中商情報網(wǎng)訊：廣東科翔電子科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，廣東科翔電子科技股份有限公司主要從事高密度印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要為國內(nèi)外電子信息產(chǎn)品制造商提供雙層板、多層板、高密度互連（HDI）板、厚銅板、高頻/高速板、金屬基板、IC載板等PCB產(chǎn)品，產(chǎn)品終端應(yīng)用包括消費電子、通訊設(shè)備、工業(yè)控制、汽車電子、計算機等領(lǐng)域。

主要財務(wù)指標(biāo)

廣東科翔電子科技股份有限公司資產(chǎn)總額逐年增加和凈利潤逐年增加，2017年度資產(chǎn)總額為121974.22萬元，2018年度資產(chǎn)總額為119490.36萬元，2019年資產(chǎn)總額為137494.21萬元,2020年截止3月資產(chǎn)總額為141998.33萬元；2017年歸屬于母公司所有者權(quán)益為38092.32萬元，2018年歸屬于母公司所有者權(quán)益為45963.45萬元，2019年歸屬于母公司所有者權(quán)益為54032.75萬元，2020年截止3月歸屬于母公司所有者權(quán)益為55288.76萬元。

主要財務(wù)指標(biāo)表

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風(fēng)險

(一）宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險

公司主要產(chǎn)品印制電路板是電子信息產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件和各電子零件裝載的基板，其下游為電子信息制造業(yè)，最終產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)生活的各個領(lǐng)域，受單一行業(yè)或領(lǐng)域的波動影響較小，但與整個社會經(jīng)濟景氣程度相關(guān)性較大，受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響明顯。

近年來，我國已逐漸成為全球印制電路板的主要生產(chǎn)和消費基地，我國印制電路板行業(yè)受全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的影響亦日趨明顯。公司印制電路板產(chǎn)品多元，下游應(yīng)用領(lǐng)域較廣，在一定程度上分散了個別下游領(lǐng)域波動的影響，但若整體宏觀經(jīng)濟明顯下滑造成下游需求整體萎縮，PCB產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度可能出現(xiàn)放緩或下滑，從而對公司經(jīng)營造成不利影響。

（二）中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險

2018年以來，中美貿(mào)易摩擦加劇，美國對中國進(jìn)口商品逐步加征關(guān)稅，包括PCB產(chǎn)品、覆銅板等PCB主要原材料和PCB下游的通訊設(shè)備、消費電子等終端產(chǎn)品；同時我國政府采取反制措施，對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品提高關(guān)稅，包括從美國進(jìn)口的PCB主要原材料及相關(guān)終端產(chǎn)品。

報告期內(nèi)，公司外銷金額占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為11.67%、12.48%、12.47%和13.57%，占比較低，因此中美貿(mào)易摩擦對公司影響較小，報告期內(nèi)，公司營收規(guī)模穩(wěn)步提升。公司下游客戶包括電子信息制造業(yè)各領(lǐng)域的廣大客戶，最終產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于社會各領(lǐng)域的生產(chǎn)生活，從長期來看，若中美貿(mào)易摩擦加劇可能會進(jìn)一步對全球經(jīng)濟及中國出口帶來沖擊，進(jìn)而影響整個中國PCB行業(yè)。

（三）市場競爭加劇風(fēng)險

目前，全球PCB企業(yè)數(shù)量眾多。2018年，全球PCB產(chǎn)值第一的臻鼎科技全球市場占有率約6.26%，排名前十的企業(yè)全球市場占有率約33.90%。中國大陸PCB生產(chǎn)制造企業(yè)超2,000家，2018年占據(jù)全球總產(chǎn)值52.41%的市場份額，競爭格局較為分散，2018年中國PCB產(chǎn)值第一的鵬鼎控股（深圳）股份有限公司國內(nèi)市場占有率為11.95%，排名前十的企業(yè)國內(nèi)市場占有率約41.80%。

總體來說，產(chǎn)品的差異化和定制化生產(chǎn)限制了單一PCB企業(yè)的規(guī)模，廣泛的應(yīng)用、廣闊的市場空間，使得行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多。近年來，隨著智能化技術(shù)的逐步應(yīng)用，龍頭企業(yè)利用其技術(shù)、經(jīng)驗和規(guī)模優(yōu)勢快速擴張，實力不斷增強，競爭逐漸加劇。公司是國內(nèi)排名靠前的PCB企業(yè)之一，具備較強市場競爭力，但如果公司不能直面競爭，順應(yīng)快速變化的市場與行業(yè)發(fā)展趨勢，不斷加大投入，創(chuàng)新產(chǎn)品，可能會在未來的市場競爭中處于不利地位，影響公司業(yè)績。

（四）環(huán)保風(fēng)險

印制電路板的生產(chǎn)環(huán)節(jié)會產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物和噪聲等污染物，會對周邊自然環(huán)境產(chǎn)生一定影響。為確保環(huán)保安全生產(chǎn)，預(yù)防環(huán)境事故發(fā)生，在組織管理上，公司建立了完善的內(nèi)控制度并通過了ISO14001:2015環(huán)境管理體系認(rèn)證，全面系統(tǒng)地對環(huán)保運營進(jìn)行管理；在環(huán)保設(shè)備設(shè)施上，持續(xù)投入進(jìn)行維護(hù)、新增，引入環(huán)保處理新技術(shù)、新工藝，同時針對重點環(huán)保設(shè)備設(shè)施建立全自動監(jiān)控系統(tǒng)。

雖然公司高度重視環(huán)保生產(chǎn)，但目前公司所在的廣東省乃至全國對環(huán)保日益重視，國家通過制定更加嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)推動企業(yè)不斷提高環(huán)保水平。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高和嚴(yán)格執(zhí)行，對企業(yè)環(huán)保投入及管理提出了更高的要求。若公司不能順應(yīng)環(huán)保要求提高采取相應(yīng)的改善措施確保公司符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，可能會受到環(huán)保主管部門處罰，進(jìn)而對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（五）租賃廠房搬遷風(fēng)險

2019年6月，深圳市坪山區(qū)石井街道辦事處街區(qū)發(fā)展辦公室向轄區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)出通知，要求轄區(qū)內(nèi)持有集體物業(yè)的企業(yè)積極配合區(qū)政府土地整備工作。公司子公司華宇華源租賃用于生產(chǎn)車間、倉庫、宿舍的集體物業(yè)位于整備紅線區(qū)域以內(nèi)，需要進(jìn)行搬遷。根據(jù)相關(guān)租賃合同，在合同有效期內(nèi)，發(fā)生政府征用、收購、收回或拆除租賃房屋的情形，屬承租方投資的生產(chǎn)設(shè)備和經(jīng)營性搬遷補償款/地上附著物補償款歸承租方華宇華源所有。

報告期內(nèi)，華宇華源營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的比例為15.02%、13.94%、13.62%和13.78%，占比較??；目前，華宇華源已選定新的生產(chǎn)經(jīng)營場所簽訂了《場地租賃合同》，承租位于深圳市坪山區(qū)石井街道田心社區(qū)月嶺路的3號廠房、4號樓宿舍和惠州市大亞灣西區(qū)街道塘布社區(qū)黃草嶺村5號倉庫，面積合計12,700平方米。

新租賃廠區(qū)與華宇華源現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營場所均位于深圳市坪山區(qū)，距離較近，生產(chǎn)設(shè)備整體搬遷期用時較短，人員配備可以迅速到位。本次搬遷，預(yù)計搬遷費用1,402.20萬元，出租方給予華宇華源現(xiàn)金補償合計1,339.20萬元，基本可以覆蓋本次搬遷費用。本次搬遷后，華宇華源仍將延續(xù)當(dāng)前的生產(chǎn)組織形式，搬遷對生產(chǎn)經(jīng)營的影響較小，但若整體搬遷過程中新租賃廠房裝修，設(shè)備拆除、搬遷、重新組裝調(diào)試進(jìn)展不順利，費用超出預(yù)期，可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（六）部分自建及租賃房產(chǎn)未取得權(quán)屬證書風(fēng)險

由于歷史原因，發(fā)行人及子公司智恩電子在自有土地上4,460.60平方米自建房產(chǎn)未取得權(quán)屬證書，占發(fā)行人全部房產(chǎn)面積（不含華宇華源2020年擬搬出房產(chǎn)，下同）的比例為5.26%，主要用于倉儲、配電房及鍋爐房等生產(chǎn)配套用途。發(fā)行人租賃的未取得權(quán)屬證書的房產(chǎn)面積24,312.17平方米，其中，用于生產(chǎn)廠房的面積為9,500平方米，系華宇華源搬遷后的經(jīng)營場所，占發(fā)行人全部房產(chǎn)面積的比例為11.21%；用于倉儲、宿舍、餐廳等生產(chǎn)配套用途的面積合計為14,812.17平方米，占發(fā)行人全部房產(chǎn)面積的比例為17.48%。

發(fā)行人及子公司在自有土地上自建的未取得權(quán)屬證書房產(chǎn)面積較小，主管機關(guān)已出具說明不會被強制拆除，租賃的未取得權(quán)屬證書的房產(chǎn)占比較低，除華宇華源租賃房產(chǎn)用于生產(chǎn)外，其他未取得權(quán)屬證書的房產(chǎn)主要用于生產(chǎn)配套用途，具備可替代性。盡管如此，如上述房產(chǎn)被強制拆除或因其他原因無法繼續(xù)租賃，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（七）應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為5.26億元、4.99億元、5.09億元和5.30億元，占各年度末資產(chǎn)總額的比重分別為43.16%、41.78%、37.01%和37.32%。公司應(yīng)收賬款余額較大，主要原因是公司下游客戶多是國內(nèi)上市公司或電子信息產(chǎn)業(yè)知名客戶，信用良好，公司給與其一定的信用賬期。報告期末，公司1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額比例為89.32%；公司應(yīng)收賬款集中度較低，單個客戶應(yīng)收金額不大，發(fā)生大面積壞賬風(fēng)險較小。

個別客戶受下游行業(yè)景氣度或自身經(jīng)營因素影響，可能會出現(xiàn)部分應(yīng)收賬款無法如期全額收回，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。截至目前，帕諾迪電器（深圳）有限公司等個別公司已發(fā)生經(jīng)營困難，相關(guān)款項回收存在風(fēng)險，公司根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定對相應(yīng)應(yīng)收賬款計提了壞賬準(zhǔn)備。

（八）新冠肺炎疫情風(fēng)險

2020年以來，新冠肺炎疫情全球蔓延爆發(fā)，截至目前，國內(nèi)疫情穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，以武漢市為主戰(zhàn)場的國內(nèi)疫情傳播已基本阻斷，全國生產(chǎn)生活秩序有序恢復(fù)；但疫情在全球出現(xiàn)大流行。

疫情爆發(fā)后，作為醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈條中的供應(yīng)商之一，公司及子公司智恩電子被認(rèn)定為工信部新冠肺炎疫情防控重點保障企業(yè)，公司及子公司智恩電子、大亞灣科翔被認(rèn)定為廣東省疫情防控重點保障物資生產(chǎn)企業(yè)。

在符合政府關(guān)于疫情防控相關(guān)制度要求的前提下，公司提前復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為大華股份、宇視科技等企業(yè)提供PCB產(chǎn)品，用于呼吸機、紅外熱成像測溫儀、紅外額溫槍、心電圖、監(jiān)護(hù)儀等醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)，支援國內(nèi)外疫情防控工作。公司PCB產(chǎn)品多元，下游應(yīng)用領(lǐng)域較廣，境外銷售占比較低，目前，新冠肺炎疫情對公司暫不構(gòu)成重大影響。但如果全球范圍內(nèi)疫情短期無法得到有效控制，可能對宏觀經(jīng)濟及電子產(chǎn)業(yè)造成進(jìn)一步?jīng)_擊。