（三）經(jīng)營風(fēng)險

（1）政策變化風(fēng)險

近年來，為支持國產(chǎn)動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家陸續(xù)出臺了一系列政策法規(guī)，從限播措施、稅收優(yōu)惠等方面全力扶持。2008年2月，廣電總局發(fā)布《關(guān)于加強電視動畫片播出管理的通知》，要求全國各級電視臺所有頻道在每天17：00－21：00不得播出境外動畫片，且每日全國動畫播出總量中，國產(chǎn)動畫片比例不低于70%。在國家的大力扶持下，這一系列政策法規(guī)在整體市場環(huán)境層面形成對取向的引導(dǎo)，并從受眾的培育等方面形成對國產(chǎn)動漫產(chǎn)業(yè)的保護和扶持，使得我國動漫行業(yè)迅速發(fā)展，但若未來國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，則可能對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。（2）行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險

我國政府對影視劇行業(yè)實行嚴格監(jiān)管。我國實行電影劇本（梗概）備案和電影片審查制度，未經(jīng)備案的電影劇本（梗概）不得拍攝，未經(jīng)審查通過取得《電影片公映許可證》的電影片不得發(fā)行、放映、進口、出口；同時，國產(chǎn)電視動畫片經(jīng)國家廣電總局備案公示后方能投產(chǎn)制作，未經(jīng)備案公示的國產(chǎn)電視動畫片，不予審查完成片，不予發(fā)放《動畫片發(fā)行許可證》，各級電視播出機構(gòu)不予播出。

若公司未來創(chuàng)作的動漫影視作品未能通過審核取得相應(yīng)許可，將可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（3）市場競爭加劇風(fēng)險

國內(nèi)動漫企業(yè)規(guī)模整體偏小，產(chǎn)業(yè)集中度相對較低，但近年來動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，動漫企業(yè)實力不斷增強，不少大型文化企業(yè)也發(fā)力動漫影視內(nèi)容板塊，拓展延伸自身產(chǎn)業(yè)鏈，使得行業(yè)競爭不斷加劇。

公司深耕動漫產(chǎn)業(yè)十余年，已經(jīng)形成了以3D動畫制作技術(shù)研究開發(fā)為基礎(chǔ)的全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)體系，目前已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)動漫行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一，但如果公司在未來發(fā)展中未能緊跟市場需求及技術(shù)變更，及時提高動畫制作水平和制作效率，將有可能在未來的競爭中處于不利地位。

（4）互聯(lián)網(wǎng)新媒體依賴的風(fēng)險

自2014年開始，互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展使得互聯(lián)網(wǎng)新媒體的影響力不斷提升，未來隨著5G商業(yè)化應(yīng)用的普及，網(wǎng)絡(luò)視聽產(chǎn)業(yè)規(guī)模將得到更大的發(fā)展空間，進而使得各大互聯(lián)網(wǎng)新媒體對原創(chuàng)內(nèi)容的需求快速增長，尤其頭部內(nèi)容備受各大互聯(lián)網(wǎng)新媒體渠道追捧。

公司作為原創(chuàng)動漫內(nèi)容的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，除了在國內(nèi)知名電視臺發(fā)行播放動畫作品以外，近年來也積極迎合互聯(lián)網(wǎng)視頻播放需求，與國內(nèi)各大互聯(lián)網(wǎng)新媒體保持了良好的合作關(guān)系，截至報告期末，優(yōu)酷、騰訊、愛奇藝、湖南快樂陽光等互聯(lián)網(wǎng)新媒體平臺已經(jīng)成為公司重要的銷售客戶，公司在報告期內(nèi)與上述四家新媒體平臺之間的交易占各期電視動畫業(yè)務(wù)的收入分別達到79.17%、71.18%和84.61%。由于互聯(lián)網(wǎng)新媒體平臺采購價格受到市場競爭格局、單部劇質(zhì)量、IP熱度等因素影響可能存在較大波動，若未來現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)新媒體競爭格局發(fā)生不利變化，或者新媒體采購需求發(fā)生不利變化，則可能會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（5）動漫影視產(chǎn)品適銷性風(fēng)險

動漫影視產(chǎn)品是一種文化產(chǎn)品，觀眾主要根據(jù)自己的主觀偏好來決定是否觀看。觀眾對動漫影視劇作品的接受程度，最終體現(xiàn)為動漫電視電影的收視率或票房等指標。由于對觀眾主觀偏好的預(yù)測是一種主觀判斷，且消費者喜好和文化環(huán)境處于不斷變化和發(fā)展中，要求影視制作機構(gòu)不斷創(chuàng)作和發(fā)行新的影視作品。盡管公司擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗，但若未來公司不能及時、準確把握觀眾主觀偏好變化和市場潮流趨勢，公司的動漫影視作品可能存在定位不準確、不被市場接受和認可的情況，進而對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（6）新媒體采購價格變動的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司凈利潤分別為2,667.59萬元、5,827.40萬元和4,366.72萬元。2019年，公司凈利潤同比下滑25.07%，主要是由于2018年新媒體大幅提高采購價格使得2018年凈利潤增長較快；2019年，新媒體采購價格出現(xiàn)回落。公司電視動畫業(yè)務(wù)的業(yè)績在較大程度上依賴新媒體的采購價格，如未來新媒體采購市場發(fā)生不利變化或者公司的電視動畫無法緊跟市場的需求，公司的經(jīng)營業(yè)績將有大幅下滑的風(fēng)險。（7）動漫玩具及其他產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司動漫玩具及其他產(chǎn)品主要為動漫玩具，采取OEM模式進行生產(chǎn)，供應(yīng)商對生產(chǎn)細節(jié)的把控影響動漫玩具及其他產(chǎn)品的質(zhì)量，從而影響消費群體的娛樂體驗，因此需要供應(yīng)商精準按照公司既定的生產(chǎn)要求進行生產(chǎn)。如生產(chǎn)的動漫玩具及其他產(chǎn)品質(zhì)量下降，有可能會損害公司的聲譽和品牌形象，并對動漫玩具及其他產(chǎn)品的銷售份額產(chǎn)生一定影響。

（8）動漫玩具及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險

報告期內(nèi)發(fā)行人動漫玩具及其他產(chǎn)品主要為動漫玩具，報告期各期動漫玩具及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入分別為6,945.33萬元、5,252.52萬元和5,909.30萬元。2018年由于受到世界經(jīng)濟增長放緩、跨國公司破產(chǎn)清算等因素的影響，國際玩具市場銷售呈現(xiàn)下降趨勢，外銷轉(zhuǎn)內(nèi)銷玩具企業(yè)增多，國內(nèi)玩具市場競爭加劇，我國玩具行業(yè)零售及出口增速整體放緩。公司已著手對動漫玩具及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)、人員、管理效率等各方面進行優(yōu)化，并從渠道覆蓋、產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)、運營效率等多個維度提出新的規(guī)劃和要求，但若玩具市場整體持續(xù)下滑，或公司相關(guān)經(jīng)營策略未能有效執(zhí)行，可能對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（9）對單一供應(yīng)商存在依賴的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司主要通過OEM模式經(jīng)營動漫玩具及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)，動漫玩具采購占每年公司采購總額的60%以上。公司與中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)鴻藝塑料制品廠保持了良好的合作關(guān)系，報告期各期向其采購動漫玩具的金額分別為3,370.66萬元、2,618.43萬元和2,764.32萬元，占各期采購總額的比例分別為51.44%、42.62%和40.77%，占比較高。

雖然公司在公司所在地廣東地區(qū)有較多的玩具生產(chǎn)商可供選擇，但是由于公司向主要玩具供應(yīng)商采購占比較高，如果上游因自身或不可抗力等因素導(dǎo)致無法按時按質(zhì)向公司提供相應(yīng)產(chǎn)品，公司在短期內(nèi)仍會面臨無法找到合適的供應(yīng)商進行替換，從而影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險。

（10）人力成本上升的風(fēng)險

發(fā)行人屬于輕資產(chǎn)運營的動漫公司，人力成本為公司的主要成本之一。報告期各期職工薪酬費用分別為4,038.47萬元、4,856.47萬元和6,113.45萬元，公司員工人數(shù)持續(xù)增長，人力成本持續(xù)上升。如果未來行業(yè)內(nèi)整體薪酬水平大幅提高，公司可能會面臨人力成本進一步上升的風(fēng)險。

（11）知識產(chǎn)權(quán)保護風(fēng)險

公司以動漫電視電影等內(nèi)容產(chǎn)品的制作、發(fā)行為基礎(chǔ)，向動漫玩具及其他產(chǎn)品、動漫品牌形象授權(quán)等動漫衍生產(chǎn)業(yè)延伸，在發(fā)展過程中積累了眾多商標、專利、著作權(quán)等自主知識產(chǎn)權(quán)。由于盜版產(chǎn)品復(fù)制簡單、價格低廉、購買便利，公司動漫影視作品、動漫衍生品及其對應(yīng)知識產(chǎn)權(quán)易被其他商家盜版使用。雖然公司采取了一系列市場打假、防偽標簽等知識產(chǎn)權(quán)保護措施，但仍不能避免侵權(quán)產(chǎn)品對公司的經(jīng)營業(yè)績和品牌聲譽造成不利影響的風(fēng)險。

（12）訴訟事項可能導(dǎo)致客戶流失的風(fēng)險

報告期內(nèi)，發(fā)行人因應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)等事項對個別客戶提起訴訟，其中部分已經(jīng)達成和解。從品牌長期維護考慮，該類訴訟有助于公司建立起內(nèi)部和外部知識產(chǎn)權(quán)使用秩序，為已有客戶和未來客戶營造良好的品牌使用環(huán)境，并維護客戶的利益，公司在未來將會進一步完善知識產(chǎn)權(quán)的管理和維權(quán)渠道。但由于公司每年針對市場假貨侵權(quán)等行為提起訴訟數(shù)量較多，存在被訴人為客戶的可能性，相關(guān)訴訟事項仍可能使得公司存在短期內(nèi)流失客戶的風(fēng)險。

（13）新冠疫情對公司經(jīng)營業(yè)績影響的風(fēng)險

2020年1月，新冠疫情在全國爆發(fā)。受新冠疫情影響，公司春節(jié)后復(fù)工有所推遲，業(yè)務(wù)的開展也受到一定影響。如果后續(xù)新冠疫情無法及時得到有效控制，公司全年業(yè)績可能會受到一定影響。