本次上市存在的風險

（一）創(chuàng)新風險

（1）科技創(chuàng)新失敗風險

公司長期注重生產(chǎn)工藝、技術(shù)和產(chǎn)品配方等方面的研究，目前已經(jīng)形成了較強的技術(shù)創(chuàng)新能力和技術(shù)應用能力，技術(shù)人才儲備豐富，形成了較強的技術(shù)優(yōu)勢。但生產(chǎn)工藝改進是一個長期持續(xù)的過程，技術(shù)創(chuàng)新能力的提升具有較多不確定因素，因此公司面臨生產(chǎn)工藝改進和技術(shù)創(chuàng)新失敗的技術(shù)風險。

（2）模式創(chuàng)新失敗風險

公司結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、通過縱向資源整合，形成了具有自身特點、符合羊乳制品行業(yè)發(fā)展趨勢的“種、養(yǎng)、控、加”的特有產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新模式，集飼草飼料種植、奶山羊養(yǎng)殖、可控非自有奶源基地和乳制品加工為一體。報告期內(nèi)，公司將產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸，包括飼草飼料種植和收購、奶山羊養(yǎng)殖繁育等環(huán)節(jié)。然而公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸以及探索創(chuàng)新模式的過程中，有可能面臨投入成本過大、創(chuàng)效規(guī)模效益無法達到預期的風險。

（二）技術(shù)風險

（1）技術(shù)泄露風險

公司產(chǎn)品以生鮮羊乳為原料，經(jīng)殺菌、濃縮、噴霧干燥配以輔料后，再經(jīng)攪拌、混合、包裝、灌裝、充氮、封口等加工工序制成的產(chǎn)成品。每一道工序或配方都決定了公司產(chǎn)品的獨特性，但上述工序中的部分生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品配方難以通過專利形式得到有效保護，公司雖采取了嚴密的措施對公司的核心技術(shù)進行保護，但仍存在核心技術(shù)泄露、引起大量競爭對手的效仿、從而對公司的主營業(yè)務形成沖擊的可能性。

（2）核心技術(shù)人員流失的風險

公司的核心技術(shù)主要由部分高級管理人員和主要研發(fā)骨干掌握，能否持續(xù)培養(yǎng)并留住上述人員是公司能否保持競爭優(yōu)勢的重中之重。若公司不能為上述人員提供良好的激勵機制、發(fā)展空間則可能導致核心人員流失，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成較大的不利影響。

（三）經(jīng)營風險

（1）生鮮羊乳供應不足和價格波動風險

生鮮羊乳作為公司產(chǎn)品的主要原材料，占生產(chǎn)成本比例較高，其供應價格及數(shù)量對公司利潤水平存在較大影響。受倉儲及運輸成本的影響，公司所需生鮮羊乳主要在縣域內(nèi)就近采購。當?shù)厣r羊乳的供應情況通常受多種因素的影響，如當年奶山羊疫病情況、行業(yè)競爭情況、畜牧養(yǎng)殖政策等。雖然公司于報告期內(nèi)積極建設自有奶源，并與外部奶源保持長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，但是如果未來當?shù)厣r羊乳大幅減產(chǎn)，公司將面臨原材料供應不足的風險。另外，如果未來生鮮羊乳價格大幅提升，而公司不能采取有效措施向下游傳導，則可能會影響公司產(chǎn)品的市場競爭力，并對公司的收入增長和盈利提升構(gòu)成風險。

（2）客戶集中度較高的風險

報告期內(nèi)，公司向前五名客戶合計銷售的金額占當期營業(yè)收入的比例分別為35.86%、44.36%及25.11%。報告期內(nèi)，公司存在對前五大客戶的銷售收入占當期營業(yè)收入的比例較高的情形，如果未來公司的重要客戶發(fā)生流失或需求變動，將對公司的收入和利潤水平產(chǎn)生較大影響。

（3）與經(jīng)銷商合作方式的風險

公司采取經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。報告期各期間，公司主營業(yè)務收入中以經(jīng)銷方式實現(xiàn)的收入比例均在90%以上。公司共有經(jīng)銷商200余家，已經(jīng)覆蓋全國31個省區(qū)。經(jīng)銷商數(shù)量的增加和規(guī)模的提高加大了公司經(jīng)銷網(wǎng)絡的管理難度，若經(jīng)銷商出現(xiàn)自身經(jīng)營不善，或者與公司發(fā)生糾紛、合作關(guān)系終止等不穩(wěn)定情形，可能導致公司產(chǎn)品在該經(jīng)銷區(qū)域銷售出現(xiàn)暫時性下滑，從而對公司的業(yè)績造成一定影響。

（4）產(chǎn)品質(zhì)量控制風險

公司作為一家專業(yè)的羊乳制品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售企業(yè)，致力于為消費者提供安全優(yōu)質(zhì)的羊乳制品。公司從采購源頭到生產(chǎn)加工，嚴格執(zhí)行公司的生產(chǎn)管理制度，保證消費者喝到放心奶。報告期內(nèi)，公司未出現(xiàn)重大食品安全生產(chǎn)事故。但公司產(chǎn)品在采購、生產(chǎn)、銷售的過程中存在諸多環(huán)節(jié)，如果因公司管理疏忽等原因，出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量和安全問題，將會給公司的聲譽、經(jīng)營造成重大不利影響。

（5）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風險

報告期內(nèi)，公司的主要產(chǎn)品為羊乳粉。雖然公司開始積極開發(fā)羊奶酪、羊乳清粉等，對羊乳粉的生產(chǎn)形成了有力的支持和配合，但時間尚短，公司存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風險。

（6）季節(jié)性虧損風險

公司主營業(yè)務收入呈現(xiàn)較為明顯的季節(jié)性特征，主要由行業(yè)生產(chǎn)特征、假期推動快消品消費、經(jīng)銷商適度備貨時點接近等因素導致。因一季度奶山羊斷奶、停產(chǎn)檢修、春節(jié)假期等因素，羊乳粉生產(chǎn)強度較低，銷售量較小，第一季度的收入占比較小，存在一定季節(jié)性虧損風險，投資者不宜以季度的數(shù)據(jù)推測全年的盈利狀況。