（四）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）安全生產(chǎn)與環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

公司生產(chǎn)過程中涉及危險(xiǎn)化學(xué)品的使用，并會(huì)產(chǎn)生一定量的廢氣、廢水、廢渣，如果管理及處理不當(dāng)，可能會(huì)對(duì)安全生產(chǎn)及周圍環(huán)境產(chǎn)生不利影響。公司建立了相對(duì)完善的安全生產(chǎn)與環(huán)境保護(hù)管理體系，報(bào)告期內(nèi)未發(fā)生重大安全事故、環(huán)保事故。

但隨著監(jiān)管政策的趨嚴(yán)、業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，公司安全生產(chǎn)與環(huán)保壓力逐漸加大，可能存在因人為操作不當(dāng)、制度執(zhí)行不嚴(yán)格等導(dǎo)致的安全環(huán)保事故風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生安全環(huán)保事故，公司將面臨被有關(guān)監(jiān)管部門處罰、甚至停產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

（2）管理風(fēng)險(xiǎn)

公司自成立以來，伴隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張需要，陸續(xù)在貴州、湖南及天津設(shè)立子公司，建成西部產(chǎn)業(yè)基地、中部產(chǎn)業(yè)基地，并布局北部產(chǎn)業(yè)基地，輻射海內(nèi)外。公司組織架構(gòu)的日益龐大、管理鏈條的逐步延長，增加了公司總體管理難度。

本次發(fā)行結(jié)束后，隨著募投項(xiàng)目的建成達(dá)產(chǎn)，公司資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)銷規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，公司的快速發(fā)展將對(duì)公司的管理層和內(nèi)部管理水平提出更高的要求。如果公司不能持續(xù)有效地提升管理能力和水平以適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的需要，組織模式和管理制度未能及時(shí)完善，公司將面臨較大的管理風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的經(jīng)營和盈利能力造成不利影響。

（3）實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)

公司實(shí)際控制人鄧偉明和吳小歌直接和間接合計(jì)控制公司73.55%表決權(quán)的股份，若不考慮戰(zhàn)略配售，本次發(fā)行后仍合計(jì)控制公司66.20%表決權(quán)的股份。雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度等防范實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)；但是鄧偉明和吳小歌仍將通過所控制的股份行使表決權(quán)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營決策及對(duì)公司人事、財(cái)務(wù)、經(jīng)營等方面實(shí)施重大影響，從而可能會(huì)給公司及其他股東的利益帶來影響。

（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）綜合毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)

材料前驅(qū)體的研發(fā)與生產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，市場競爭加劇。未來，如果發(fā)生新能源汽車行業(yè)政策調(diào)整、正極材料前驅(qū)體行業(yè)競爭無序、原材料價(jià)格的不利變化或者公司未能保持產(chǎn)品的核心競爭力等各種不利情形，則公司毛利率存在大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為23,440.90萬元、46,062.59萬元、81,069.10萬元和81,275.52萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為11.55%、11.28%、13.15%和12.93%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為12.59%、15.01%、15.26%和51.82%，應(yīng)收賬款金額較大且增長較快，主要由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模高速增長等因素所致。如若公司主要應(yīng)收賬款客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，導(dǎo)致回款情況不佳甚至發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

（3）存貨減值風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為32,596.63萬元、59,459.67萬元、103,991.98萬元和101,939.92萬元，占期末資產(chǎn)總額的比例分別為16.06%、14.55%、16.87%和16.21%。

公司期末存貨余額較大，主要由于公司經(jīng)營規(guī)模不斷增長，公司需要逐漸儲(chǔ)備較多的原材料和庫存商品，導(dǎo)致存貨余額較高。公司期末存貨金額較大，若未來原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，或產(chǎn)品市場價(jià)格大幅下跌，公司存貨將面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

（4）固定資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司固定資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為29,669.11萬元、114,091.95萬元、170,179.28萬元和169,323.23萬元，占期末資產(chǎn)總額的比例分別為14.61%、27.93%、27.64%和26.93%，金額較大。后續(xù)可能由于發(fā)生毀損、技術(shù)路線變化、資產(chǎn)利用率降低等原因，出現(xiàn)固定資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

（5）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-21,597.37萬元、-20,846.60萬元、-25,064.24萬元和-16,370.13萬元，存在一定的波動(dòng)，主要原因是由于公司業(yè)務(wù)結(jié)算模式及行業(yè)發(fā)展情況所致。如果未來導(dǎo)致公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的因素仍存在，則公司在營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上將會(huì)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為84.03%、82.27%、40.79%和42.90%，雖然呈下降趨勢(shì)，但仍處于較高水平，主要是業(yè)務(wù)快速發(fā)展，自有資金無法滿足生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?？焖僭鲩L帶來的對(duì)營運(yùn)資金及固定資產(chǎn)投資的需求。

公司主要通過銀行借款及經(jīng)營性負(fù)債等債務(wù)融資方式籌集資金，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平使公司面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，也為公司新增債務(wù)融資帶來一定的壓力。盡管公司已通過股權(quán)融資逐步將資產(chǎn)負(fù)債率降低，但若公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，資金需求持續(xù)增加，公司仍將面臨資金壓力和償債風(fēng)險(xiǎn)。

（7）稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)

公司及子公司湖南新能源、貴州循環(huán)已取得高新技術(shù)企業(yè)證書，享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策，適用企業(yè)所得稅稅率為15%。未來，公司及子公司若不能被持續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)并繼續(xù)享受15%所得稅稅率優(yōu)惠，或者國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變動(dòng)導(dǎo)致公司及子公司不能持續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，將對(duì)公司未來盈利水平產(chǎn)生不利影響。

（8）匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司境外業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為11.22%、38.44%、40.18%和41.54%，境外業(yè)務(wù)收入占比逐年提升。同時(shí)，公司境外采購原材料的業(yè)務(wù)也逐年增長，由此涉及的外匯收入及外匯支付頻率較高、金額較大。

自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。隨著人民幣的日趨市場化，未來人民幣的匯率變動(dòng)存在不確定性。如果未來匯率劇烈變動(dòng)，而公司未能采取合適的應(yīng)對(duì)措施，將對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響。