券商等巨無霸“屈尊”掛牌新三板 尷尬的背后路在何方？

尷尬的背后

作為新三板的巨無霸，為什么新三板掛牌券商的市值會(huì)遭遇如此尷尬呢?我們先來看一組數(shù)據(jù)對(duì)比，我們對(duì)比一下掛牌券商和市值前20名新三板企業(yè)的基本數(shù)據(jù)：

首先，從上面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，掛牌券商市值不敵其他企業(yè)的表面原因并不是股本不如其他企業(yè)，而是市盈率、區(qū)間成交均價(jià)以及基本每股收益不敵其他企業(yè)。事實(shí)上，掛牌券商的總股本均值將近是市值前20的企業(yè)的總股本均值的兩倍，但是掛牌券商的區(qū)間成交均價(jià)卻不到市值前20的企業(yè)的區(qū)間成交均價(jià)的三分之一，這樣一來，掛牌券商的市值尷尬也就正常了。

其次，掛牌券商的平均基本每股收益不足市值前20的掛牌企業(yè)的平均基本每股收益的五分之一。從傳統(tǒng)估值原理來看，每股收益代表公司的盈利能力，該指標(biāo)也常被用來進(jìn)行股價(jià)估計(jì)，在其他條件相近的情況下，每股收益越高，股價(jià)通常也比較高。因此，掛牌券商在區(qū)間成交均價(jià)、市盈率方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于其他高市值企業(yè)也就很正常了。

再者，從A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來看，新三板掛牌券商的尷尬似乎并不意外：截止2016年2月29日，A股上市券商的平均市盈率為13.57倍，而整個(gè)A股上市公司的平均市盈率為93.62倍，A股上市券商的平均市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及整個(gè)A股上市公司的平均市盈率。因此，新三板掛牌券商的估值水平低于其他高市值掛牌企業(yè)也就沒啥特別了。

最后，為什么新三板掛牌券商的股價(jià)低于A股上市券商的股價(jià)呢?這里面既有規(guī)模原因，也有利潤(rùn)創(chuàng)造能力的因素，甚至還有股民的信心因素。至于為什么券商、銀行等行業(yè)的市盈率低于其他行業(yè)，這個(gè)問題真的是仁者見仁智者見智，我們就不在這里討論了，相信炒股的朋友自有看法。

路在何方

現(xiàn)階段，登陸新三板的掛牌券商主要是一些中小券商，這些券商要想登陸A股困難較大，排隊(duì)時(shí)間也很漫長(zhǎng)，因此繞道新三板或許是想走曲線救國(guó)的道路?，F(xiàn)階段這些新三板的巨無霸并沒有如愿成為新三板的大和尚，而且轉(zhuǎn)板通道短期內(nèi)不可能打通，因此這些掛牌券商既面臨其他新三板企業(yè)的挑戰(zhàn)，而且還面臨轉(zhuǎn)板堵塞的不利限制。

眼下，擺在掛牌券商面前的機(jī)會(huì)主要有兩個(gè)：第一個(gè)就是分層，從現(xiàn)階段的轉(zhuǎn)板條件來看，這些掛牌券商都能進(jìn)入創(chuàng)新層，因此，掛牌券商應(yīng)該抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，利用好創(chuàng)新層的各種制度紅利發(fā)展自己;另一個(gè)機(jī)會(huì)就是像湘財(cái)證券一樣謀求并購(gòu)?fù)顺?，間接上市，不過這樣做同樣可能面臨較長(zhǎng)的等待期，且可能因?yàn)橥Ｅ棋e(cuò)過一些新三板的發(fā)展機(jī)會(huì)，例如湘財(cái)證券自2015年8月停牌至今一直未復(fù)牌。（來源：掘金新三板）