新三板十大定增悲劇 掛牌容易定增難

2015年，是新三板騰飛的一年。

各方數(shù)據(jù)顯示，在這一年里，新三板市場總共發(fā)布了3800多次定增預(yù)案，共有1887家企業(yè)實現(xiàn)了成功融資，累計融資金額達1216.17億元。這一金額相比2015年IPO為上市公司融得的1500億已不遑多讓?？梢哉f，新三板用它的實際行動讓不少中小企業(yè)體會到了掛牌的好處。

幸福的公司都是相似的,不幸的公司卻各有各的不幸。

對于不少企業(yè)來說，它們在新三板融資體驗可不像上述的那么美好。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月25日，發(fā)布于2015年的定增預(yù)案已有185份由于各種原因最終折戟，涉及企業(yè)多達162家。

在為它們惋惜的同時，它們的經(jīng)驗教訓(xùn)同樣值得學(xué)習(xí)。也許，下一次，你就能避免重蹈覆轍。

無意在它們傷口上撒鹽，但本著失敗乃成功之母的態(tài)度，在此，為您精選了2015年新三板最具參考意義的定增失敗案例，權(quán)且命名為“2015年新三板十大定增悲劇”，希望對您的下一次定增能有所幫助。

1、新昶虹

為什么把這家公司排在第一位?

別誤會，事實上，為了將定增這事兒辦成，新昶虹絕對已經(jīng)夠努力了。

從2015年5月4日新昶虹首次發(fā)布股票發(fā)行方案至當(dāng)年9月14日新昶虹宣布發(fā)行終止，這四個多月的時間內(nèi)，為了保證融資能夠成功，新昶虹絞盡腦汁，曾三次修改定增方案。無奈胳膊擰不過市場低迷這個大腿，最終還是落了個發(fā)行失敗的下場。

值得一提的，截至目前，新昶虹主演的定增大戲續(xù)集仍在上演。

原來，新昶虹并未就此死心，為了實現(xiàn)此前的融資目標，新昶虹還決定重新啟動股票定向發(fā)行。這一次，發(fā)行對象被限定為35名董監(jiān)高和核心員工，發(fā)行價格僅為3元/股，發(fā)行股份數(shù)量不超過1200萬股。要知道，截止2014年12月31日，新昶虹的每股凈資產(chǎn)都有2.19元。

這一次，新昶虹能夠成功么?讓我們祝福它吧。

2、中科招商

什么，中科招商也能失敗?

是的，曾與九鼎集團齊名的它曾于2015年8月12日發(fā)布一份定增方案，稱擬向珠海橫琴中鷹企業(yè)管理咨詢有限公司、珠海橫琴沃土創(chuàng)業(yè)投資有限公司等5名對象以18元/股發(fā)行4573萬股，用以購買廣東中科招商的股權(quán)。

然而，2016年1月5日，中科招商卻向證監(jiān)會提交了《關(guān)于撤回中科招商投資管理集團股份有限公司向特定對象發(fā)行證券核準申請文件的申請》，給出的理由是：根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃及綜合考慮目前資本市場變化等各項因素。

2016年1月15日，中科招商收到了《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》。

而今，在PE掛牌與融資已被暫停的情況下，曾喊出擬以27元/股定增300億的中科招商的發(fā)展會受到影響么?讓我們拭目以待。

3、伯朗特

2015年12月25日，伯朗特拋出了一份震驚整個新三板的定增方案——以30元/股價格向董事長尹榮造控制的廣東榮造投資管理有限公司及其管理的私募投資基金發(fā)行3.5億股，認購對象將以105億元現(xiàn)金認購。

消息一出，大眾嘩然，都將尹榮造當(dāng)做瘋子。尹榮造卻不以為然地表示，并沒有100%希望此次募資能成功。但如果融資能順利完成，那么是新三板發(fā)展的成果，是中國制造2025的希望;如果沒有完成，那也是自己在探索一種新的模式，畢竟，只要能融資10億元，哪怕1億元，對伯朗特的發(fā)展都是有利的。

事與愿違，不足半個月后，2016年1月6日，伯朗特發(fā)布公告，稱由于與精銳達就對賭利潤協(xié)議未能達成一致，同時，上一次重大重組尚未完成股份登記，公司決定終止該項發(fā)行股份重組預(yù)案。

對此，尹榮造解釋，105億元融資預(yù)案是配套并購而來，并購重組終止，105億元融資預(yù)案也終止。證監(jiān)會去年出臺規(guī)定，A股上市公司重組募集配套資金用于補充流動資金比例不得超50%?！靶氯迨袌鰰簳r還沒這個規(guī)定，但我們猜測新三板會不會也效仿A股市場的做法，所以綜合考慮就終止了融資方案，但不代表放棄這個融資模式。”

瘋子終究還是回歸了理性。

4、分豆教育

因與員工瘋狂對賭8000萬而被推上風(fēng)口浪尖的分豆教育曾于2015年4月27日及2015年7月31日分別發(fā)布過一份總額為5000萬元及4.5億元的定增方案，然而，4月27日的方案在不久后5月12日的股東大會上即遭否決，而7月31日的定增方案在近兩個月后被取消，給出的理由是：因公司擬實施資本公積轉(zhuǎn)增股本事項，同時綜合考慮公司現(xiàn)狀。

事實上，兩份方案雖然失敗了，但卻并未影響分豆教育在新三板上的知名度。2015年10月19日，默默無聞的拙樸資本發(fā)布《八問分豆教育!》一文，該文在新三板圈內(nèi)引發(fā)熱議。文中對分豆教育再融資的必要性提出了質(zhì)疑。

原來，分豆教育曾于2015年4月出資8000萬成立了一家名為“北京分豆云科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司”的獨資公司，其后又在其下成立了“北京分豆不等投資管理有限公司”和“北京創(chuàng)豐分豆不等天使投資管理中心“兩家企業(yè)。拙樸資本對此評論：一個正在快速擴張、對資金需求若渴的吞金獸，卻把融來的現(xiàn)金拿去做風(fēng)險投資。

其后，分豆教育發(fā)布澄清公告，否認了存在資金外流的情況。

誰是誰非?分豆教育尚在進行中的4億元定增的結(jié)果也許最終能給出答案。

5、中瀛鑫

定增的錢本來已經(jīng)到賬了，可由于證監(jiān)會的規(guī)定，錢又給退回去了，這事便發(fā)生在中瀛鑫身上。

證監(jiān)會披露的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》修改方案規(guī)定，新三板掛牌公司向特定對象發(fā)行股票后股東累計不超過200人的，證監(jiān)會將豁免核準，并由全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律管理。

2015年4月，中瀛鑫因未熟悉上述規(guī)則的具體流程，導(dǎo)致其在定增認購資金到賬后被迫返還。

從公司當(dāng)時披露的認購公告看，中瀛鑫定增的股權(quán)登記日為2015年3月31日，并且在股權(quán)登記日時股東人數(shù)為383名，已超過200人股東人數(shù)紅線。而有意思的是，公司約定認購方需在4月6日前繳納認購資金。也就是說公司在不知曉已觸碰股東人數(shù)紅線，并未獲得證監(jiān)會核準的前提下，一些認購資金已經(jīng)到達公司約定的銀行賬戶上。

無奈之下，中瀛鑫承諾將4月3日起1個工作日內(nèi)返還投資者已繳納的認購資金并加算銀行同期存款利息。當(dāng)時，中瀛鑫本打算定增不超過1800萬股，價格為每股6.3元，募集資金不超過11340萬元。

發(fā)生了這事后，中瀛鑫的定增一直被拖到了8月底。但由于受內(nèi)外部多種因素的影響，公司管理層最終終止了此次定增。

煮熟的鴨子又飛了啥感覺?問問中瀛鑫吧。

6、奧美格

奧美格曾于2015年4月1日和4月15日分別披露兩份金額為645萬元及9000萬元的定增方案。可是，當(dāng)年5月18日，奧美格卻發(fā)布公告稱，公司控股股東柳忠于2015年5月15日收到了證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》。

原來，柳忠和他妻子汪臘梅違反了有關(guān)規(guī)定，在減持公司股份時未按規(guī)定披露信息，在限制期限內(nèi)違規(guī)交易了‘奧美格’股票。

在11月收到證監(jiān)會行政處罰決定書后，奧美格公告，終止了兩份定增方案。而此時，兩份定增中的認購對象均已繳納認購款，各中介機構(gòu)已出具相應(yīng)的文件，奧美格也已經(jīng)將股票發(fā)行的申請材料報送至全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司審查。

奧美格給出的理由是：公司綜合考慮目前的證券市場環(huán)境以及維護投資者的利益等諸多因素。

雖然如此，但從時間點來看，奧美格的定增失敗恐怕與控股股東受到了處罰脫不了關(guān)系。

7、福建郵通

2015年8月27日，福建郵通發(fā)布了一份股權(quán)激勵方案，公司擬向一家專門為股權(quán)激勵事項專門成立的有限合伙企業(yè)以3.5元/股發(fā)行300萬股，融資額不超過1050萬元。

可是，2016年1月8日，福建郵通卻發(fā)布公告，稱因相關(guān)監(jiān)管規(guī)則發(fā)生變化，擬終止此次發(fā)行。

11月24日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了一份來自證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管部的關(guān)于非上市公眾公司定向發(fā)行的監(jiān)管問答，在問答中，證監(jiān)會表示，根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定，為保障股權(quán)清晰、防范融資風(fēng)險，單純以認購股份為目的而設(shè)立的公司法人、合伙企業(yè)等持股平臺，不具有實際經(jīng)營業(yè)務(wù)的，不符合投資者適當(dāng)性管理要求，不得參與非上市公眾公司的股份發(fā)行。

這便是福建郵通取消股權(quán)激勵方案的理由了。

8、中海陽

2015年3月23日，新三板能源第一股中海陽曾發(fā)布一份融資金額不超過4.09億元的定增方案。5月15日，證監(jiān)會受理了該份股票發(fā)行申請。然而，就在不到一周后的5月21日，中海陽又一次發(fā)布公告稱，公司于5月20日收到了證監(jiān)會下發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請中止審查通知書》，中海陽因需要進一步明確相關(guān)法規(guī)的含義。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定中止對該行政許可申請的審查。一周后，中海陽董事長薛黎明即因操縱股價遭到證監(jiān)會調(diào)查。

截至目前，中海陽的定增方案仍在“中止”中。

9、墾豐種業(yè)

根據(jù)2015年8月18日墾豐種業(yè)公布的定增方案，公司原本擬向8家機構(gòu)募資7.4億元。

2016年1月20日，墾豐種業(yè)公告稱，由于發(fā)行對象中，北京鼎新聯(lián)合投資管理有限公司管理的北京鼎新墾豐投資發(fā)展中心和北京鼎新新毅墾豐投資發(fā)展中心在定向發(fā)行股票前無法按照《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等規(guī)定向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會申請辦理私募投資基金備案證明的原因，綜合考慮目前資本市場變化等各項因素，為了維護廣大投資者的利益，經(jīng)與中介機構(gòu)協(xié)商，公司經(jīng)2015年12月28日召開的董事會上決議向證監(jiān)會提交了《北大荒墾豐種業(yè)股份有限公司關(guān)于撤回2015年度定向發(fā)行股票申請文件的請示》，并于2016年1月15日收到《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》。

新三板上“農(nóng)業(yè)第一股”去年的定增就此謝幕。

10、易銷科技

在易銷科技2015年3月17日公布的定增方案里，公司擬以16元/股募資不超過2560萬元。

然而，就在發(fā)行完成前的4月30日，易銷科技的股東人數(shù)達到了257名，公司原本以為5月20日這些定增股份便能上市，中信建投還因此發(fā)布了股票發(fā)行合法合規(guī)性的專項意見。

易銷科技沒有預(yù)料到的事，定增臨近最后關(guān)頭，陡然生變。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司此次定向發(fā)行股票仍然需要證監(jiān)會的核準。

可直到10月9日，易銷科技方才收到證監(jiān)會的受理通知書。

12月17日，等不及的易銷科技稱，根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，綜合考慮目前的融資環(huán)境和融資時機等因素，于2015年12月8日向證監(jiān)會非公部提交了《關(guān)于撤回審核上海易銷科技股份有限公司向特定對象發(fā)行證券導(dǎo)致持有人累計超過200人或股東人數(shù)超過200人的掛牌公司向特定對象發(fā)行證券核準申請文件審查的申請》，并于2015年12月11日取得了證監(jiān)會下發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》。

耗時9個月，易銷科技的定增終于還是未能成功。（來源：中國網(wǎng)）