（三）內(nèi)控風險

（1）公司治理風險

發(fā)行人于2013年10月整體變更設立股份有限公司后，逐步建立健全了法人治理結(jié)構(gòu)，制定了適應企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展的內(nèi)部控制體系。公司各項管理制度的執(zhí)行需要經(jīng)過實踐檢驗，公司治理和內(nèi)部控制體系也需要在生產(chǎn)經(jīng)營過程中逐步完善。隨著公司的快速發(fā)展，公司的業(yè)務范圍和經(jīng)營規(guī)模將不斷擴大，對公司治理將提出更高的要求，未來若公司內(nèi)部管理不適應發(fā)展需要，則將影響公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展。

（2）實際控制人控制風險

本次發(fā)行前，公司控股股東、實際控制人李明、李紅雨夫妻合計持有公司37.1526%表決權(quán)，為公司控股股東、實際控制人，并在本次發(fā)行完成后仍將為公司的控股股東、實際控制人。

雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度，并建立、健全了各項規(guī)章制度，上市后還將接受投資者和監(jiān)管部門的監(jiān)督和管理；但是，李明、李紅雨夫妻作為公司控股股東、實際控制人仍然會通過行使其所控制股份的表決權(quán)對公司的經(jīng)營決策實施控制，從而對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配等決策產(chǎn)生重大影響，公司存在實際控制人控制的風險。

（四）財務風險

（1）應收賬款回收風險

2016年末、2017年末、2018年末，公司應收賬款賬面原值分別為3,671.60萬元、9,903.25萬元、11,615.45萬元，占總資產(chǎn)比例分別為24.79%、35.62%、36.53%。2016年末、2017年末和2018年末公司的應收賬款賬面價值分別為3,378.15萬元、9,242.92萬元、10,839.72萬元，占當年營業(yè)收入的比重分別為23.36%、40.32%、39.21%。應收賬款是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應收賬款的可回收性因客戶財務狀況等原因而降低，則存在發(fā)生壞賬損失的可能性，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

（2）稅收優(yōu)惠依賴的風險

①增值稅優(yōu)惠政策根據(jù)財政部和國家稅務總局《關于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財稅[2011]100號），增值稅一般納稅人銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%稅率征收增值稅后，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行即征即退政策。公司享受財稅[2011]100號文件規(guī)定增值稅優(yōu)惠，即銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%稅率征收增值稅后，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行即征即退政策。

②所得稅優(yōu)惠政策根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條，國家需要重點扶持的高新技術企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。公司2014年10月30經(jīng)北京市科學技術委員會、北京市財政局、北京市國稅局、北京市地方稅務局認定為高新技術企業(yè)，證書編號：GR201411001266，有效期為三年。

公司2017年10月25日通過高新技術企業(yè)審核，北京市科學技術委員會、北京市財政局、北京市國稅局、北京市地方稅務局認定為高新技術企業(yè)，證書編號：GR201711003420，有效期三年。公司享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。根據(jù)財政部《關于進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財稅[2012]27號），符合條件的軟件企業(yè)按照《財政部國家稅務總局關于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財稅[2011]100號）規(guī)定取得的即征即退增值稅款，由企業(yè)專項用于軟件產(chǎn)品研發(fā)和擴大再生產(chǎn)并單獨進行核算，可以作為不征稅收入，在計算應納稅所得額時從收入總額中減除。

公司享受此政策。據(jù)財政部、稅務總局《關于擴大小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策范圍的通知》（財稅[2017]43號），本公司子公司大連碧空智能科技有限公司2017年度和2018年度符合小型微利企業(yè)條件，享受文件規(guī)定的其所得減按50%計入應納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅的政策。

③稅收優(yōu)惠影響分析報告期內(nèi)，公司享受的上述稅收優(yōu)惠政策金額及對利潤總額的影響情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

報告期內(nèi)稅收優(yōu)惠對公司經(jīng)營業(yè)績的影響較大，如果未來公司不滿足高新技術企業(yè)認定的條件，或軟件產(chǎn)品退稅等稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，無法繼續(xù)享有上述稅收優(yōu)惠政策，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

（3）毛利率波動的風險

2016年、2017年和2018年，公司的綜合毛利率分別為48.89%、44.18%和46.43%。2017年毛利率比2016年下降4.71個點，主要原因為報告期內(nèi)每年銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，隨著毛利率相對較低的智能售貨系統(tǒng)銷量增加，公司的毛利率有所減??；

另外，通信設備更新?lián)Q代較快，隨著市場逐漸成熟，報告期內(nèi)新推出產(chǎn)品的溢價逐漸減少，公司毛利率隨之小幅降低。2018年毛利率相比2017年回升了2.25個點，主要原因是受國內(nèi)經(jīng)濟不景氣影響，毛利率相對較低的智能售貨系統(tǒng)銷售收入占比下降，毛利率較高的智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品由于國網(wǎng)大規(guī)模采購銷售收入占比增加。未來，如果公司產(chǎn)品的市場需求、市場競爭格局、原材料及生產(chǎn)成本等因素發(fā)生不利變化，且公司無法采取有效應對措施，公司的毛利率水平將存在下降的風險，從而影響公司的整體業(yè)績水平。

（4）經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動的風險

公司智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品主要應用于電力配電行業(yè)。公司相關產(chǎn)品的客戶以國網(wǎng)等電力公司為主，這些客戶設備采購遵守嚴格的預算管理制度，一般年初制定全年采購計劃，二季度陸續(xù)開始招標，三、四季度逐步實施投資計劃，因此，公司相關產(chǎn)品收入呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動特點，一季度銷售收入占全年收入比重較低，二、三季度銷售占比逐漸開始提升，四季度銷售收入較為集中。報告期內(nèi)公司每個季度的銷售收入如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

公司銷售收入具有明顯的季節(jié)性波動。

（5）存貨周轉(zhuǎn)率偏低的風險

公司存貨主要為原材料、庫存商品及發(fā)出商品。2016年、2017年和2018年，公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.29、2.66、2.99，2016年和2017年同行業(yè)可比上市公司的平均存貨周轉(zhuǎn)率分別是2.81和2.84。和可比上市公司相比，公司的存貨周轉(zhuǎn)率略低，除了公司和可比上市公司在客戶群體、生產(chǎn)模式及銷售模式方面有所不同外；主要是因為公司為了能夠及時拓展客戶，搶占市場，對通用性強以及新研發(fā)產(chǎn)品會提前生產(chǎn)備貨。由于公司所在行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，可能會出現(xiàn)部分產(chǎn)品因為技術換代或者未能滿足市場需求而不能實現(xiàn)銷售，進而導致公司存貨周轉(zhuǎn)率偏低。

（6）發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風險

公司2016年、2017年和2018年以歸屬于公司普通股股東的凈利潤計算的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為24.00%、20.60%和20.05%。若公司本次股票成功發(fā)行，凈資產(chǎn)將大幅增加。由于募集資金投資項目存在一定的建設和試運營周期，難以在短期內(nèi)達到預期效益，公司發(fā)行后的凈資產(chǎn)收益率將會有一定幅度的下降。