較廣、子公司及孫公司數(shù)量較多，隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大，子公司數(shù)量可能繼續(xù)增加，如果公司不能持續(xù)有效地管理子公司，對公司未來的經(jīng)營和持續(xù)盈利能力可能造成不利影響。

2、控股股東、實際控制人不當控制的風險

本次發(fā)行前，公司控股股東和實際控制人為王平川和辜垂鵬，合計直接持有公司71.55%股權(quán)。本次發(fā)行不超過6,960萬股，發(fā)行后公司總股本不超過41,000萬股，兩人直接持有的公司股權(quán)比例將下降至59.41%，仍處于控股地位。雖然公司已按照現(xiàn)代企業(yè)制度完善了法人治理結(jié)構(gòu)，嚴格依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求規(guī)范運作，認真執(zhí)行“三會”議事規(guī)則，切實采取相關(guān)措施保障公司及公司其他中小股東的利益，但若控股股東、實際控制人利用其控制地位通過行使投票權(quán)或其他方式對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、財務(wù)管理、人事任免等進行不當控制，可能會損害公司和中小股東的利益。

（三）法律風險

1、部分自有和承租房產(chǎn)的權(quán)屬瑕疵風險公司子公司江門澳華、四會澳聯(lián)、淮安澳華、惠州澳華、廣西澳華自有的部分房產(chǎn)共計28,207.63平方米因歷史原因尚未取得權(quán)屬證明。其中，江門澳華所在區(qū)域已列入政府拆遷計劃，預(yù)計在三季度停產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)能將整體轉(zhuǎn)移到江門生物，而四會澳聯(lián)、淮安澳華、惠州澳華、廣西澳華的相關(guān)房產(chǎn)均已取得相關(guān)部門出具的未列入政府拆遷計劃的證明。

以上自有房產(chǎn)面積占公司使用的房產(chǎn)總面積的比重為11.75%。公司子公司四川澳華、湛江澳華租賃的部分房產(chǎn)共計14,782.67平方米無法從出租方處取得權(quán)屬證明，上述租賃房產(chǎn)面積占公司使用的房產(chǎn)總面積的比重為4.51%，比例較小。該部分租賃房產(chǎn)所在土地均已取得土地使用權(quán)證，相關(guān)部門也出具了未列入政府拆遷計劃的證明。以上存在權(quán)屬瑕疵的自有及租賃房產(chǎn)，合計占公司使用的房產(chǎn)總面積的比重較低。不考慮即將拆遷的江門澳華，剩余大部分房產(chǎn)僅用于子公司的原材料倉庫及辦公場所，可替代性強。

公司控股股東、實際控制人已出具承諾：“公司及其子公司存有瑕疵的自有及租賃房產(chǎn)，如因瑕疵導(dǎo)致上述房產(chǎn)的使用受到影響或者公司及其子公司因此受到處罰，則公司及其子公司可及時更換所涉及的經(jīng)營場所，該等變動不會對公司及其子公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大實質(zhì)不利影響，如公司及其子公司因此遭受搬遷費用、因生產(chǎn)停滯所造成的直接經(jīng)濟損失、罰款損失等，本人將全額補償公司及其子公司。”但上述權(quán)屬瑕疵仍使公司面臨被主管政府部門處以行政處罰或要求承擔其他法律責任的風險，并對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成一定程度的不利影響。

2、環(huán)保風險

公司內(nèi)部建立了嚴格的環(huán)?？刂浦贫?，并按照環(huán)保部門的要求對環(huán)境污染物投入了相應(yīng)的廢物處理設(shè)備，嚴格按照國家環(huán)保相關(guān)規(guī)定進行生產(chǎn)。但報告期內(nèi)，公司的部分子公司因未能遵守環(huán)境保護相關(guān)法律法規(guī)，受到了環(huán)保處罰，相關(guān)子公司已經(jīng)及時采取了全面、合格的整改措施，以持續(xù)滿足法律法規(guī)的規(guī)范要求。未來，隨著我國對環(huán)境保護問題的日益重視，政府可能會制訂更嚴格的環(huán)保標準和規(guī)范，盡管公司已按照國家最新環(huán)保政策的要求不斷加大環(huán)保設(shè)施投入，完善相應(yīng)制度并加強員工培訓(xùn)，但若由于人員操作等問題發(fā)生廢氣、廢水等污染物排放超標等情形，可能受到環(huán)保部門的相關(guān)處罰，從而對公司的生產(chǎn)運營產(chǎn)生不利影響。

3、社會保險和住房公積金補繳風險

報告期內(nèi)，公司存在未為部分員工繳納社會保險及住房公積金的情形。公司控股股東、實際控制人已出具承諾：“報告期內(nèi)，若發(fā)行人及其子公司因未為其員工按照當?shù)胤煞ㄒ?guī)繳納社會保險、住房公積金而被政府部門要求補繳社會保險、住房公積金或被政府部門處以罰款，承諾人將全額補償發(fā)行人及其子公司需補繳的社會保險、住房公積金以及繳納的罰款?！备鶕?jù)《中華人民共和國社會保險法》和《住房公積金管理條例》等法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，若主管部門要求公司補繳社會保險費和住房公積金，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）財務(wù)風險

1、應(yīng)收賬款增加的風險

2017年末、2018年末和2019年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為7,084.42萬元、11,114.78萬元和13,944.69萬元，占營業(yè)收入的比例分別為2.47%、2.91%、3.91%，應(yīng)收賬款逐年增加。雖然公司應(yīng)收賬款的產(chǎn)生與公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)，且應(yīng)收賬款的賬齡大多集中在一年以內(nèi)，賬齡結(jié)構(gòu)良好，但不排除因公司經(jīng)營規(guī)模的擴大或者宏觀經(jīng)濟環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生變化后，應(yīng)收賬款逐漸增長引致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風險，從而對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響。

2、對外擔保的風險

報告期內(nèi)，公司對部分銷售飼料規(guī)模較大、未來合作前景較好的客戶提供金融機構(gòu)借款擔保服務(wù)，公司參照銀行對于正常類貸款計提1.5%的貸款減值準備的標準計提預(yù)計負債。報告期各期末，公司為下游客戶向銀行或者其他金融機構(gòu)貸款而承擔擔保責任的余額分別為2,634.93萬元、5,571.94萬元和8,740.13萬元，實際代償借款金額分別為46.00萬元、20.24萬元和119.92萬元，金額較小。未來，如果由于市場環(huán)境等原因出現(xiàn)部分客戶延期償還貸款或無法償還貸款等情況時，可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

（五）行業(yè)規(guī)定、政策變化的風險

1、行業(yè)資質(zhì)管理規(guī)定調(diào)整的風險

公司從事飼料生產(chǎn)、銷售相關(guān)業(yè)務(wù)須取得相應(yīng)的行業(yè)資質(zhì)證書。目前，公司及子公司擁有飼料生產(chǎn)許可證等開展業(yè)務(wù)所需的資質(zhì)。近年來，我國對飼料行業(yè)的管理日趨嚴格，如果未來公司未能符合新推出或新修訂的法律法規(guī)，公司將面臨行業(yè)資質(zhì)管理規(guī)定調(diào)整而導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動受限的風險。

2、稅收優(yōu)惠政策變化的風險

（1）增值稅稅收優(yōu)惠根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于飼料產(chǎn)品免征增值稅問題的通知》（財稅[2001]121號）的規(guī)定，公司及子公司主要從事配合飼料、濃縮飼料、預(yù)混合飼料的生產(chǎn)及銷售屬于增值稅免稅范圍。如果相關(guān)政策發(fā)生變化，本公司不能繼續(xù)享受相關(guān)稅收優(yōu)惠，將對本公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（2）所得稅稅收優(yōu)惠報告期內(nèi)，公司及子公司浙江澳華、廣西澳華取得了《高新技術(shù)企業(yè)證書》，減按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。如果國家稅收政策發(fā)生變化，或者公司在稅收優(yōu)惠期滿后未能被重新認定為高新技術(shù)企業(yè)，公司及子公司不能繼續(xù)享受相關(guān)稅收優(yōu)惠，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

（六）技術(shù)風險

1、技術(shù)研發(fā)的風險

技術(shù)研發(fā)能力是公司產(chǎn)品得以保持技術(shù)領(lǐng)先性的重要保障。水產(chǎn)養(yǎng)殖動物的種類較多，隨著養(yǎng)殖技術(shù)進步和消費結(jié)構(gòu)改善，養(yǎng)殖新品種不斷涌現(xiàn)，不同種類的生活習(xí)性、生存環(huán)境、營養(yǎng)需求等方面不盡相同。同時，我國正大力推行“安全、高效、環(huán)境友好”的產(chǎn)品理念，未來的水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)品既需要滿足于水產(chǎn)養(yǎng)殖動物的營養(yǎng)需求，在安全、環(huán)保方面也有較高要求。目前公司正在進行一系列具有競爭力的新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)，由于開發(fā)周期較長，開發(fā)過程中不確定因素較多。如果出現(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期或者進展緩慢的情形，可能會導(dǎo)致公司在某些品種方面失去技術(shù)領(lǐng)先性的風險。

2、核心技術(shù)人員流失風險

公司在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)方面建立了完善的管理制度及激勵機制，報告期內(nèi)，公司核心技術(shù)人員基本保持穩(wěn)定。但隨著我國飼料行業(yè)的快速發(fā)展，人才競爭日益激烈，若發(fā)生公司核心技術(shù)人員流失的情形，將會對公司的研發(fā)實力以及經(jīng)營活動帶來一定負面影響。

（七）募集資金投資項目的風險

1、募集資金到位后凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風險

本次公開發(fā)行股票后，公司資金實力將大幅增強，凈資產(chǎn)和股本規(guī)模亦將隨之擴大。募集資金項目的實施和預(yù)期收益水平的實現(xiàn)需要一定的周期，短期內(nèi)公司利潤實現(xiàn)和股東回報仍主要依賴現(xiàn)有業(yè)務(wù)。在公司總股本和凈資產(chǎn)均有增長的情況下，每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等收益指標存在短期被攤薄的風險。

2、募集資金投資項目不能達到預(yù)期效益的風險

公司本次募集資金將投資于漢南生產(chǎn)基地建設(shè)項目、共青城生產(chǎn)基地建設(shè)項目、唐山生產(chǎn)基地建設(shè)項目、洛陽二期生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研究院建設(shè)項目和營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項目。本次募投項目已經(jīng)進行了充分的可行性研究論證，預(yù)期能夠產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益和社會效益，如果本次募集資金投資項目不能夠順利實施、未能按期達產(chǎn)、產(chǎn)能消化不及預(yù)期，或者投產(chǎn)時假設(shè)因素發(fā)生了重大不利變化，則可能導(dǎo)致募集資金投資項目實際盈利水平達不到預(yù)期的收益水平。