中商情報網(wǎng)訊：杭州山科智能科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，杭州山科智能科技股份有限公司主要業(yè)務(wù)是為水務(wù)企業(yè)提供穩(wěn)定可靠的智能水務(wù)技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，緊緊圍繞“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+智能傳感器”這一技術(shù)路線，致力于節(jié)能減排，定位于各類智能遠(yuǎn)傳水表計量傳感器及整表、水務(wù)管網(wǎng)現(xiàn)場控制機以及后端的采集系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

主要財務(wù)指標(biāo)

杭州山科智能科技股份有限公司資產(chǎn)總額逐年增加和凈利潤逐年增加，2017年度資產(chǎn)總額為24,173.26萬元，2018年度資產(chǎn)總額為29,956.99萬元，2019年資產(chǎn)總額為42,189.08萬元；2017年凈利潤為4,880.70萬元，2018年凈利潤為5,271.43萬元，2019年凈利潤為6,505.27萬元。

主要財務(wù)指標(biāo)表

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風(fēng)險

（一）技術(shù)及創(chuàng)新風(fēng)險

（1）主要產(chǎn)品生命周期及技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險

發(fā)行人主要產(chǎn)品中，攝像直讀智能水表、厚膜直讀智能水表及電感式脈沖智能水表處于生命周期的成長期；磁敏式脈沖智能水表采用脈沖原理屬于發(fā)行人最早的智能遠(yuǎn)傳產(chǎn)品，處于生命周期的成熟期。

水務(wù)管網(wǎng)現(xiàn)場控制機可監(jiān)控管網(wǎng)上壓力儀、流量計、水質(zhì)儀、大口徑水表等在線儀表的日常運行狀況，解決了自來水管網(wǎng)儀表管理滯后、遺漏、粗放等問題，有利于降低漏損率、確保供水安全、提高水務(wù)企業(yè)管網(wǎng)管理效率，近年來受到水務(wù)企業(yè)的大力使用，處于生命周期的成長期。

近年來，發(fā)行人也根據(jù)市場發(fā)展動向，持續(xù)投入新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)。在現(xiàn)有產(chǎn)品配合無線傳輸技術(shù)升級方面，在研發(fā)電子式智能遠(yuǎn)傳水表方面，在脈沖原理無磁化方面，均進(jìn)行持續(xù)研發(fā)并獲得了一定的成果。

雖然目前公司主要產(chǎn)品及技術(shù)與行業(yè)發(fā)展及同行業(yè)其他主流公司保持同步或超前，使得公司保持良好的盈利能力和成長性。但是如果公司不能及時跟進(jìn)最前沿的技術(shù)動向，不能保持技術(shù)創(chuàng)新，無法適應(yīng)市場需求進(jìn)行產(chǎn)品升級換代，使得產(chǎn)品技術(shù)落后于同行業(yè)主流公司，無法被下游用戶接受，將對持續(xù)盈利能力和成長性產(chǎn)生不利影響。

（2）人才不足或流失帶來的技術(shù)風(fēng)險

公司所處的行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，有經(jīng)驗的管理人員、技術(shù)人員對于公司的創(chuàng)新和發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義，而近年來我國智能計量領(lǐng)域發(fā)展迅速，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)普遍面臨管理、技術(shù)人才匱乏局面。

雖然公司著力從內(nèi)部培養(yǎng)人才，不斷加強企業(yè)文化建設(shè)，并通過有效的激勵機制，保障公司管理團隊、核心技術(shù)及關(guān)鍵營銷人員均持有不同數(shù)量的公司股份，提高了人員的積極性和穩(wěn)定性，但仍需要不斷的吸引優(yōu)秀人才加入，若出現(xiàn)后續(xù)人才不足的情況，則仍會對公司未來持續(xù)的創(chuàng)新和發(fā)展造成不利影響風(fēng)險。

此外，行業(yè)內(nèi)人才的缺乏將促使競爭對手在吸納人才方面加大競爭力度，公司存在人才流失的風(fēng)險，盡管公司已與各高級管理人員和核心人員簽署保密協(xié)議，提前保障了關(guān)鍵技術(shù)的安全性，但人才的流失仍可能給公司帶來技術(shù)失密的風(fēng)險。

（3）研發(fā)失敗的風(fēng)險

報告期各期，發(fā)行人的研發(fā)投入分別為1,345.00萬元、1,526.49萬元及1,893.44萬元，報告期內(nèi)研發(fā)投入穩(wěn)定增長。未來，發(fā)行人將保持對創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)的投入，但如果存在項目研發(fā)失敗，或者相關(guān)技術(shù)未能形成產(chǎn)品或?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

（1）國家產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險

在我國，智能水表的主要客戶一般為各地的水務(wù)公司等。近年來，隨著我國“階梯水價”政策的推行、“一戶一表”工程的推進(jìn)和新竣工住宅面積的增加，以及6年強制檢定所帶來的舊水表定期輪換及管網(wǎng)現(xiàn)代化建設(shè)的需求，智能遠(yuǎn)傳水表數(shù)量日益增多，用戶一方面對新建住宅安裝智能遠(yuǎn)傳水表，另一方面進(jìn)行智能遠(yuǎn)傳水表對傳統(tǒng)機械水表及預(yù)付費水表的替代工作。但是，如果國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致下游行業(yè)需求量增長速度放緩，可能對公司的持續(xù)盈利能力及成長性產(chǎn)生不利影響。

（2）市場競爭加劇的風(fēng)險

隨著我國國民經(jīng)濟的發(fā)展、居民生活水平的提高及一系列推動智能水表發(fā)展政策的陸續(xù)出臺，目前我國智能水表行業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展時期，但由于產(chǎn)業(yè)集中度低，企業(yè)數(shù)量多且規(guī)模不大，市場競爭十分激烈，普遍市場占有率較低。盡管良好的競爭市場環(huán)境能夠激發(fā)企業(yè)改進(jìn)和創(chuàng)新的動力，但是如果公司后續(xù)發(fā)展資金不足，無法持續(xù)創(chuàng)新，生產(chǎn)規(guī)模及管理水平落后，無法保持市場份額，仍將可能被同行業(yè)或新進(jìn)的其他競爭對手趕超，對公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。

（3）市場需求放緩的風(fēng)險

智能遠(yuǎn)傳水表行業(yè)發(fā)展與下游行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，下游客戶對產(chǎn)品質(zhì)量及性能的預(yù)期及改進(jìn)需求將對本行業(yè)造成最直接的影響。公司的下游客戶主要為水務(wù)公司和房地產(chǎn)行業(yè)公司，水務(wù)公司購買發(fā)行人產(chǎn)品主要用于新建房屋使用及存量的改造替換，房地產(chǎn)公司購買發(fā)行人產(chǎn)品主要用于新建房屋使用。下游市場需求可分為存量需求和增量需求兩部分。存量需求受各水務(wù)部門未來改造計劃及資金安排等因素影響；

增量需求主要用于新建房屋，受國家對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的變化和房地產(chǎn)行業(yè)自身景氣程度影響。隨著我國“一戶一表”、“階梯水價”、“強制檢定”和“智慧城市”等的推動，我國智能水表的滲透率將大幅提高，根據(jù)預(yù)測，2019年至2025年，我國智能水表年需求量將從3,158萬臺增長至5,280萬臺，而2018年，我國智能水表總產(chǎn)量僅為2,660萬臺，未來市場容量巨大，從市場容量及變化趨勢來看有利于公司保持持續(xù)盈利能力及成長性，但如果存量更換節(jié)奏放緩、房地產(chǎn)景氣度降低又或者智能水表滲透率未達(dá)預(yù)期，都會對未來智能水表需求產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而對公司的持續(xù)盈利能力及成長性產(chǎn)生不利影響。

（4）主要產(chǎn)品的替代風(fēng)險

目前，我國對公用事業(yè)行業(yè)的管理采取供電、供水、供氣、供熱單獨管理的模式，電網(wǎng)、供水管網(wǎng)、燃?xì)夤芫W(wǎng)、供熱管網(wǎng)均由不同的部門及企業(yè)負(fù)責(zé)，且除了電網(wǎng)為國家電網(wǎng)統(tǒng)一管理外，供水管網(wǎng)、燃?xì)夤芫W(wǎng)、供熱管網(wǎng)均由各地分別管理，電表、水表、燃?xì)獗?、熱量表的采購與管理均由不同的體系采購及管理。

目前，國家在部分地域進(jìn)行“三表集抄”或“四表合一”的試點，其主要系在電力采集設(shè)備的基礎(chǔ)上對數(shù)據(jù)采集通道、平臺進(jìn)行統(tǒng)一，以完成用戶用水、用氣、用熱數(shù)據(jù)的采集，因此借助電力采集設(shè)備的優(yōu)勢，部分電表企業(yè)在此類多功能采集計量設(shè)備上正在積極投入研發(fā)，雖然公司可以借助智能水表行業(yè)的優(yōu)勢與相關(guān)企業(yè)共同合作研發(fā)，并可以提供多功能采集計量設(shè)備中關(guān)于供水計量采集的設(shè)備，但如果未來公用事業(yè)行業(yè)管理整合，采集計量設(shè)備合一，將對原各計量器具行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的單一計量產(chǎn)品產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而對各計量行業(yè)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

（5）銷售季節(jié)性風(fēng)險

智能水表的下游客戶主要來自于各地區(qū)水務(wù)公司，下游客戶進(jìn)行項目規(guī)劃審批、采購招標(biāo)、貨款支付等環(huán)節(jié)需要一定的審核周期和時間安排。同時，水務(wù)公司多為國有企業(yè)或事業(yè)單位，采購需要遵守嚴(yán)格的預(yù)決算管理制度，客戶一般在上半年確定采購計劃，最終的采購與調(diào)試安裝通常在下半年才能完成。

公司的銷售收入受上述因素影響，通常呈現(xiàn)下半年銷售收入高于上半年的狀況，在公司毛利率相對穩(wěn)定、期間費用穩(wěn)定發(fā)生的前提下，收入季節(jié)性會導(dǎo)致公司上下半年的收入利潤不均衡，從而對于公司中期經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。

（6）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險

①所得稅政策變化的風(fēng)險自2008年起，公司持續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)《企業(yè)所得稅法》、《企業(yè)所得稅法實施條例》等的規(guī)定，公司可享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。由于高新技術(shù)企業(yè)每三年復(fù)審一次，公司最近一次于2017年11月13日取得浙江省財政廳、浙江省科技廳、浙江省國家稅務(wù)局和浙江省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的編號為GR201733000903號、有效期為三年的《高新技術(shù)企業(yè)證書》。

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》及《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》、《關(guān)于企業(yè)所得稅減免稅管理問題的通知》（國稅發(fā)[2008]111號）的相關(guān)規(guī)定，公司2017、2018、2019年享受企業(yè)所得稅按15%的稅率征收的優(yōu)惠政策。如公司以后年度不能被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)、不能享受所得稅優(yōu)惠，則所得稅率的提高將對公司利潤水平產(chǎn)生不利影響。

②軟件增值稅退稅政策變化的風(fēng)險根據(jù)國務(wù)院《進(jìn)一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》（國發(fā)[2011]4號）及財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財稅[2011]100號文）的規(guī)定，發(fā)行人產(chǎn)品作為嵌入式軟件產(chǎn)品按規(guī)定享受增值稅即征即退。

2017年、2018年及2019年，發(fā)行人軟件增值稅退稅分別為1,295.16萬元、1,227.31萬元及1,311.16萬元，占利潤總額的比例分別為22.45%、19.74%及17.32%。雖然發(fā)行軟件產(chǎn)品增值稅退稅占各期利潤比例較高，但該政策系國家政策，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)相關(guān)含有嵌入式軟件的產(chǎn)品同樣享受相關(guān)政策。

若未來國家對于軟件增值稅退稅政策出現(xiàn)不可預(yù)測的不利變化，或者發(fā)行人產(chǎn)品被認(rèn)定無法享受軟件增值稅退稅，則將可能增加公司的稅負(fù)，對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（7）募投項目的風(fēng)險

①募集資金投資項目實施的風(fēng)險

公司在募集資金項目實施過程中涉及工程建設(shè)、設(shè)備采購、安裝調(diào)試、產(chǎn)業(yè)化實施等多個環(huán)節(jié)，組織和管理工作量較大。如果公司在項目組織、施工質(zhì)量控制等方面措施不當(dāng)，存在著募集資金項目實施不力、影響公司經(jīng)營狀況的風(fēng)險。

②募集資金項目收益低于預(yù)期的風(fēng)險

公司本次募集資金投資項目是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)、產(chǎn)品與技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行的深度擴張，公司管理層對募集資金投資項目進(jìn)行了詳細(xì)的技術(shù)論證和市場調(diào)研，充分考慮了國家產(chǎn)業(yè)政策和公司發(fā)展戰(zhàn)略。募集資金項目建成后，公司將新增年產(chǎn)130萬臺智能傳感器的產(chǎn)能。

但募集資金投資項目需要一定的建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，在項目建成后，如果市場環(huán)境、技術(shù)、政策等方面出現(xiàn)重大不利變化，可能使公司面臨本次募集資金投資項目新增產(chǎn)能不能全部消化的風(fēng)險。

③募投項目實施帶來短期凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

2017年、2018年及2019年，發(fā)行人按照扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤計算的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為27.22%、24.62%及24.67%。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)將在短時間內(nèi)大幅增長，但募集資金投資項目有一定的建設(shè)周期，且項目產(chǎn)生效益尚需一段時間。預(yù)計本次發(fā)行后，公司全面攤薄凈資產(chǎn)收益率與過去年度相比將有一定幅度下降。因此，公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風(fēng)險。

（8）生產(chǎn)經(jīng)營場地租賃的風(fēng)險

發(fā)行人實際使用中的部分生產(chǎn)場地及子公司生產(chǎn)場地通過租賃的形式獲取，其中嘉興山科租用嘉興市秀洲區(qū)新塍鎮(zhèn)興園路173號廠房1,900平方米及嘉興市昌盛南路36號5幢廠房3,342.25平方米用于生產(chǎn)、辦公；寧波山科租用慈溪市寶順電器實業(yè)有限公司位于慈溪市新浦鎮(zhèn)經(jīng)二路139號的內(nèi)的3號廠房一至三層4,250.00平方米用于生產(chǎn)，2號廠房一至二層1,600平方米及1號廠房一層260平方米用于倉儲；

發(fā)行人還租用少量房產(chǎn)用于辦公。上述租賃的實際使用中的生產(chǎn)場地，除寧波山科租賃的1,860平方米倉庫具有土地證但尚未取得房產(chǎn)證，其余租賃房產(chǎn)的出租方均合法擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，發(fā)行人與子公司與出租房依法簽訂了租賃合同，合同真實、有效，不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性造成不利影響；但若出現(xiàn)租賃到期不再續(xù)租或出租方違約情況，又或無證廠房無法租賃，而本公司又未能及時重新選擇經(jīng)營場所的情形，將對公司正常經(jīng)營活動產(chǎn)生一定影響。

為改善租賃現(xiàn)狀，降低經(jīng)營場地租賃風(fēng)險，整合發(fā)行人的生產(chǎn)基地，實施本次募集資金投資項目，公司于2016年6月取得位于杭州市余杭區(qū)瓶窯鎮(zhèn)崇化村一宗面積為27,614.50平方米的土地，用于未來的統(tǒng)一生產(chǎn)經(jīng)營，將現(xiàn)有主要生產(chǎn)經(jīng)營場地遷址至該處，同時購置新設(shè)備，擴大產(chǎn)能，實施本次募集資金投資項目，目前，發(fā)行人已獲得施工許可證，該項目已經(jīng)開始建設(shè)。

由于發(fā)行人生產(chǎn)過程中不存在大型設(shè)備，核心生產(chǎn)設(shè)備搬遷難度較小，在較短時間內(nèi)即可完成生產(chǎn)設(shè)備的搬遷及組裝，并投入生產(chǎn)；搬遷時將分車間進(jìn)行，各車間、各生產(chǎn)線各自調(diào)試合格后，即可開始生產(chǎn)；同時搬遷期間可通過倒班的方式組織生產(chǎn)，因此設(shè)備搬遷不會對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響。

（三）內(nèi)控風(fēng)險

錢炳炯、季永聰、岑騰云、王雪洲、胡紹水作為一致行動人，截至本上市保薦書簽署之日，合計直接持有公司64.60%的股份并通過晟捷投資控制公司7.67%的股份、通過晟盈投資控制公司1.83%的股份。

上述五人于2015年簽訂了《一致行動協(xié)議》，約定重大事項在各方協(xié)商一致的基礎(chǔ)上發(fā)表一致意見，且五人均為公司董事，在公司董事會中所占人數(shù)超過一半，上述五人作為一致行動人共同控制、決策及管理公司的經(jīng)營活動持續(xù)多年，公司發(fā)展所涉重大事項能夠進(jìn)行有效決策。在此期間，公司發(fā)展態(tài)勢良好，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。

雖然發(fā)行人實際控制人簽署了《一致行動協(xié)議》，約定重大事項在各方協(xié)商一致的基礎(chǔ)上發(fā)表一致意見，但由于發(fā)行人第一大股東錢炳炯的持股比例僅為19.71%，股權(quán)較為分散，如上述一致行動人未遵守一致行動協(xié)議的約定，則可能導(dǎo)致公司控制權(quán)出現(xiàn)變更或不確定性，也有可能因股權(quán)分散無法形成有效決議而影響公司重大事項無法決策，從而對發(fā)行人的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）銷售價格下降或原材料成本上升帶來的毛利率波動風(fēng)險

2017年、2018年及2019年，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為53.49%、52.19%及48.28%，整體略有下降，維持在較高水平，其波動與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售價格和原材料產(chǎn)品的成本密切相關(guān)。

公司主營業(yè)務(wù)銷售毛利主要來源于核心產(chǎn)品智能遠(yuǎn)傳水表及計量傳感器、水務(wù)管網(wǎng)現(xiàn)場控制機，得益于公司的技術(shù)水平及產(chǎn)品創(chuàng)新能力，公司產(chǎn)品可以通過相對較高的售價獲取較高水平的毛利率。

若未來公司不能持續(xù)進(jìn)行自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，產(chǎn)品的功能及效果無法適應(yīng)市場需求變化，市場競爭加劇，均可能面臨售價降低的風(fēng)險，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率波動。

公司的主要原材料為集成電路及電子器件、基表及配件、外殼組件及五金配件等，2017年、2018年及2019年，材料成本占主營業(yè)務(wù)成本比例分別為67.88%、72.83%及77.01%。報告期內(nèi)公司所需主要原材料的平均采購價格有一定的波動，但是相對穩(wěn)定，如果未來公司主要原材料價格發(fā)生大幅上漲，或者產(chǎn)品的技術(shù)革新導(dǎo)致新型原材料價格較現(xiàn)有原材料價格大幅上漲，而公司未能繼續(xù)采取有效措施予以應(yīng)對，公司將面臨原材料成本上升而導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險。

（2）應(yīng)收賬款規(guī)模較大的風(fēng)險

2017年末、2018年末及2019年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為7,826.35萬元、11,799.30萬元及17,109.20萬元，占相應(yīng)期末資產(chǎn)總額的比例分別為32.38%、39.39%及40.55%，占相應(yīng)期間營業(yè)收入的比例分別為37.99%、48.82%及53.33%。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款的規(guī)模較大，并隨業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大呈現(xiàn)持續(xù)增長的狀態(tài)。

雖然公司主要銷售對象為各地區(qū)水務(wù)公司，通常為國有企業(yè)或事業(yè)單位，客戶整體信用狀況較好，且應(yīng)收賬款90%左右為一年以內(nèi)，賬齡較短，應(yīng)收賬款整體質(zhì)量較好。但較大規(guī)模的應(yīng)收賬款增加了管理壓力，加大了壞賬損失的風(fēng)險；且應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增加將減少公司流動資金規(guī)模，流動資金的不足可能對公司業(yè)務(wù)的拓展造成不利影響。

（3）存貨規(guī)模較大的風(fēng)險

2017年末、2018年末及2019年末，公司存貨價值分別為5,296.67萬元、4,822.48萬元及7,222.34萬元，占相應(yīng)期末資產(chǎn)總額的比例分別為21.91%、16.10%及17.12%，在資產(chǎn)構(gòu)成中占比較高。公司存貨主要由原材料和發(fā)出商品構(gòu)成，這種以原材料和發(fā)出商品為主的存貨結(jié)構(gòu)與公司業(yè)務(wù)模式密切相關(guān)。各報告期末，公司原材料余額分別為1,250.24萬元、1,343.48萬元及1,546.34萬元，占存貨比例分別為23.60%、27.86%及21.41%，公司結(jié)合銷售訂單安排生產(chǎn)計劃，結(jié)合生產(chǎn)計劃對零部件進(jìn)行備貨，通用原材料通常保持安全庫存。

各報告期末，公司發(fā)出商品分別為2,635.27萬元、2,023.23萬元及3,340.43萬元，占存貨的比例分別為49.75%、41.95%及46.25%，發(fā)出商品82%以上為一年以內(nèi)，發(fā)出商品尚未確認(rèn)銷售收入。公司發(fā)出商品的客戶主要為各地區(qū)水務(wù)公司，信譽度較高，發(fā)出商品安裝驗收后確認(rèn)銷售收入有保障。

發(fā)行人存貨規(guī)模及結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)模式密切相關(guān)，報告期內(nèi)，公司曾因原材料霍爾元件面臨停產(chǎn)風(fēng)險備貨較多，后續(xù)對短期內(nèi)無法用于生產(chǎn)的霍爾元件計提了減值準(zhǔn)備，如果未來仍存在其他存貨價格下跌或?qū)嶋H使用價值存在不確定性，進(jìn)而造成存貨減值，則將對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響；

發(fā)出商品如長期無法完成安裝驗收環(huán)節(jié)，也將對未來的銷售收入規(guī)模產(chǎn)生不利影響；發(fā)出商品由于已發(fā)至客戶，雖然存放于指定場所，并且公司備有相關(guān)人員定期檢查存放與使用進(jìn)度，但仍可能由于管理不善引發(fā)存放損失風(fēng)險。

（五）發(fā)行失敗風(fēng)險

發(fā)行人本次申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市擬公開發(fā)行的新股數(shù)量為不超過1,700.00萬股。如果公開發(fā)行時網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量，發(fā)行人將面臨中止發(fā)行的風(fēng)險。

（六）其他風(fēng)險

發(fā)行人通過查閱公開資料等方式獲知競爭對手最先進(jìn)產(chǎn)品的性能指標(biāo)的情況，存在無法獲知競爭對手未公開的技術(shù)儲備等信息的風(fēng)險。