（四）財務風險

（1）應收賬款周轉(zhuǎn)率下降及應收賬款回收的風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.41次、2.05次和1.36次，對應各期末發(fā)行人應收賬款金額分別為10,712.35萬元、18,100.86萬元和37,295.42萬元，其中2年以內(nèi)應收賬款占比均為95%以上。如果公司客戶的財務狀況發(fā)生惡化或者經(jīng)濟形勢發(fā)生不利變化，出現(xiàn)應收賬款不能按期或無法回收的情況，可能會導致公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率進一步下降及出現(xiàn)無法回收的風險。

（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況不佳的風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人整體凈現(xiàn)金流分別為-3,517.06萬元、3,689.71萬元和10,885.62萬元，其中經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為-971.64萬元、-816.62萬元和1,032.70萬元。發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況相對不佳，主要依托多輪的外部股權(quán)融資，支持發(fā)行人成長期業(yè)務的快速發(fā)展資金需求。如果發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金流無法加快改善，或者發(fā)行人外部融資渠道不暢，可能成為發(fā)行人業(yè)務規(guī)模的持續(xù)增長的發(fā)展瓶頸。

（3）毛利率波動的風險

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率分別為48.69%、35.72%和49.68%，公司主營業(yè)務毛利率相對較高，同時有所波動。隨著技術不斷成熟推廣，市場競爭可能會逐步加劇，以及未來材料及人工費用可能上升，公司將面臨毛利率下降的風險。

（4）稅收優(yōu)惠政策變動風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人被認定為高新技術企業(yè)、子公司晶鎧科技屬于軟件企業(yè)，享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率等稅收優(yōu)惠政策；發(fā)行人銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品享受增值稅即征即退優(yōu)惠政策。如果公司不能持續(xù)符合高新技術企業(yè)的相關標準，或國家調(diào)整高新技術企業(yè)所得稅、軟件產(chǎn)品增值稅即征即退等相關的稅收優(yōu)惠政策，公司未來稅后經(jīng)營業(yè)績將受到一定的影響。

（5）存貨跌價風險

報告期各期末，發(fā)行人存貨賬面價值分別為4,064.81萬元、4,042.90萬元和6,990.22萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為16.62%、11.88%和7.91%。未來，如果市場需求發(fā)生較大不利變化，造成存貨積壓，公司將面臨資金周轉(zhuǎn)困難。同時，如果產(chǎn)品市場價格持續(xù)下跌，公司將面臨存貨跌價損失風險，這將對公司財務狀況及經(jīng)營成果帶來不利影響。

（6）凈資產(chǎn)收益率下降的風險

本次募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將在短時間內(nèi)大幅增加，但是募集資金投資項目需要一定的建設期，項目達產(chǎn)也需要一定的時間，預計本次發(fā)行后公司的凈資產(chǎn)收益率與以前年度相比將會出現(xiàn)一定下滑。因此，公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風險。

（7）主營業(yè)務的季節(jié)性波動風險

目前行業(yè)下游終端應用包括政務、金融、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、軍工、檔案、教育、能源等領域，采購習慣依據(jù)單位計劃，通常具有一定的季節(jié)性，許多客戶在上半年進行預算立項、設備選型測試，下半年進行采購和建設，因此每年的下半年易出現(xiàn)供需兩旺的特點。由于終端應用需求具有季節(jié)性特點，使得光存儲企業(yè)面對的第三方數(shù)據(jù)中心運營商、系統(tǒng)集成商、電信運營商需求也會具有季節(jié)性特點。公司營業(yè)收入將呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動的風險，增加對公司生產(chǎn)經(jīng)營管理水平的要求。