上市公司重組失敗扎堆 停牌股變燙手山芋

湘財證券借大智慧闖A股告吹

“大智慧收購湘財證券失敗，主要可能還是因為受到證監(jiān)會調(diào)查的影響。”一位不愿透露身份的券商人士稱。2016年3月9日，大智慧發(fā)布公告稱，該公司準備收購湘財證券的計劃失敗。這也意味著，新三板寵兒湘財證券打算通過大智慧進入A股市場的希望正式破滅。不過，大智慧昨日復牌并沒出現(xiàn)大跌，全天跌幅位置在4%~5%之間波動。

互聯(lián)網(wǎng)進入證券業(yè)蒙陰影

去年1月23日，大智慧公告稱，該公司及全資子公司財匯科技擬以6.05元/股向新湖控股、國網(wǎng)英大、新湖中寶、山西和信等16家公司定增13.56億股，加上現(xiàn)金，總計85億元購買湘財證券100%股份，同時以不低于5.45元/股配套募資不超過27億元用于向湘財證券增加資本金、補充營運資金。

公司股票也隨即復牌，搭乘互聯(lián)網(wǎng)金融的快車，大智慧復牌連續(xù)12個漲停。經(jīng)過簡短調(diào)整后，繼續(xù)上漲，在短短的50個交易日里，股價從5.98元飆升到最高35元，漲幅高達485.28%。

在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，從大智慧遭到證監(jiān)會調(diào)查后，本次重組就變得模糊。2015年4月30日，大智慧收到證監(jiān)會下發(fā)的《調(diào)查通知書》，稱該公司因信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，證監(jiān)會決定對大智慧進行立案調(diào)查。此后股價再也沒有突破35元的前期高點了。今年2月29日最低下跌到8.03元，相比35元的巔峰，最大跌幅高達77.06%。

值得注意的是，大智慧與湘財證券的聯(lián)姻失敗，也讓互聯(lián)網(wǎng)公司進入證券行業(yè)蒙上一層陰影。曾幾何時，中山證券與錦龍股份、東方財富與同信證券以及騰訊、阿里等同證券公司聯(lián)合，讓互聯(lián)網(wǎng)證券風生水起。不過，經(jīng)過一年多的冷靜，目前僅有東方財富和同信證券等極少數(shù)修成正果。

實際上，今年以來，上市公司重組失敗的案例急劇增多，截至3月9日，滬深兩市已經(jīng)有37家公司表示其資產(chǎn)收購重組失敗，其中，大智慧、法爾勝、四川金頂、四川長虹等6家公司涉及金額在20億元以上。有分析認為，由于資本市場大波動、實體經(jīng)濟增速下滑，以及監(jiān)管趨嚴，使得上市公司并購重組成功率開始下降。

9日同大智慧一道公告資產(chǎn)重組失敗的A股上市公司還有七匹狼、武昌魚等。

重組失敗扎堆

廣州日報記者根據(jù)同花順ifind系統(tǒng)統(tǒng)計，截至3月9日收盤，今年以來，A股上市公司資產(chǎn)重組失敗的案例達到38起，甚至不少公司重組停牌時間很短，如金圓股份2月23日因重大資產(chǎn)重組停牌，并已聘請財務顧問，但3月7日突然宣布終止重組，整個過程只有短短兩周。

有業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司資產(chǎn)重組扎堆失敗，一方面是市場形勢發(fā)生變化，另一方是受宏觀經(jīng)濟影響，重組標的經(jīng)營也出現(xiàn)變化。而且監(jiān)管趨嚴也使得一些違規(guī)行為被曝光。“從時間點來看，很多公司的資產(chǎn)重組和定增融資都是在去年牛市階段推出，無論是市場價格，還是對重組對象的估值都偏高。我們自己做的一些項目都因為這個問題而被迫終止的。還有就是監(jiān)管越來越嚴格，監(jiān)管問詢函那么多，上市公司得表態(tài)啊?！币晃簧鲜腥掏缎胁咳耸繉V州日報記者表示。因此，他預計，如果是去年牛市行情中公布的定增式資產(chǎn)重組項目，現(xiàn)在比較容易“流產(chǎn)”。

點評：停牌股變燙手山芋

“我現(xiàn)在手上還有一只停牌股，如果重組不成功，估計要吃好幾個跌停板?！睆V州股民詹先生稱。而其手中剛剛復牌的個股已經(jīng)連續(xù)兩個跌停，目前還是低位盤整。正常情況下，停牌重組無論對上市公司還是投資者似乎都是雙贏，上市公司拿到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，投資者賺取漲停板，重組概念股成市場的“香餑餑”。但這種情況在去年三季度以來出現(xiàn)改變。停牌重組的個股幾個月停牌后，兇多吉少，如果重組失敗，利空疊加補跌，股民很容易遭遇“甕中捉鱉”。因此，根據(jù)記者了解，不少投資者都害怕自己持有的個股停牌重組，概念股成為“燙手山芋”。

在市場信心極度脆弱的背景下，停牌重組股復牌大跌的概率直線飆升，如果重組失敗，則是雪上加霜。沙鋼股份在去年6月份的牛市頂部停牌重組，今年1月21日宣布重組失敗，復牌之后的沙鋼股份連續(xù)8個“一”字無量跌停。如果按前復權計算，股價從停牌前的23.57元直接下跌到最低7.94元，跌幅高達66.31%，損失慘重。

“現(xiàn)在有兩個情況具有安全性，或者說是復牌后連續(xù)漲停的可能性比較大，就是被借殼或類似借殼的資產(chǎn)置換，如世紀游輪等等?！鄙鲜鋈掏缎腥耸勘硎?。這也意味著，在整個市場信心脆弱的背景下，押注停牌重組股風險在飆升。

（來源：廣州日報 張忠安）