機(jī)構(gòu)：“黑色星期二”為反應(yīng)過(guò)度的情緒宣泄 應(yīng)休養(yǎng)生息待轉(zhuǎn)機(jī)

A股遭遇“黑色星期二”，上證指數(shù)連續(xù)失守2900點(diǎn)與2800點(diǎn)關(guān)口，收盤(pán)大跌6.42%，報(bào)2749.78點(diǎn)，創(chuàng)調(diào)整以來(lái)新低，行業(yè)板塊全線下跌，再現(xiàn)千股跌停。

對(duì)于暴跌，方正證券認(rèn)為，近期沒(méi)有新的利空因素出現(xiàn)，市場(chǎng)如此反應(yīng)是情緒的集中宣泄，且反應(yīng)過(guò)度，因此不必過(guò)度悲觀。維持對(duì)市場(chǎng)的中性判斷，建議參與確定性主題機(jī)會(huì)。

方正證券表示，近期影響市場(chǎng)的首要因素當(dāng)屬外部因素，外部因素圍繞美聯(lián)儲(chǔ)加息在繼續(xù)發(fā)酵，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有所反應(yīng)；第二個(gè)因素是國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性層面的緊張，這幾天國(guó)內(nèi)票據(jù)貼現(xiàn)利率飆升，前期的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始集中爆發(fā)，導(dǎo)致流動(dòng)性資金緊張。據(jù)了解，無(wú)論是央行、國(guó)有行還是地方行都早已著手處理這些問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)總體可控；第三個(gè)因素是對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的擔(dān)心，近期央行的種種行為表明其對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及匯率的判斷有一定偏差，伴隨經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟，貶值壓力的持續(xù)，央行的決策會(huì)逐步回歸正常路徑。

瑞銀證券認(rèn)為，A股近期大跌的主要原因是市場(chǎng)情緒惡化而非基本面。瑞銀表示，隨著大股東減持平穩(wěn)過(guò)渡、人民幣匯率企穩(wěn)、央行積極投放流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)方面的下行壓力已有所緩解。但在缺乏利好催化的情況下，A股市場(chǎng)信心可能會(huì)繼續(xù)受到全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的抑制。在這一輪下跌中，部分成長(zhǎng)股的估值水平已具備一定吸引力，建議投資者在震蕩中進(jìn)行選擇性布局。

海富通基金認(rèn)為，昨日市場(chǎng)暴跌還是源于市場(chǎng)對(duì)匯率和流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。2015年12月美國(guó)加息后，新興市場(chǎng)國(guó)家的匯率和資本市場(chǎng)都遭受巨大沖擊，而中國(guó)在2015年10月雙降之后，資本流出情況加劇。若要穩(wěn)定匯率，降準(zhǔn)降息就會(huì)受到影響。降息會(huì)縮減中美利差，加劇資本外流。對(duì)于降準(zhǔn)，央行也明確表態(tài)，穩(wěn)定匯率是首要任務(wù)，降準(zhǔn)不利于匯率穩(wěn)定。目前人民幣貶值預(yù)期較強(qiáng)，由此造成市場(chǎng)流動(dòng)性收緊擔(dān)憂。此外，市場(chǎng)傳言1月份外匯儲(chǔ)備大幅減少也是造成市場(chǎng)暴跌的導(dǎo)火索。在目前點(diǎn)位，A股短期下跌空間有限，春節(jié)前后會(huì)有一波像樣的反彈。

私募大佬、深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長(zhǎng)但斌表示，目前A股市場(chǎng)從估值來(lái)說(shuō)還是偏高，雖然政府采取了許多措施，但難以改變的大方向是去泡沫。去泡沫比去杠桿的過(guò)程更殘酷，如果再加上可能出現(xiàn)的高速增長(zhǎng)37年的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入了轉(zhuǎn)折期，也許目前最佳的做法之一是休養(yǎng)生息，以待轉(zhuǎn)機(jī)。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 賴少華）