（八）電視廣告市場下滑的風(fēng)險

2018年全國電視廣告收入958.86億元，同比下滑0.98%，連續(xù)五年出現(xiàn)下滑，相較于2013年高點已下滑160.4億元，下滑幅度達(dá)到14.33%。另一方面，2018相較2017年下滑幅度已不到1%，下滑幅度減少。

數(shù)據(jù)來源：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院

國家廣電總局財務(wù)司電視廣告收入下滑與觀眾的觀看習(xí)慣開始逐步向互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)傾斜相關(guān)。在新媒體興起的背景下，公司已加強互聯(lián)網(wǎng)綜藝節(jié)目布局，制作了《這！就是街舞》、《這！就是原創(chuàng)》、《即刻電音》、《一起樂隊吧》等網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目，但公司衛(wèi)視綜藝的收入占比仍然較高，經(jīng)營業(yè)績可能受到電視廣告收入持續(xù)下滑的因素影響。

（九）節(jié)目拍攝和播出的風(fēng)險

節(jié)目拍攝過程中，可能會面對因為主創(chuàng)人員身體情況、外景拍攝天氣條件惡劣、自然災(zāi)害、公共衛(wèi)生事件等不可抗力影響拍攝正常進(jìn)行的風(fēng)險。雖然公司簽署合同時一般會就不可抗力約定免責(zé)條款，但不可抗力導(dǎo)致節(jié)目無法正常拍攝可能影響到公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的正常開展，進(jìn)而影響公司業(yè)績。

另外，根據(jù)《關(guān)于加強有關(guān)廣播電視節(jié)目、影視劇和網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目制作傳播管理的通知》，涉及違法、犯罪行為者作為主創(chuàng)人員參與制作的各類廣播電視節(jié)目不允許播出，雖然公司在嘉賓和選手以及自有藝人的選擇上有比較嚴(yán)格的把關(guān)，但仍可能發(fā)生主創(chuàng)人員在節(jié)目播出期間被查出以上劣跡，發(fā)行人可能因為其制作的節(jié)目無法正常播出產(chǎn)生損失及可能的違約責(zé)任。

（十）大額商譽減值風(fēng)險

截至2019年末，公司合并報表商譽賬面價值為163,551.96萬元，主要系發(fā)行人并購夢響強音形成，需要在未來每期末進(jìn)行減值測試。夢響強音主要業(yè)務(wù)包括音樂制作及授權(quán)、衍生品開發(fā)及運營、演出活動、藝人經(jīng)紀(jì)，以及其他以節(jié)目為依托的衍生產(chǎn)品運營，具有較強的盈利能力。目前被收購企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況符合預(yù)期，但是若未來宏觀經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境、監(jiān)管政策發(fā)生重大變化，影響到發(fā)行人的經(jīng)營情況，或其他參數(shù)變動影響商譽可收回金額，發(fā)行人存在商譽減值的風(fēng)險。商譽減值會直接影響公司經(jīng)營業(yè)績，減少公司當(dāng)期利潤。