地方國企改革加速：重組混改整體上市有大動作

提升資產證券化率空間廣闊

招商證券認為，去年9月以來，包括頂層設計《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》在內的重磅政策相繼下發(fā)，拉開了新一輪國企改革序幕。中央出臺國企改革頂層設計方案后，地方政府紛紛出臺細化方案，改革步伐將進一步加快。并購、重組、上市是國有企業(yè)資產證券化的主要途徑，地方將大力推動地方國企改制上市。2013年地方國企資產達55.5萬億元，資產證券化率總體不到30%，未來幾年可能有近10萬億元地方國企資產實現證券化，這將帶來大量投資機會。

國海證券數據顯示，從資產證券化率來看，未來提升的空間非常廣闊。目前，已有不少省市在地方國企改革方案中強調要提高資產證券化率。其中，北京、天津、重慶、廣東、浙江、湖南、湖北、河南、黑龍江和甘肅的國企資產證券化率目標分別為50%、40%、70%、60%、75%、80%、50%、60%、50%和50%。

從并購重組來看，2014年三季度至2015年三季度，已完成和處于推進過程中的并購重組事件涉及交易金額21849.59億元。其中，北京、天津、上海、重慶、廣東、江蘇、山東和浙江涉及交易金額達14487.48億元，占比達66.31%，說明地方國企改革方案的推出，一定程度上刺激了市場并購重組的活躍程度，而上述地區(qū)表現較為明顯，充分展示了改革的活力，再次體現出改革存在著巨大潛力。

國海證券認為，對于地方國企改革，可重點關注北京、上海、廣東、山東、浙江、江蘇和福建7省市的地方國企，這7個省市國資總量普遍較大，改革效率與速度在全國范圍內相對較高，市場的關注度也相對較為集中?？芍攸c關注7省市中股權結構較為單一、集中度較高、母公司上市平臺單一的企業(yè)，這類企業(yè)不僅混改空間更具想象力而且更容易成為資產注入的對象，資產證券化率較低的企業(yè)，以及母公司已經進入地方國有資本管理平臺試點名單的集團，這類公司是仿照淡馬錫三層結構中的第二層設立，這類企業(yè)往往會帶來簡政放權的預期，能夠使得公司運營更加趨于市場化。（來源：中國證券報）