1月12日理財(cái)信息匯總：離岸人民幣大漲800點(diǎn)

——熱點(diǎn)——

離岸人民幣大漲800點(diǎn)春節(jié)前或降準(zhǔn)

昨日，離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率（在境內(nèi)市場(chǎng)）早盤時(shí)分開(kāi)始強(qiáng)勁反彈，在岸人民幣兌美元上漲0.35%，至6.5701元人民幣，此前中國(guó)人民銀行連續(xù)第二天上調(diào)人民幣中間價(jià)。離岸人民幣上漲1.2%至6.6030元，漲幅達(dá)791點(diǎn)。離岸人民幣隔夜拆息升至離岸市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái)最高水準(zhǔn)，受到中國(guó)當(dāng)局收緊離岸人民幣供應(yīng)舉措的影響。此前有報(bào)導(dǎo)稱中國(guó)當(dāng)局進(jìn)行了新一輪的大規(guī)模干預(yù)。

對(duì)于該事實(shí)，一家股份制銀行外匯交易員向記者作出了側(cè)面印證。他猜測(cè)，近期不排除貨幣當(dāng)局再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。

實(shí)際上，自去年10月下旬央行降準(zhǔn)至今，僅有每周的公開(kāi)市場(chǎng)操作能向市場(chǎng)投放短期資金，投資者期盼的“大手筆”屢屢落空。對(duì)此，招商銀行金融市場(chǎng)部外匯期權(quán)專家張治青認(rèn)為，技術(shù)上美元短期或有壓力，但人民幣作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，中期仍難重拾升勢(shì)，這也包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及央行政策寬松的制約。

不過(guò)，目前仍高達(dá)17%的法定存準(zhǔn)率水平，使得市場(chǎng)對(duì)春節(jié)前央行降準(zhǔn)的期盼逐漸升溫。有觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣貶值所造成的資金外流，可能進(jìn)一步收縮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性，央行向市場(chǎng)大批量釋放資金的必要性有增無(wú)減。

近期人民幣對(duì)美元的較快貶值，引起了市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注。就人民幣匯率形成機(jī)制相關(guān)問(wèn)題，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，當(dāng)市場(chǎng)充分理解了參考一籃子的匯率形成機(jī)制之后，預(yù)期就會(huì)趨于穩(wěn)定，做空人民幣的壓力也會(huì)下降，包括經(jīng)常項(xiàng)目順差和人民幣利率高于外幣利率等積極的基本面因素就會(huì)在人民幣匯率形成過(guò)程中發(fā)揮更大作用。

——股票——

離岸人民幣反攻800基點(diǎn)：A股還會(huì)再跌嗎？

盡管沒(méi)有了熔斷機(jī)制，昨日（1月11日）A股仍再度重挫，上證指數(shù)大跌5.33%，兩市再現(xiàn)千股跌停。有觀點(diǎn)分析認(rèn)為，今年來(lái)A股的幾次大跌，與近期人民幣對(duì)美元連續(xù)快速貶值有重大聯(lián)系。

不過(guò)，最近幾日，香港人民幣市場(chǎng)新聞不斷。1月11日，香港人民幣同業(yè)拆借利率（Hibor）大幅走高，其中隔夜利率從上周五的4.01%飆升至13.40%，上漲939個(gè)基點(diǎn)，并創(chuàng)下2010年有數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。

與之對(duì)應(yīng)的是離岸人民幣大幅走高，截至昨晚23：20，離岸人民幣兌美元上漲超800個(gè)基點(diǎn)，盤中波動(dòng)超過(guò)千個(gè)基點(diǎn)，與在岸市場(chǎng)的匯差也從6日的最高1600個(gè)基點(diǎn)縮窄至200基點(diǎn)左右，這意味著套利資金的空間也被大幅壓縮。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這可能是央行在離岸市場(chǎng)上進(jìn)行了干預(yù)。此前，央行網(wǎng)站轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員文章稱，一些投機(jī)勢(shì)力試圖炒作人民幣并從中牟利，其交易行為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求無(wú)關(guān)，不代表真正的市場(chǎng)供求，只會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率異常波動(dòng)，向市場(chǎng)發(fā)出錯(cuò)誤價(jià)格信號(hào)。

隨著離岸人民幣暴漲，匯差縮窄至300基點(diǎn)，也意味著套利資金的操作空間被壓縮殆盡。

“另一方面，這也表明建倉(cāng)的人相當(dāng)多——每個(gè)人都在借入離岸人民幣然后做空——這意味著，如果發(fā)生空頭回補(bǔ)，可能會(huì)非常瘋狂?！敝芎品治觥Ｊ聦?shí)也證明，大量空頭反手做多以后，對(duì)離岸人民幣的反彈起到了極大的助推作用。

無(wú)論離岸人民幣的大漲是否有央行干預(yù)的因素，如今人民幣匯率和A股已經(jīng)是“風(fēng)雨同舟”了。波動(dòng)加大的人民幣必然會(huì)對(duì)A股造成更加難以預(yù)測(cè)的影響。不過(guò)，申萬(wàn)宏源報(bào)告表示，通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析，我們觀察到的結(jié)論是人民幣匯率與A股之間的關(guān)系是非常微妙的。傳統(tǒng)上大家所謂的“人民幣升值利好A股；人民幣貶值利空A股”也難以得到統(tǒng)計(jì)結(jié)果的支持。

對(duì)于未來(lái)的人民幣走勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士此前指出，目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息已基本明確，而中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面也決定了人民幣難以持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，貶值預(yù)期仍然很難消退；由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有足夠的彈性，人民幣應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)直線性貶值，但匯率的波動(dòng)性將會(huì)增加。

楊宇霆也認(rèn)為，未來(lái)人民幣的走勢(shì)還是會(huì)跟隨市場(chǎng)的行情走，市場(chǎng)對(duì)人民幣的看法還是有一定的貶值預(yù)期，預(yù)計(jì)2016年人民幣兌美元可能維持在6.65左右。

中國(guó)外匯交易中心計(jì)算的2016年1月8日CFETS人民幣匯率指數(shù)為99.96，較2014年底貶值0.04%。新華社昨晚發(fā)布文章，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊表示，當(dāng)市場(chǎng)充分理解了參考一籃子的匯率形成機(jī)制之后，預(yù)期會(huì)趨于穩(wěn)定，做空人民幣的壓力也會(huì)下降。

融資余額降至萬(wàn)億關(guān)口有個(gè)股跌至強(qiáng)平區(qū)

昨日（1月11日），隨著滬指大跌5%逼近3000點(diǎn)，投資者張先生再次接到了券商打來(lái)的融資警告電話。張先生告訴記者：“上次7月股災(zāi)的時(shí)候也接到這樣的電話，不過(guò)我整體融資并不高，所以影響還不是太大?！?

緊張的不僅僅是張先生這樣低比例融資的客戶，隨著市場(chǎng)情緒的宣泄，另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)——兩融市場(chǎng)開(kāi)始節(jié)節(jié)敗退，融資客明顯買入不濟(jì)，1月8日的融資余額已然創(chuàng)出了2個(gè)月以來(lái)的新低。記者注意到，由于近段時(shí)間一些兩融標(biāo)的跌幅之深遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)指數(shù)，以最大跌幅來(lái)算，不少標(biāo)的已然觸及平倉(cāng)警報(bào)。事實(shí)上，從數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是滬深兩市的融資余額還是個(gè)股融資余額都在不斷下降當(dāng)中。相比大股東減持等問(wèn)題，融資客的風(fēng)險(xiǎn)，或許是市場(chǎng)首先要面對(duì)的難題。

注意到，從2015年12月23日算起至2016年1月11日，滬指累計(jì)下跌了17.39%，滬深300指數(shù)的累計(jì)跌幅也差不多，為17.65%，個(gè)股累計(jì)跌幅超過(guò)40%的不在少數(shù)。

需要指出的是，在跌幅較深的個(gè)股中，兩融標(biāo)的頗為顯眼。比如累計(jì)跌幅排在前兩位的榮之聯(lián)和聚龍股份。打開(kāi)分時(shí)圖可以看到，截至昨日收盤，榮之聯(lián)在跌停板上的封單只有46.53萬(wàn)股，聚龍股份的封單更只有35.95萬(wàn)股，另如海南海藥，又一只深跌的兩融標(biāo)的，其昨日的跌停板封單為85.7萬(wàn)股，新南洋跌停板封單38.19萬(wàn)股，類似的情況還發(fā)生在天喻信息、北緯通信、富瑞特裝等兩融標(biāo)的上。

據(jù)市場(chǎng)人士表示，在連續(xù)下挫的背景下，要賣票的早賣了，沒(méi)賣票的就死扛，而這個(gè)時(shí)候還跌停去賣票而且封單不大，不排除是兩融客在大跌之后控制倉(cāng)位的原因所導(dǎo)致。數(shù)據(jù)顯示，榮之聯(lián)在2015年12月25日時(shí)的融資余額還有14.55億元，2016年1月8日的數(shù)據(jù)降到了13.02億元；聚龍股份的融資余額數(shù)據(jù)也從2015年12月中旬的7.2億元左右下沉到現(xiàn)在的6.8億元不到；海南海藥的數(shù)據(jù)也是從19億元以上快速回落到16億元的水平；北緯通信、富瑞特裝等也都是同樣，融資余額在不斷下降。

照此計(jì)算，當(dāng)投資者所持股票的股價(jià)累計(jì)下跌25%，就會(huì)進(jìn)入券商的視野，如果下跌超過(guò)35%，就會(huì)進(jìn)入強(qiáng)平地帶?；乜茨壳笆袌?chǎng)局面，據(jù)通達(dá)信的區(qū)間統(tǒng)計(jì)，以2015年12月23日至2016年1月11日區(qū)間為基準(zhǔn)，跌幅超過(guò)35%的兩融標(biāo)的不在少數(shù)。也就是說(shuō)如果在這段時(shí)間里，有融資客在下跌之初融資操作，那么目前該部分的融資盤已進(jìn)入強(qiáng)平地帶。不過(guò)據(jù)記者與某券商營(yíng)業(yè)部經(jīng)理的溝通交流，2015年大跌當(dāng)中，死扛等待券商強(qiáng)平的融資客也不在少數(shù)，因?yàn)樗约嘿u票與強(qiáng)平已經(jīng)沒(méi)有什么區(qū)別，能拖一點(diǎn)時(shí)間是一點(diǎn)時(shí)間，市場(chǎng)一旦反彈就會(huì)出現(xiàn)生機(jī)。

——基金——

績(jī)優(yōu)基金開(kāi)年遇挫去年冠軍凈值回撤逾22%領(lǐng)跌

開(kāi)年市場(chǎng)就大跌，兩個(gè)交易日內(nèi)四次熔斷，連續(xù)下跌讓公募基金損失慘重。截至上周末，在1400余只主動(dòng)管理型基金中，除了2014年10月底以來(lái)成立的次新基金倉(cāng)位較低以外，絕大部分基金為了年終排名的壓力而保持了較高倉(cāng)位，今年的大跌讓他們凈值直線下挫。

東方財(cái)富choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在1417只普通股票型基金和混合型基金中，上周凈值回撤超過(guò)5%的基金多達(dá)942只，凈值回撤超過(guò)10%的有769只，凈值回撤超過(guò)15%的有289只，更有9只基金凈值回撤超過(guò)了20%。

在上周基金跌幅排行榜上，2015年主動(dòng)管理型基金冠軍易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合基金赫然領(lǐng)跌。該基金一周時(shí)間跌去了22.43%，該基金經(jīng)理管理的另外三只基金易方達(dá)科訊、易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和易方達(dá)新常態(tài)，上周分別下跌20.89%、19.01%和17.82%，在1148只同類型基金中均在1000名以后。

事實(shí)上，在上周跌幅居前的基金中，不少去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，工銀信息產(chǎn)業(yè)混合基金，上周下跌21.69%，2015年回報(bào)超過(guò)60%；中銀新經(jīng)濟(jì)靈活配置基金上手下跌20.74%，去年總回報(bào)高達(dá)99.81%；去年的亞軍富國(guó)低碳環(huán)保基金，上周大幅下跌19.37%。去年總回報(bào)高達(dá)94.56%的國(guó)聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)基金，上周下跌19.15%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，主要考慮業(yè)績(jī)相對(duì)排名的公募基金，在年度大戰(zhàn)中往往會(huì)保持較高倉(cāng)位，即使在去年年底上漲乏力的情況下，也不能讓重倉(cāng)股下跌拖累業(yè)績(jī)，必須死扛到年終，到了新的一年開(kāi)始調(diào)倉(cāng)布局的時(shí)候，正好遇到突如其來(lái)的大跌，多種因素疊加加劇了凈值下跌。

從近期基金調(diào)研情況看，新興成長(zhǎng)股依然是機(jī)構(gòu)調(diào)研的焦點(diǎn)，主要聚焦于符合社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)、迎合消費(fèi)升級(jí)的體育、車聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛、大數(shù)據(jù)、轉(zhuǎn)型股等，其中華夏、嘉實(shí)、海富通、天弘等基金公司及申萬(wàn)宏源（000166）、浙商等券商調(diào)研了發(fā)力車聯(lián)網(wǎng)的亞太股份（002284）；發(fā)力車聯(lián)網(wǎng)及汽車后服務(wù)的得潤(rùn)電子（002055）和金固股份（002488），從去年11月以來(lái)，均受到7批次數(shù)十家機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。

人民幣貶值QDII基金賣瘋了

“近期流入我們博時(shí)亞洲票息債券基金的資金比較多，由于額度緊張，我們不得不限制大額申購(gòu)了?！比涨埃r(shí)基金相關(guān)人士向中國(guó)基金報(bào)記者透露。

無(wú)獨(dú)有偶，華夏、國(guó)泰等多家有合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）債券基金的基金公司都宣布暫停大額申購(gòu)。

由此可見(jiàn)，在目前人民幣貶值的背景下，以美元計(jì)價(jià)的QDII基金正受到投資者的熱烈追捧。

記者從多家基金公司獲悉，近期資金流入QDII債券基金比較多，同時(shí)，投資香港和美國(guó)的指數(shù)基金也獲得了資金的追捧。在資金持續(xù)流入的背景下，多家基金公司暫停大額申購(gòu)。

記者從相關(guān)渠道了解到，廣發(fā)基金旗下廣發(fā)亞太中高收益資金流入也比較多。銀華基金旗下QDII分級(jí)基金H股B近期份額也猛增，截至2015年12月31日，H股B流通份額為25億份，截至2016年1月11日，H股B流通份額已經(jīng)增加到了31.2億份，僅6個(gè)交易日份額增加了6.2億份。

記者查詢基金公司公告發(fā)現(xiàn)，近期多家QDII債券基金暫停大額申購(gòu)。具體來(lái)看，博時(shí)亞洲票息公告稱，限制大額申購(gòu)，從2016年1月8日起，博時(shí)亞洲票息人民幣單日申購(gòu)金額不得超過(guò)20萬(wàn)元，博時(shí)亞洲票息現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯單日申購(gòu)金額不得超過(guò)3萬(wàn)美元；廣發(fā)基金申購(gòu)額度相對(duì)較多，廣發(fā)基金公告稱，廣發(fā)亞太中高收益人民幣單日申購(gòu)金額不得超過(guò)100萬(wàn)元，廣發(fā)亞太中高收益美元不得超過(guò)20萬(wàn)美元。與此同時(shí)，華夏、國(guó)泰等多家基金公司也公告暫停大額申購(gòu)。

除了固定收益的QDII遭遇追捧，其他權(quán)益類QDII基金資金流入比較多。其中，國(guó)泰基金公告稱，目前國(guó)泰基金旗下投資美國(guó)市場(chǎng)的國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金也暫停了50萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，2015年QDII債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，其中，廣發(fā)亞太中高收益人民幣回報(bào)率達(dá)到16.3%，鵬華全球高收益?zhèn)嗣駧呕貓?bào)率為14.64%，博時(shí)亞洲票息人民幣回報(bào)率為13.4%。

老伯買杠桿基金虧九成抄底博反彈千萬(wàn)要謹(jǐn)慎

在去年8月份的第二輪下跌中，很多投資者領(lǐng)略過(guò)分級(jí)B下折的滋味。廣州年過(guò)八旬的陳阿伯就是其中的一位，由于資產(chǎn)突然大縮水，“有被欺騙的感覺(jué)?！?

80多歲的陳老伯對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者介紹，他是退休人員，曾以小額投資玩股票。去年6月初，由于某證券公司工作人員的推介，他買了4.35萬(wàn)股證保B，按照1.35元的價(jià)格計(jì)算，買入金額為5.82萬(wàn)元。

“到10月初，我打電話去詢問(wèn)情況，答復(fù)是只有3822股，剩下4000多元了。我感到不可理解，股價(jià)下降很正常，股數(shù)減少而只剩下不足十分之一，可能嗎？”陳老伯感覺(jué)被欺騙了。

有業(yè)內(nèi)人士稱，A股已經(jīng)出現(xiàn)第三輪深度調(diào)整，分級(jí)B風(fēng)險(xiǎn)巨大，周一84只分級(jí)B跌停。如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，多數(shù)分級(jí)B連續(xù)跌停，有可能再次出現(xiàn)大面積下折風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議投資者密切關(guān)注自己手中的分級(jí)B產(chǎn)品凈值變化情況。

上周股市整體大幅跳水，這周一市場(chǎng)情緒更為極端，分級(jí)母基金凈值出現(xiàn)分化，也引發(fā)不少持有者大肆拋售。截至11日收盤，上證指數(shù)跌5.33%。杠桿分級(jí)B也未能幸免，截至收盤，共有84只分級(jí)B跌停。

今年以來(lái)，A股連續(xù)下跌，杠桿品種分級(jí)基金B(yǎng)份額遭到沉重打擊，價(jià)格普遍暴跌20%以上，已有4只分級(jí)B在上周觸發(fā)下折。其中創(chuàng)業(yè)股B在上周一暴跌中觸發(fā)下折，券商B級(jí)和電子B則在周四大跌中觸發(fā)下折。而可轉(zhuǎn)債B則在上周五觸發(fā)了下折。

記者從同花順ifind提取的數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，工銀中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)B（150326）、信誠(chéng)滬深300指數(shù)分級(jí)B（150052）、易方達(dá)證券公司指數(shù)分級(jí)B（502012）、中融煤炭B（150290）、長(zhǎng)盛中證金融地產(chǎn)B份額（150282）、食品B份額（150199）等凈值均低于0.5元。如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，存在較大的下折風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)記者了解，雖然近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，指數(shù)一再熔斷，即使熔斷暫停，昨日又達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)熔斷閥值，但依然有不少投資者準(zhǔn)備“抄底”分級(jí)B博短線反彈。因此，不少券商緊急提醒客戶，要謹(jǐn)慎參與抄底分級(jí)B。

“分級(jí)B在市場(chǎng)好的時(shí)候，賺錢最快，受到市場(chǎng)的追捧。但在市場(chǎng)下跌中，由于存在下折風(fēng)險(xiǎn)，就像熔斷機(jī)制一樣，在接近這個(gè)閥值的時(shí)候，賣單會(huì)不計(jì)成本的涌出來(lái)，一般都是連續(xù)幾個(gè)跌停。因此，在下折時(shí)不能買，但在凈值逼近0.25元的時(shí)候，也不能買。一旦買了，如果市場(chǎng)行情繼續(xù)像現(xiàn)在這樣，會(huì)造成賣單巨大，你可能就脫不了手。有可能眼睜睜看著下折。極端情況下，也可能血本無(wú)歸?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜掏顿Y顧問(wèn)對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

渤海證券分析師崔健也指出，市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的不明朗，投資者情緒不穩(wěn)定，給分級(jí)B的投資帶來(lái)了較大的不確定性，一些低凈值高杠桿分級(jí)B份額下折預(yù)期的重新升溫。建議投資者近期操作以減倉(cāng)為主，對(duì)于凈值較高的相對(duì)安全品種，可結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)，待出現(xiàn)反彈機(jī)會(huì)趁勢(shì)賣出，以減少損失；而對(duì)于較下折閾值較近的高風(fēng)險(xiǎn)品種，也要作出賣出準(zhǔn)備。（來(lái)源：優(yōu)顧理財(cái)）