本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）因技術(shù)升級(jí)導(dǎo)致的產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)

公司的核心技術(shù)產(chǎn)品為氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)，屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。隨著氫燃料電池汽車行業(yè)的高速發(fā)展，發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的技術(shù)也處于快速成長(zhǎng)期。在包括發(fā)行人在內(nèi)的世界各國(guó)企業(yè)的不斷研發(fā)下，氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的各項(xiàng)性能參數(shù)不斷突破，包括能量效率、功率密度、低溫啟動(dòng)性能等。

此外，關(guān)鍵材料和部件的成本降低和耐久性提升亦是燃料電池系統(tǒng)大規(guī)模商業(yè)化的必備基礎(chǔ)。目前，經(jīng)過發(fā)行人長(zhǎng)期以來的研發(fā)積累和商業(yè)化運(yùn)營(yíng)實(shí)踐，搭載發(fā)行人自主生產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)化電堆的發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)各項(xiàng)性能參數(shù)已然接近國(guó)際先進(jìn)水平。但近年來燃料電池領(lǐng)域的新進(jìn)入者快速增加，各大主機(jī)廠和系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)不斷加大對(duì)燃料電池領(lǐng)域的資源投入，發(fā)行人能否繼續(xù)維持較高的技術(shù)壁壘、能否持續(xù)對(duì)新一代產(chǎn)品的研發(fā)提前布局和規(guī)劃，均存在一定的不確定性。隨著燃料電池技術(shù)創(chuàng)新速度加快，產(chǎn)品更迭周期縮短，發(fā)行人存在因技術(shù)升級(jí)而導(dǎo)致的產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)，可能無法持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

（二）專業(yè)人才流失、技術(shù)泄密和糾紛的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人作為研發(fā)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，對(duì)于專業(yè)人才尤其是研發(fā)人員的依賴遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，核心技術(shù)人員是公司生存和發(fā)展的重要基石。發(fā)行人及下屬公司神力科技是國(guó)內(nèi)較早從事氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)及電堆研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)，培養(yǎng)和引進(jìn)了一大批氫燃料電池領(lǐng)域的高端人才。

然而隨著市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，燃料電池領(lǐng)域?qū)τ诟叨巳瞬诺母?jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。如果發(fā)行人不能持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)人才的引進(jìn)、激勵(lì)和保護(hù)力度，則發(fā)行人現(xiàn)有研發(fā)團(tuán)隊(duì)存在流失的風(fēng)險(xiǎn)，公司的持續(xù)研發(fā)能力也會(huì)受到不利影響。

經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)積累，發(fā)行人形成了一系列核心技術(shù)，這些核心技術(shù)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和核心機(jī)密。發(fā)行人制定的保密等級(jí)制度、與核心技術(shù)人員簽署的保密協(xié)議以及專利申請(qǐng)等保護(hù)措施均無法保證杜絕失密的可能性。發(fā)行人尚有多項(xiàng)產(chǎn)品和技術(shù)正處于研發(fā)階段，且眾多燃料電池行業(yè)參與者不斷加大研發(fā)投入，不排除發(fā)行人存在核心技術(shù)泄密、被他人盜用或產(chǎn)生技術(shù)糾紛，進(jìn)而甚至引發(fā)訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）核心產(chǎn)品技術(shù)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)

總體而言，國(guó)內(nèi)燃料電池汽車市場(chǎng)商業(yè)化才剛剛進(jìn)入起步階段。2016年度、2017年度和2018年度，中國(guó)市場(chǎng)銷售的氫燃料電池汽車數(shù)量分別為629輛、1,272輛和1,527輛，發(fā)行人燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)銷量分別為76臺(tái)、192臺(tái)和303臺(tái)，正處于從技術(shù)研發(fā)、示范運(yùn)營(yíng)進(jìn)一步到核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)期。

發(fā)行人位于張家口的氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)生產(chǎn)基地一期工程已建成投產(chǎn)，一期項(xiàng)目已具備2,000臺(tái)/年的生產(chǎn)能力，未來隨著二期項(xiàng)目建設(shè)完成發(fā)行人將具備年產(chǎn)10,000臺(tái)的生產(chǎn)能力。作為國(guó)內(nèi)首批實(shí)現(xiàn)燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)批量化生產(chǎn)的企業(yè)之一，發(fā)行人沒有完整成熟的生產(chǎn)、測(cè)試和質(zhì)量控制體系可以參照，發(fā)行人作為先行者將可能在探索產(chǎn)業(yè)化道路過程中面臨諸多困難和障礙，包括產(chǎn)業(yè)化體系不成熟、生產(chǎn)裝備水平不高等問題，發(fā)行人的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)存在大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。