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——基金——

量化對(duì)沖私募表現(xiàn)逆天躲過A股三次大跌還能賺錢

近期，2016年1月股票策略對(duì)沖基金排行榜出爐，據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的3346只股票策略產(chǎn)品的平均收益為-13.25%，首尾產(chǎn)品收益之差高達(dá)80個(gè)百分點(diǎn)。

火山財(cái)富注意到，這份榜單的前八名都是量化對(duì)沖基金，因在股指大跌時(shí)表現(xiàn)優(yōu)異，其也有“抗跌神器”之稱。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于去年市場的大幅波動(dòng)以及結(jié)構(gòu)性行情明顯等特點(diǎn)，造就了量化對(duì)沖產(chǎn)品的逆天表現(xiàn)，而量化對(duì)沖基金的風(fēng)控策略值得投資者借鑒。

今年開年A股表現(xiàn)不盡如人意，作為資本市場重要力量之一的私募亦難逃此劫。1月份突如其來的市場大跌，多數(shù)個(gè)股跌幅高達(dá)50%，導(dǎo)致多數(shù)私募產(chǎn)品凈值快速下跌甚至有產(chǎn)品跌破清盤線。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，上述3346只股票策略產(chǎn)品中，155只產(chǎn)品取得正收益，占比僅為4.63%；3165只產(chǎn)品為負(fù)收益，比例占94.59%，最高虧損幅度為56.42%。收益率在10%以上的僅有10只，1%以上的有77只。而收益率在10%以下的產(chǎn)品多達(dá)1963只，其中有310只跑輸同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的-26.53%，732只產(chǎn)品跑輸滬深300指數(shù)的-21.04%。

縱觀排名前十的股票策略私募產(chǎn)品，收益率均在10%以上，首尾收益相差為13.34個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，榜單前八名都是量化對(duì)沖產(chǎn)品。其中，排名第一的是和致量化對(duì)沖，1月收益率為23.97%，其成立于2014年9月22日，截至2月1日的累計(jì)凈值為1.3809元。

金域藍(lán)灣旗下四只產(chǎn)品也入圍前十，分別是“金域量化2期”、“金域量化5期”、“金域量化1期”和“金域量化3期”，以18.51%、17.71%、17.08%和12.88%的收益率位居第二、四、五和七名；截至1月29日，其累計(jì)凈值分別是1.953元、1.11元、2.235元和1.166元?；鸾?jīng)理歐陽先銘透露，公司旗下產(chǎn)品主要是指數(shù)化投資，一年僅交易21次，屬于超低頻交易，主要從事量化交易，并且投資了一攬子股票、ETF，不參與對(duì)沖交易。

那么，它們能逆市上漲的訣竅是什么？火山財(cái)富了解到，其操作策略主要是，當(dāng)市場處于無趨勢波動(dòng)時(shí)，按照絕對(duì)收益的目標(biāo)，要求投資收益保持正收益或者可接受的小幅虧損，控制風(fēng)險(xiǎn)作為主要任務(wù)；當(dāng)市場出現(xiàn)趨勢性上漲或者趨勢性下跌時(shí)，要求投資收益基本保持與市場趨勢幅度相當(dāng)?shù)恼找?，或者超越指?shù)波動(dòng)獲取超額收益。

此外淘利資產(chǎn)旗下淘利趨勢套利穩(wěn)進(jìn)1號(hào)和淘利多策略量化套利3號(hào)、5號(hào)、6號(hào)等4只產(chǎn)品，歷經(jīng)三次大跌也均取得正收益。

有私募人士表示，去年經(jīng)歷大跌后，許多股票策略產(chǎn)品凈值下跌至清盤線附近，甚至出現(xiàn)了超千只產(chǎn)品的清盤潮。但在這樣惡劣的投資環(huán)境下，大部分的量化對(duì)沖基金成功躲過大跌且取得正收益，表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

慘！逾200只基金兩月跌幅超30%

經(jīng)歷“黑色1月”之后，偏股基金未能在剛剛過去的2月份實(shí)現(xiàn)減虧，2月29日股市大跌更是將偏股基金今年以來虧損加深。

基金整體倉位較高，再加上持倉股票以估值較高的中小創(chuàng)成長風(fēng)格股票為主，而這些股票今年前兩月跌幅居前，造成超過200只偏股基金跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

主動(dòng)股票型基金倉位下限不能低于80%，導(dǎo)致這類基金在前兩月跌幅較大。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，148只主動(dòng)股票型基金前兩月單位凈值平均下跌26.07%，該跌幅遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)同期22.88%的跌幅，相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅（前兩月跌30.73%）的84.84%，顯示出基金持倉結(jié)構(gòu)依然偏重成長股。

其中，共有34只股票基金跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，富國新興產(chǎn)業(yè)大跌40.65%跌幅最大。工銀瑞信高端制造行業(yè)、工銀瑞信創(chuàng)新動(dòng)力、富國高端制造和中銀新動(dòng)力跌幅均超過35%。

跌幅較小的基金主要是去年底成立仍處于建倉期的次新基金，如圓信永豐優(yōu)加生活、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)和中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)前兩月單位凈值僅下跌3.11%、3.7%和4.9%。這些基金成立后建倉速度普遍較慢，倉位較輕，從而躲過暴跌。

倉位分化較大和投資策略迥異的混合型基金在前兩月表現(xiàn)分化更大。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在1000余只混合型基金中，前兩月單位凈值跌幅超過20%的達(dá)到683只，占比達(dá)到一半。其中，有173只混合型基金單位凈值跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，易方達(dá)新興成長和博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)前兩月單位凈值分別大跌41.38%和41.11%，在混合型基金中跌幅居前，比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多跌10個(gè)百分點(diǎn)以上。廣發(fā)改革先鋒、博時(shí)裕益靈活配置、中海分紅增利等基金跌幅超過39%。（來源：優(yōu)顧理財(cái)）