防爆倉催補倉 股權(quán)質(zhì)押系統(tǒng)性風險或較低

隨著滬指持續(xù)下探，上證指數(shù)1月以來已經(jīng)下挫18.43%；1月13日，上證指數(shù)收盤2949點。

大盤數(shù)次經(jīng)歷超過5%跌幅，杠桿資金陸續(xù)觸發(fā)預(yù)警，而股權(quán)質(zhì)押是否被引爆再次成為市場焦點。

根據(jù)wind統(tǒng)計，2015年以來，除去已解押之外，共有5437筆股票仍在質(zhì)押當中；其中永泰能源股東質(zhì)押股數(shù)最多，達44.57億股。

多名機構(gòu)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，近期每天盯盤，隨時要求客戶補倉。華南一家股份制銀行已經(jīng)進行壓力測試，測試2850點是否會被跌破。

對于股權(quán)質(zhì)押雷區(qū)是否如去年年中大規(guī)模暴露風險，多名人士指出個案觸及平倉線風險較大，但對系統(tǒng)性風險仍然比較樂觀。

機構(gòu)人士緊密盯盤

1月11日晚，同洲電子發(fā)布晚間公告，稱控股股東、實際控制人袁明質(zhì)押給國元證券的股票接近警戒線。這成為今年以來首家股權(quán)質(zhì)押風險曝光的上市公司。

據(jù)了解，在11日前，上證指數(shù)已經(jīng)下滑10.88%。同洲電子股價為10.03元/股，質(zhì)押股份的融資警戒線為8.5-9.5元/股，平倉線為8.5-9.5元/股，公司稱質(zhì)押股份已接近警戒線和平倉線，公司控股股東質(zhì)押股權(quán)后未進行配資和高杠桿融資。

公司表示，袁明將籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施降低融資風險。

滬指1月以來震蕩下挫，近期屢屢跌破3000點，股權(quán)質(zhì)押風險隱隱顯現(xiàn)。

華南一家股份制銀行人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“現(xiàn)在肯定要盯住市場，隨時準備打電話要求對方補倉。”

華南一家基金子公司人士表示，近期有關(guān)股權(quán)質(zhì)押、員工持股計劃都面臨風險，業(yè)務(wù)部門每天盯盤，隨時通知補倉。

深圳一家券商人士同樣處于緊張當中，稱已有股東進行補倉。

華東一家信托公司人士向21世紀經(jīng)濟報道記者解釋，3000點是個坎，不少個股在這個點位承壓?！坝绕涫窃?500點以上左右進行質(zhì)押的股票，他們現(xiàn)在壓力會很大?！?

據(jù)其介紹，由于公司的客戶在3400點左右進行股票質(zhì)押，雖然行情持續(xù)下行，但目前問題不大，“即使大盤在2400左右，我們應(yīng)該也能扛住”。

系統(tǒng)性風險可能性較低

大盤持續(xù)下滑，使得兩融杠桿資金陸續(xù)觸及預(yù)警線，有投資者擔心若滬指繼續(xù)下跌，股權(quán)質(zhì)押雷區(qū)是否也會被引爆。

上述華南股份制銀行人士表示，“近期我們在做壓力測試，測試點位為2850點，看市場會不會跌破這個點位?！?

但在他看來，去年的股災(zāi)資金面大量出逃，造成系統(tǒng)性恐慌，這次下跌是股票回歸正常估值的過程。

華南某基金子公司負責人亦有相同的看法，這次下跌與以往不同，出現(xiàn)大跌主要來自投資者心理層面，下跌是股票回歸合理估值的過程。

上述華東信托公司人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析，要從三個層面去看股權(quán)質(zhì)押風險問題?！暗谝唬瑐€案是否會發(fā)生風險；第二，股權(quán)質(zhì)押爆倉是否會發(fā)生大規(guī)模爆發(fā)；第三，股權(quán)質(zhì)押風險是否會傳導到其他領(lǐng)域?！?

在他看來，個案發(fā)生風險是大概率事件；而系統(tǒng)性風險問題不大?！耙恍┰?500點以上進行股票質(zhì)押的上市公司，按照三四成質(zhì)押率來看，有一部分應(yīng)該已經(jīng)觸及警戒線和平倉線了?！?

“但事實上，如果上市公司是經(jīng)營正常的公司，在經(jīng)歷數(shù)次大跌后，它繼續(xù)下行的空間也不是很大了，況且現(xiàn)在已經(jīng)在2900點左右。即使上市公司的股票質(zhì)押到了平倉線，還是有安全邊際，因為這個質(zhì)押物比其他質(zhì)押物流動性要好。股價雖然在這個點位觸發(fā)平倉線，但會不會發(fā)生連鎖反應(yīng)還有待觀察?！痹撔磐腥耸糠治霰硎?。

上述深圳券商人士亦有相似的看法，系統(tǒng)性風險可能性不大?！霸诮?jīng)歷幾次大跌后，公司股票可能已經(jīng)超跌了，雖然觸及預(yù)警線，但是反彈趨勢也是可預(yù)期的。如果不是極端行情，股東也能及時補倉，我們和客戶有回旋余地?！?

質(zhì)押率高 補倉承壓

對于近期可能發(fā)生的個案風險，上述華東信托人士指出，要重點關(guān)注質(zhì)押率較高的股票。

“補倉主要是通過兩個手段，即補錢或者補票。有些股東把手上股票全部質(zhì)押進去了，只能補錢。補倉機制能不能發(fā)揮作用，關(guān)鍵要看股票質(zhì)押率高不高?！?

據(jù)了解，今年首家爆發(fā)股票質(zhì)押風險的同洲電子，則是質(zhì)押率較高的公司?？毓晒蓶|、實際控制人袁明用于質(zhì)押融資的股份為1.22億股，較其直接與通過資管計劃合計持有公司股份1.26億股來看，占比高達96.53%。

前述深圳券商人士坦言，券商在進行業(yè)務(wù)風控時，會避免質(zhì)押率過高的個股。

剛泰控股亦是一家質(zhì)押率較高的公司。1月13日晚間，剛泰控股公告稱，控股股東上海剛泰礦業(yè)有限公司累計質(zhì)押公司股份3.6501億股，其總共持有公司3.6544億股，質(zhì)押股份占比達99.88%。

公司同時公告稱，與控股股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系的兩家公司股權(quán)質(zhì)押情況。剛泰集團股份質(zhì)押數(shù)占其持有公司股數(shù)的83.93%、上海剛泰投資咨詢有限公司則占比100%。

控股股東和剛泰集團早在2015年曾多次質(zhì)押股份，其中數(shù)次在大盤高位上質(zhì)押。根據(jù)wind統(tǒng)計，控股股東上海剛泰礦業(yè)有限公司分別在4月14日、6月3日、6月11日進行三次股票質(zhì)押，合計質(zhì)押4637萬股。其關(guān)聯(lián)公司剛泰集團在5月15日與6月1日進行兩次股票質(zhì)押，質(zhì)押股數(shù)合計3350萬股。上述時間大盤行情在4000-5000點之間。

（來源：21世紀經(jīng)濟報道）