（五）財務(wù)風(fēng)險

1、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為14.08%、17.43%和12.58%。本次公開發(fā)行新增募集資金為4.85億元，占公司截至2019年12月31日凈資產(chǎn)的比例達(dá)到91.19%。

募集資金投資項目實施完畢后，固定資產(chǎn)將增加21,392.22萬元，較現(xiàn)有固定資產(chǎn)及年折舊規(guī)模均有較大幅度的增長。此外，募投項目需要經(jīng)歷項目建設(shè)、竣工驗收、先期試產(chǎn)、產(chǎn)能逐步釋放等過程才能逐步實現(xiàn)收益，并且項目預(yù)期效益的實現(xiàn)存在一定的不確定性。公司本次發(fā)行完成后，凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加。公司盈利水平能否保持與凈資產(chǎn)同步增長存在不確定性，可能導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)收益率較以前年度有所下降。

2、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險

報告期各期末，公司的應(yīng)收賬款賬面價值分別為5,933.53萬元、10,156.01萬元和15,808.34萬元，2017-2019年復(fù)合增長率為63.22%；報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為24,909.84萬元、29,114.76萬元和35,936.98萬元，2017-2019年復(fù)合增長率為20.11%。

最近三年公司處于快速發(fā)展期，隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款相應(yīng)增長，公司應(yīng)收賬款與營業(yè)收入增長趨勢保持一致。雖然公司主要客戶資信狀況良好，期末賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例較高，且公司已按照會計政策足額計提壞賬準(zhǔn)備。

但未來隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額可能進(jìn)一步增加，若外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)不利變化、下游行業(yè)持續(xù)不景氣或公司信用管理措施不能持續(xù)加強(qiáng)，客戶可能出現(xiàn)延期付款，甚至違約情形，將發(fā)生應(yīng)收賬款壞賬損失增加的風(fēng)險，并對公司的現(xiàn)金流和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。3、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3,131.95萬元、2,899.44萬元4,200.48萬元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4,262.73萬元、6,227.56萬元7,206.07萬元。

公司處于快速發(fā)展期，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，原材料采購與產(chǎn)品備貨相應(yīng)增加，同時公司對于長期合作、信用記錄較好的客戶提供一定的信用賬期，導(dǎo)致公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較低。2018年以來，公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款催款力度，回款速度加快，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額得到改善。

如公司未來在業(yè)務(wù)發(fā)展中不能合理安排資金使用，控制存貨備貨量對資金的占用，并及時收回應(yīng)收賬款，將會影響公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，對公司的流動性帶來一定的壓力。

4、稅收優(yōu)惠及財政補(bǔ)助依賴風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司及子公司常州英諾為高新技術(shù)企業(yè)，按照稅法享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率，子公司深圳英微享受軟件產(chǎn)品增值稅實際稅負(fù)超過3%的部分即征即退及軟件企業(yè)所得稅兩免三減半優(yōu)惠政策，子公司江蘇微納享受小微企業(yè)普惠性稅收減免優(yōu)惠，2019-2021年按應(yīng)納稅所得額的5%計算企業(yè)所得稅。報告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠金額分別為119.08萬元、540.42萬元和751.40萬元，占利潤總額的比例分別為2.10%、7.27%和9.26%。

公司所享受的稅收優(yōu)惠政策具有一定的穩(wěn)定性和持續(xù)性，預(yù)計未來調(diào)整的可能性較小。但如果國家調(diào)整相應(yīng)的稅收政策，或公司及子公司未能持續(xù)被評定為高新技術(shù)企業(yè)等，將對公司未來經(jīng)營成果造成一定不利影響。

5、存貨余額較高的風(fēng)險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為8,045.17萬元、12,955.06萬元和11,732.74萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為31.28%、33.33%和23.76%。公司激光器產(chǎn)品生產(chǎn)管理主要采取“備貨式”生產(chǎn)模式，近年來隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，存貨相應(yīng)增加；

同時，為降低經(jīng)營風(fēng)險，報告期內(nèi)，公司在原有美國紐約生產(chǎn)基地的基礎(chǔ)上，相繼在深圳、常州建立了生產(chǎn)基地，實施國產(chǎn)化戰(zhàn)略，三地生產(chǎn)均需備貨，導(dǎo)致存貨增加；

此外，美國子公司AOC部分原材料需從中國境內(nèi)采購，為應(yīng)對貿(mào)易糾紛關(guān)稅提高的影響，儲備了部分原材料，存貨余額較高。

公司存貨的增長與公司生產(chǎn)經(jīng)營模式、國產(chǎn)化戰(zhàn)略、經(jīng)營策略等相匹配，但存貨金額快速增長會對公司資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量造成不利影響。公司已依據(jù)審慎原則，對可能發(fā)生跌價損失的存貨足額計提了存貨跌價準(zhǔn)備。

但若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和下游行業(yè)發(fā)生不利變化、市場競爭加劇或公司不能有效地實施庫存管理，可能出現(xiàn)存貨積壓、跌價等情況，給公司經(jīng)營和財務(wù)狀況帶來不利影響。

6、毛利率下降的風(fēng)險

公司注重研發(fā)，產(chǎn)品具有技術(shù)、質(zhì)量等優(yōu)勢，獲得較高的毛利率水平，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為52.63%、57.24%和50.87%。2019年毛利率有所下降，主要系隨著貿(mào)易糾紛不確定性增加、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降和下游行業(yè)相對低迷，公司面對外部環(huán)境變化，降低部分激光器產(chǎn)品售價，以加強(qiáng)產(chǎn)品的推廣應(yīng)用。持續(xù)創(chuàng)新是公司保持產(chǎn)品競爭力和毛利率穩(wěn)定的重要舉措，如果公司不能根據(jù)市場需求不斷進(jìn)行產(chǎn)品的迭代升級和創(chuàng)新并保持其領(lǐng)先優(yōu)勢，市場競爭加劇，或經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步發(fā)生重大不利變化，將可能迫使公司調(diào)低產(chǎn)品售價，公司產(chǎn)品存在毛利率下降的風(fēng)險。