本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

一、行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)及糧食價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

近十幾年來(lái)，國(guó)家大力鼓勵(lì)和支持農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展，并自2004年起施行農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策。隨著國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策支持和財(cái)政投入不斷增加，農(nóng)民購(gòu)置農(nóng)機(jī)的積極性也逐漸提高，農(nóng)機(jī)裝備的市場(chǎng)需求持續(xù)上升。如果未來(lái)國(guó)家對(duì)農(nóng)機(jī)行業(yè)的政策支持力度減弱，或農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼的預(yù)算有所下調(diào)，則市場(chǎng)需求會(huì)相應(yīng)下降，這將對(duì)發(fā)行人的銷售收入和盈利產(chǎn)生不利影響。此外，2018年2月，農(nóng)業(yè)部、財(cái)政部印發(fā)了《2018—2020年農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼實(shí)施指導(dǎo)意見(jiàn)》，確定農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼范圍為15大類、42個(gè)小類、137個(gè)品目。若未來(lái)發(fā)行人產(chǎn)品不能及時(shí)取得相關(guān)資質(zhì)從而獲得國(guó)家補(bǔ)貼，將對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（二）糧食價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)機(jī)消費(fèi)需求與糧食價(jià)格波動(dòng)息息相關(guān)。影響我國(guó)糧食價(jià)格的主要因素為市場(chǎng)供需關(guān)系和宏觀調(diào)控政策。如果國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格能保持穩(wěn)定或在可控范圍內(nèi)持續(xù)小幅上漲，農(nóng)民務(wù)農(nóng)的經(jīng)濟(jì)效益提升，則農(nóng)機(jī)的市場(chǎng)需求也會(huì)隨之增加。反之，如果糧食價(jià)格大幅波動(dòng)或呈下降趨勢(shì)，將導(dǎo)致農(nóng)民務(wù)農(nóng)的經(jīng)濟(jì)效益下降，用戶對(duì)農(nóng)機(jī)裝備的投入意愿減弱，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求將受到抑制。因此，糧食價(jià)格的下降將對(duì)發(fā)行人收入和利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響。

二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）收入結(jié)構(gòu)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)

聯(lián)合收割機(jī)和拖拉機(jī)作為發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入最主要的來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)兩種產(chǎn)品合計(jì)收入占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.21%、88.87%、85.42%和82.31%。發(fā)行人插秧機(jī)、打捆機(jī)、噴霧機(jī)、烘干機(jī)等產(chǎn)品對(duì)收入有一定貢獻(xiàn)，但比重相對(duì)有限。受行業(yè)深度調(diào)整、國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)機(jī)械化向全程全面化發(fā)展等因素的影響，農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力由主流品類（拖拉機(jī)、收割機(jī)、農(nóng)用運(yùn)輸車輛等）向新興品類轉(zhuǎn)變。如果未來(lái)發(fā)行人在產(chǎn)品線拓展過(guò)程中進(jìn)展緩慢，產(chǎn)品種類不夠豐富；或未來(lái)聯(lián)合收割機(jī)與拖拉機(jī)銷量出現(xiàn)下滑，而其他產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)乏力，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可持續(xù)性產(chǎn)生不利影響。

（二）經(jīng)銷商管理風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)機(jī)消費(fèi)具有分散化和差異化的特征，終端用戶對(duì)售前、售后的服務(wù)要求較高，因此，農(nóng)機(jī)制造企業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建立至關(guān)重要。隨著發(fā)行人經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，經(jīng)銷商的數(shù)量不斷增加，經(jīng)銷商的管理難度和風(fēng)險(xiǎn)亦隨之加大，這對(duì)發(fā)行人的經(jīng)銷商管理水平提出了更高的要求。如果發(fā)行人對(duì)經(jīng)銷商的管理和支持不力，導(dǎo)致經(jīng)銷商不能完全貫徹公司的服務(wù)政策；或經(jīng)銷商不能與公司經(jīng)營(yíng)理念很好地磨合，可能會(huì)對(duì)發(fā)行人品牌形象和市場(chǎng)口碑造成負(fù)面影響。同時(shí)，若經(jīng)銷商自身出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善、違法違規(guī)等情形，或出現(xiàn)與發(fā)行人產(chǎn)生糾紛等其它導(dǎo)致終止合作的情形，可能對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響。

（三）人工及原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

截至報(bào)告期末，發(fā)行人員工總?cè)藬?shù)已經(jīng)超過(guò)10,000人，報(bào)告期內(nèi)公司人工成本呈上升趨勢(shì)。同時(shí)，公司生產(chǎn)所需的主要原材料包括鋼材、發(fā)動(dòng)機(jī)、履帶、輪胎等，占產(chǎn)品生產(chǎn)成本的比重較大。未來(lái)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，員工數(shù)量和主要原材料采購(gòu)量也將持續(xù)上升，人工費(fèi)用的變化和主要原材料價(jià)格的波動(dòng)對(duì)發(fā)行人的影響會(huì)有所加大。若人工費(fèi)用及原材料價(jià)格持續(xù)上漲，而發(fā)行人不能及時(shí)向下游客戶轉(zhuǎn)移成本，或通過(guò)其他途徑消化成本上升帶來(lái)的壓力，則可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)。

（四）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

長(zhǎng)期以來(lái)，農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼及相關(guān)配套政策和土地集約化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)為國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境和制度環(huán)境。在國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展多維度的支持下，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)上升，國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)企業(yè)數(shù)量已達(dá)到10,000家以上，農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度均在逐漸增加。自2020年3月以來(lái)，以拖拉機(jī)為代表的多種農(nóng)機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)需求大幅上漲，部分農(nóng)機(jī)產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。如果未來(lái)農(nóng)機(jī)行業(yè)新進(jìn)企業(yè)數(shù)量進(jìn)一步增加，或行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)對(duì)產(chǎn)品和市場(chǎng)的投入力度加大，則農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)愈加激烈。若發(fā)行人不能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)鞏固自身優(yōu)勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

（五）產(chǎn)能投入和新產(chǎn)品推廣收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

2019年以來(lái)，發(fā)行人開(kāi)始積極投入拖拉機(jī)生產(chǎn)線的擴(kuò)建以及拖拉機(jī)產(chǎn)品的升級(jí)，以滿足大幅增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，提高市場(chǎng)占有率。若發(fā)行人拖拉機(jī)產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，或公司產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的收益無(wú)法覆蓋其投入的成本，可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。近年來(lái)，我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了升級(jí)轉(zhuǎn)型階段，新興產(chǎn)品市場(chǎng)快速崛起，行業(yè)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力由主流品類向新興品類轉(zhuǎn)變。目前，發(fā)行人甘蔗機(jī)、采棉機(jī)等產(chǎn)品仍然處于市場(chǎng)推廣階段，如果因?yàn)槭袌?chǎng)推廣效果不佳，導(dǎo)致新產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)未達(dá)到預(yù)期，可能會(huì)對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。