（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為33,720.52萬(wàn)元、27,609.66萬(wàn)元和31,682.18萬(wàn)元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為61.96%、43.70%和45.17%。公司對(duì)工業(yè)自動(dòng)化集成項(xiàng)目業(yè)務(wù)采用終驗(yàn)法確認(rèn)收入，該類業(yè)務(wù)具有定制化、金額相對(duì)較大、工期相對(duì)較長(zhǎng)等特點(diǎn)。報(bào)告期各期末，公司的存貨余額主要為工業(yè)自動(dòng)化集成項(xiàng)目形成的未終驗(yàn)資產(chǎn)。公司在每年末對(duì)公司存貨進(jìn)行了減值測(cè)試，并計(jì)提了相應(yīng)的跌價(jià)準(zhǔn)備，但仍不排除未來(lái)可能發(fā)生的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為29.47%、26.20%和31.69%，毛利率存在一定波動(dòng)，主要系發(fā)行人的工業(yè)自動(dòng)化集成項(xiàng)目金額相對(duì)較大，一般需要經(jīng)過(guò)與同行業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)招投標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判或邀標(biāo)形式取得訂單，因此每一具體合同的中標(biāo)價(jià)格均受到競(jìng)標(biāo)激烈程度、合同金額、項(xiàng)目技術(shù)難度、公司投標(biāo)策略、客戶議價(jià)能力等因素的綜合影響，毛利率天然具有波動(dòng)性。未來(lái)，公司可能由于收入結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品售價(jià)、原材料價(jià)格、用工成本波動(dòng)而導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平波動(dòng)，進(jìn)而可能對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生一定影響。

（3）控股子公司分紅能力的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)的利潤(rùn)超過(guò)50%源于控股子公司，特別是控股子公司日本富士，因此下屬控股子公司向發(fā)行人分派利潤(rùn)的情況將影響發(fā)行人向股東派發(fā)股息的能力。盡管發(fā)行人已通過(guò)《公司章程（草案）》及《股利分配政策和股份回購(gòu)政策》對(duì)利潤(rùn)分配政策及未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃進(jìn)行了規(guī)定，但受控股子公司的可供分配利潤(rùn)來(lái)源、現(xiàn)金流狀況以及投資計(jì)劃等的限制，可能造成發(fā)行人向股東派發(fā)股息的金額并不完全與發(fā)行人的實(shí)際盈利能力相一致。若發(fā)行人的控股子公司向發(fā)行人分配利潤(rùn)的能力下降，則會(huì)對(duì)發(fā)行人向股東派發(fā)股息的能力構(gòu)成不利影響。

（4）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人于2010年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，并分別于2013年、2016年、2019年通過(guò)了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，有效期三年，繼續(xù)適用15%所得稅優(yōu)惠稅率至2021年；發(fā)行人子公司廣州富士于2019年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，開(kāi)始適用15%所得稅優(yōu)惠稅率至2021年。根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行的有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和稅收政策以及公司的經(jīng)營(yíng)情況，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)公司享受的稅收優(yōu)惠將具有可持續(xù)性。但若國(guó)家未來(lái)調(diào)整有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

（六）發(fā)行人部分土地及地上建筑物尚在推進(jìn)“三舊改造”事項(xiàng)，尚未取得權(quán)屬證明的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人位于廣州市花都區(qū)汽車城車城大道北側(cè)的地塊正在推進(jìn)“三舊改造”事項(xiàng)，該土地及地上建筑物尚未取得權(quán)屬證明。截至招股說(shuō)明書簽署日，發(fā)行人的“三舊改造”方案已經(jīng)有權(quán)部門廣州市花都區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局審批通過(guò)，并經(jīng)廣州市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局備案。若后續(xù)“三舊改造”政策臨時(shí)調(diào)整或?qū)徟M(jìn)程受阻，將可能導(dǎo)致發(fā)行人未能及時(shí)辦理相關(guān)資產(chǎn)權(quán)屬的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管發(fā)行人已取得廣州市花都區(qū)人民政府、廣州市規(guī)劃和自然資源局花都區(qū)分局關(guān)于發(fā)行人可繼續(xù)使用該地塊及地上建筑物進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的說(shuō)明，發(fā)行人仍面臨政策的不確定性導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地受限的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)發(fā)行人正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（七）新冠病毒疫情影響的風(fēng)險(xiǎn)

2020年初國(guó)內(nèi)新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)后，公司積極響應(yīng)國(guó)家相關(guān)要求，積極采取相關(guān)應(yīng)對(duì)措施。截至招股說(shuō)明書簽署日，公司員工尚無(wú)確診病例，本次疫情未對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。但是，目前疫情的延續(xù)時(shí)間及影響范圍仍存在一定的不確定性。受疫情影響，公司上下游企業(yè)的生產(chǎn)、采購(gòu)計(jì)劃也有一定程度的調(diào)整，特別是汽車企業(yè)對(duì)生產(chǎn)線的更新及新建等固定資產(chǎn)投資計(jì)劃受到一定影響。

雖然2020年3月以來(lái)隨著疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，公司正常經(jīng)營(yíng)已逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)2020年業(yè)績(jī)不會(huì)受重大影響。如未來(lái)疫情防控措施再次收緊，或因疫情發(fā)展導(dǎo)致汽車企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃受限，將會(huì)直接影響相應(yīng)最終客戶的訂單獲取，從而對(duì)2020年及后年度的業(yè)績(jī)帶來(lái)影響，提醒投資者予以關(guān)注。